Основные события: Итальянское правительство снизило прогноз по бюджету на 2020 и 2021 гг. с целью провести свои предложения на 2019 г. – хитрый ход, нацеленный на то, чтобы провести их сейчас и сделать вид, что градус финансовой добросовестности впоследствии повысится. Рынок надеется и в то же время проявляет настороженность.
Евро восстановился сегодня утром благодаря последним действиям Италии по укреплению своей финансовой репутации: правительство заявило, что может немного снизить прогнозы дефицита с 2,4% на 2020 и 2021 гг. до 2,2% и 2,0% соответственно. Это происходит на фоне вчерашней довольно жесткой реакции со стороны ЕС и сброса рынками итальянских BTP, которые в определенный момент показывали доходность по 10-летним суверенным итальянским бумагам выше 3,5%, а 2-летним – выше 1,5%. Это довольно хитрый шаг, т.к. он имеет вид компромисса, при том, что на самом деле ничего нового и не предлагается и что бюджетные прогнозы как правило сбываются редко, особенно когда введены новые меры финансового стимулирования.
Рынки проявляют надежду и осторожность в одно и то же время на фоне того, что 2-летние BTP торгуются на 25-35 базисных пунктов ниже вчерашних максимумов, а курс EURCHF отскочил обратно до отметки выше 1,1400 на сегодняшнее утро от вчерашних минимумов ниже 1,1315. Но дрогнет ли в этой ситуации Комиссия ЕС, которая боится создать опасный прецедент для популистов в других странах? Посмотрим, однако правительства основных стран в конечном итоге должны будут принять более широкую политику, чтобы сдержать угрозу популизма (трудность в том, чтобы найти для этого правильный момент) на фоне того, что парламентские выборы 2019 г. уже переходят в разряд ближайшего будущего в мае следующего года.
Главный герой Консервативной партии Великобритании Борис Джонсон вчера в своей речи почти что бросил вызов премьер-министру Мэй как лидеру партии, раскритиковал Чекерский план и просил премьер-министра вернуться к первоначальным целям Brexit. Последние изменения в позиции Мэй стали известны сегодня в 10:30 по GMT, во время ее выступления на конференции. Повышение градуса решительности (и, соответственно, снижение шансов достижения договоренности с ЕС) не обязательно отрицательно скажется на фунте, если будет дано понять, что у тори никогда не получится реализовать сценарий Брекзита и все закончится продлением периода переговоров и появлением нового неизвестного в виде выборов или повторного референдума.
При этом Председатель ФРС США Пауэлл выступил вчера с речью, в которой заявил, что видит небольшой риск дальнейшего роста инфляции от перегрева рынка труда и что сочетание очень низкого уровня безработицы и устойчиво низкой инфляции является признаком «особенной ситуации». Но учитывая то, что Пауэлл ранее утверждал, что основным риском для экономики является не инфляция, а риски финансовой стабильности, а также то, что спреды по облигациям с высокой доходностью, по некоторым оценкам, снизились до максимально низкой отметки со времен мирового финансового кризиса (т.е. финансовые условия вполне благоприятны), ФРС в его теперешнем виде, вероятно, пока что продолжит обеспечивать устойчивое давление в части повышения ставок.
График: EURCHF
EURCHF мечется в диапазоне ниже предыдущей опорной зоны в районе 1.1440. Кажется очевидным, что если ЕС и Италия смогут отложить бюджетные разбирательства еще на год, а базовые ставки ЕС смогут пойти вверх по пути нормализации, то пара EURCHF подрастет, потенциально устремляясь обратно в диапазон 1,1800-1,2000, если будет пройден барьер 1,1440-1,1500 в опорной зоне.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD – Доллар торгуется вяло, следующее важное испытание — пятничный индекс за сентябрь. Данные средней почасовой оплаты труда после августовской публикации достигли нового максимума за цикл. Учитывая сказанное Пауэллом, чтобы подтолкнуть рост USD, может потребоваться серьезный скачок вверх.
EUR – Нужно преодолеть этот барьер с бюджетом Италии при сохранении доходности BTP в ценовом канале или ее улучшении, а также возврате базовой инфляции в ЕС на путь нормализации, чтобы обеспечить более устойчивый рост евро.
JPY – Иена может оказаться в обратной корреляции с евро при его способности преодолеть битву вокруг итальянского бюджета, — а может и нет. Пара EURJPY очень чувствительна к новостям.
GBP – Фунт стерлингов следит за речью премьер-министра на сегодняшней конференции Консервативной партии, ожидая каких-либо изменений в ее переговорной позиции после того, как последний раунд переговоров с ЕС зашел в тупик.
CHF – Пара EURCHF обсуждается выше, а USDCHF также находится на крутом подъёме и по мере нового приближения к паритету становится очень интересной технически.
AUD – Австралиец слабеет на фоне отсутствия ожиданий по политике со стороны Резервного банка Австралии и беспокойства насчет намерений Китая по юаню в течение той недели, когда рынки Китая закрыты.
CAD – CAD нам нравится, но сложный момент в том, где выразится рост: относительно USD, JPY, или даже CHF или AUD? Наиболее понятная торговля происходит в паре USDCAD — если пара останется значительно ниже недавнего прорыва уровня 1,2900.
NZD – Здесь почти ничего не происходит. Мы ожидаем, что относительно сильный маневр новозеландца против AUD заслуживает внимания. Последний молочный аукцион несколько отрицательно сказался на NZD, так как цены несколько снизились по сравнению с прошлым аукционом и находятся сейчас на двухлетнем минимуме.
SEK – EURSEK откатывается ниже после того, как протиснулась выше отметки 9,400. «Медведям» стоит снова включиться в игру, пока мы остаемся значительно ниже отметки 10,45.
NOK – NOKSEK вчера попробовала подняться выше огромного уровня 1,1000. Это интересный показатель относительной силы, а цены на нефть в районе 85 долларов/баррель помогают NOK даже больше, чем недавно SEK. Но уровень 1,1042 тут пока не достигнут. Нам нравятся и NOK, и SEK, поэтому мы не хотим выносить суждений. Однако стоит сказать, что по техническим причинам NOK сильна на фоне EUR и даже USD.
Ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу)
18:00 – Выступление Брейнарда из ФРС
20:00 – Выступление Пауэлла из ФРС
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank