В преддверии публикации пятничных данных о занятости населения США Народный Банк Китая поднял планку резервных требований по форвадам в CNY (для внутренних организаций). Этот маневр, разумеется, направлен на нейтрализацию одностороннего обесценивания CNY в преддверии курса USDCNY на отметке 7.00, а также происходит на фоне того, что корзина RMB, определяемая CFETS, достигла минимума диапазона по сравнению с прошлым годом.
Эти требования вступили в силу сегодня и пока не вызвали дополнительной волатильности, если не считать строгой коррекции новых максимумов в пятницу. Учитывая этот маневр, дополнительную важность приобретает внимание к уровню 7,00, поскольку рынок гадает, до какой степени Китай собирается мобилизовать CNY в своем торговом поединке с США после анонсирования тарифов объемом 60 млрд долл. на товары из США. Этот маневр гарантированно вызовет очередной демонстративный ответ со стороны президента США Дональда Трампа, подстегивая популистские настроения кампании кандидатов от Республиканской партии в предстоящих выборах в Конгресс.
Стоит отметить, что Китай этой ночью представит свой отчет о валютных запасах за июль. Как мы писали в пятницу, ситуация может развиваться в очень разных направлениях, в зависимости от того, вырастут эти резервы (сомнительно, но если да, то это будет явным признаком того, что CNY намеревается ослабиться), останутся более или менее на стабильными (скучно) или сократятся больше, чем предполагалось ранее (признак бегства капитала и даже некоторой потери контроля над ситуацией со стороны Китая).
В пятницу данные по США привели к удивительному развитию событий. Данные по заработной плате и оплате труда были незначительными и не выбивались из общей картины, но наибольшее освещение в СМИ (по крайней мере, так должно было быть — а мы удивлены, что рынок отреагировал настолько вяло) получил Индекс делового оптимизма в непроизводственной сфере по США за июль, который значительно опустился и занял отметку 55,7, а не 58+, как ожидалось. При этом в июне он находился на уровне 59.1.
Это один из наиболее серьезных спадов месяц-к-месяцу за всю историю наблюдений, хотя нам и приходилось уже видеть загадочные «провалы», которые оказывались одиночными явлениями. Чтобы понять, является ли это тенденцией, нужны данные за следующий месяц, а также данные, подкрепляющие свидетельства того, что потребители в США «выжаты», как говорят аналитики, пессимистично рассматривающие перспективы роста.
Наиболее значительный показатель по валютам G10 на этой неделе — это слабый евро, что, вероятно, связано с ростом нервозности на фоне переговоров о бюджете в Италии. Итальянские лидеры встречались в прошлый четверг, и министр финансов Триа обещал соблюдать установленный ЕС максимум дефицита на отметке 3%, а лидер Лиги Севера Сальвини громко кричит о фиксированном налоге и безусловном базовом доходе — мерах, которые не позволят даже отчасти приблизиться к этой отметке. Судя по всему, нас ждет громкое выяснение отношений, так что трейдеры довольно сильно нервничают — и небезосновательно. Bloomberg сообщает, что Сальвини заявил, что правительство будет блокировать «спекулятивные попытки влиять на тенденции роста», но не уточнил, как именно.
Встреча Мэй с Макроном во Франции никак не повлияла на волатильность фунта стерлингов и не привела к каким-либо выводам. Известный консервативный политик Лиам Фокс заявил, что из-за неуступчивости ЕС риск отсутствия сделки по Брекзиту сейчас составляет 60-40.
График: EURCHF за неделю
Евро слаб из-за проблем на периферии, и пара EURCHF упала до 1,1500. демонстрируя самый низкий уровень закрытия с 2017 года. Следите за данными по спрэдам доходности из Италии и других периферийных рынков. Пробой отметки 1,1500 может означать движение к области 1,1200.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD — США на этой неделе фокусируются на ключевых уровнях основных пар с USD (прежде всего та самая отметка 1,1500, хотя здесь движущий силой выглядит евро), а также и на аукционах казначейства США (трех-, 10- и 30-летние бумаги, со вторника по четверг) и на американской кривой доходности. Важной информацией будет пятничная публикация ИПЦ за июль.
EUR — Слабый евро сейчас является самым значительным драйвером, и основное внимание нацелено на отметку 1,1500 по EURUSD, но EURCHF и EURJPY тоже находятся на привлекательных уровнях. Отметка 1,1500 по EURCHF также в игре, а EURJPY пробил вниз технически важную область 129,00. Следите за информацией из Италии.
JPY — Иена везде выглядит твердо, но еще не прошла полностью разворотные уровни по USDJPY (от 111,00 до примерно 110,75), что показало бы лидерство этой валюты на настоящий момент. Отсутствие новых рисков и/или снижение доходности облигаций на этой неделе могло бы еще более усилить JPY — пары EURJPY и GBPJPY выглядят очень тяжелыми.
GBP — Встреча Мэй и Макрона не принесла новой информации, и даже недавнее смягчение позиции ЕС, в том числе обещание отказаться от наиболее спорных мер на ирландской границе в рамках «запасного» плана, не смогло улучшить надежды по сделке или усилить фунт стерлингов после довольно «ястребиного» заседания Банка Англии. Пара GBPUSD снова станет тяжелой, если сможет отойти от разворотного уровня 1,3000.
CHF — Франк усиливается на фоне возобновления угроз существованию ЕС и снижения доходности по облигациям. Мы уже указали выше на важность отметки 1,1500 по EURCHF.
AUD — Австралиец не привлекает много внимания, и РБА [Резервный банк Австралии] вряд ли даст поводы им торговать. Тема торговой войны и слабые сырьевые цены тянут австралийский доллар вниз, но сильное короткое позиционирование может несколько поддержать эту валюту, если не появится новых негативных факторов.
CAD — USDCAD никак не уйдет от разворотного уровня 1,3000 ни в ту, ни в другую сторону. Ожидания по Банку Канады в последние недели превзошли таковые по Федрезерву, но это уже учтено в цене.
NZD — AUDNZD движется в сторону повышения вслед за спрэдами доходности: не идем ли мы наконец снова к отметке 1,1300? Данные РБНЗ [Резервного банка Новой Зеландии] этой недели могут послужить напоминанием, что управляющий Адриан Орр имеет более голубиный настрой, чем глава РБА Лоу.
NOK и SEK — В пятницу мы увидим последние данные по ИПЦ Норвегии и Дании, а сейчас с этими валютами не происходит ровным счетом ничего. Швецию ожидает послевыборный хаос с 6 сентября — подробности позже.
Предстоящие ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
∙ 00:00 – Заработная плата в Японии за июнь
∙ 04:30 – Целевой наличный баланс по Австралии от РБА
∙ Валютные запасы Китая
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank