Август оказался весьма успешным для поклонников статистического анализа с фундаментальным уклоном. Лишь продажи USD/NOK не оправдали ожиданий, в то время как шорты по AUD/JPY, NZD/JPY и GBP/USD к середине последнего месяца лета принесли 4,2%, 5,2% и 3,5%, а короткие позиции по GBP/CHF к его окончанию – 2,8%. Вполне прилично смотрелись и продажи USD/CAD на росте. В хорошем настроении трейдеры подходят к сентябрю, который, вероятнее всего, будет наполнен политическими и иными рисками. Тем лучше! Появится повод прикупить активы-убежища.
С 1975 по 2017 лучшим исполнителем первого месяца осени чаще всего становился швейцарский франк, который укреплялся по отношению к американскому доллару в 28-ми случаях из 43-х. В целом в сентябре обычно доминировали европейские валюты, неплохо выглядела иена. С учетом потенциального восстановления экономики еврозоны и обострения политических и геополитических рисков, ситуация в текущем году может запросто повториться.
Периоды роста-падения
Источник: Reuters.
Особенностью анализа средних значений среди валют G10 является опережающая динамика иены над многими представителями Старого света. Лишь евро и «свисси» выглядели лучше «японки», хотя, с точки зрения медиан, ее превзошли также норвежская и шведская крона. Подобная динамика свидетельствует, что резкое укрепление JPY ни в коем случае нельзя сбрасывать со счетов. «Луни», «оззи» и «киви» подтвердили свой статус аутсайдеров сентября. Скорее всего, аппетит инвесторов к риску безнадежно испортится.
Средние значения и медианы
Источник: Reuters.
Наибольшую опасность для «быков» представляют риски обвала новозеландского и австралийского долларов, которые в неблагоприятные для себя времена теряли около 4,8% и 3,9% своей стоимости. В этом отношении «канадец» выглядит получше.
Динамика котировок в периоды роста-падения
Источник: Reuters.
На мой взгляд, наряду с сезонным фактором инвесторам при формировании стратегии на сентябрь следует обратить внимание на такие события, как: представление проекта бюджета правительством евроскептиков в Италии, потенциальная коррекция S&P 500 и торговая война между США и Китаем. Фон является благоприятным для активов-убежищ, а крепкие, с точки зрения статистики, позиции франка позволяют назвать его главным фаворитом первого месяца осени.
Страхи из-за несоответствия представленного Римом дефицита бюджета правилам ЕС запустят новую волну продаж итальянских ценных бумаг и таких валютных пар как EUR/CHF и USD/CHF. Пусть американские фондовые индексы обновляют исторические максимумы, однако замедление ВВП США, ухудшение корпоративной отчетности и повышение ставки по федеральным фондам будут способствовать коррекции, которая расценивается как ухудшение глобального аппетита к риску и позволит продавать AUD/JPY и NZD/JPY.
С торговой войной не все ясно. Судя по лидирующим позициям евро в сентябре 1975-2017 и статусу аутсайдера доллара США за этот же период, можно предположить, что поставленная президентом Китая задача по урегулированию спора ко второй половине осени будет постепенно выполняться.
Дмитрий Демиденко для PaxForex