Новатэк (MCX:NVTK) вчера опубликовал предварительные операционные результаты за 9M18. Добыча природного газа, включая долю в аффилированных компаниях, составила 50.3 млрд куб м (+6.3% г/г), рост был преимущественно обусловлен расширением мощностей Ямал СПГ после запуска 2-ой линии в августе. Это объясняет существенное ускорение роста добычи природного газа по сравнению с 6M18, когда он составил всего 3.2% г/г - добыча газа в 3К18 подскочила до 15.6 млрд куб м (+12.6% г/г). Добыча жидких углеводородов осталась практически неизменной на уровне 8.8 млн т (-0.4% г/г). Совокупная добыча углеводородов выросла на 5% г/г за 9M18 до 1.47 млн бнэ в сутки за счет вышеупомянутого расширения мощностей по добыче газа. Продажи природного газа за 9М18 составили 51 млрд куб м (+8.5% г/г), из которых 3.4 млрд куб м приходится на продажи СПГ (1.8 млрд куб м в 3К18 против 0.7 млрд куб м в предыдущем квартале).
Наше мнение. Мы считаем опубликованные операционные результаты ПОЗИТИВНЫМИ, поскольку наращивание добычи природного газа в первую очередь связано с бизнесом СПГ, который ориентирован на экспорт, и обеспечивает значительно более высокую рентабельность, чем внутренние продажи газа. Это должно найти отражение в финансовых показателях за 3К18 (будут опубликованы 24 октября), которые, как мы ожидаем, окажутся сильными, учитывая высокие объемы, а также чрезвычайно благоприятную макроэкономическую конъюнктуру (уникальное сочетание высоких цен на нефть и слабого рубля).
Александр Корнилов, старший аналитик по нефтегазовому сектору «АТОН»