Альпы превращают в подземное хранилище для богатейших людей мира
Дата закрытия реестра – 25 сентября. Дивидендная политика Северстали предусматривает выплату не менее 100% свободного денежного потока в среднем, если соотношение чистый долг/EBITDA не превышает 1.0x.
Наше мнение. Доходность за 2К18 составляет 4.7%, и это одна из самых высоких, если не самая высокая доходность не только в российском металлургическом секторе, но и на российском рынке – намного выше ожидаемых нами 3.5-3.9%. Совокупная доходность за 1П18 составляет впечатляющие 8.6%.
Северсталь (MCX:CHMF): результаты за 2к18 по мсфо: ebitda на 3% выше консенсус-прогноза
Выручка достигла $2 259 млн (-1% против консенсус-прогноза и против прогноза АТОНа), увеличившись на 4% кв/кв. Показатель EBITDA увеличился до $837 млн (+3% против консенсус-прогноза, +4% против прогноза АТОНа) и подскочил на 24% кв/кв за счет мер по повышению операционной эффективности, в результате чего рентабельность EBITDA достигла 39% (+7 пп кв/кв). Чистая прибыль достигла $557 млн (+9% против прогноза АТОНа). FCF удвоился кв/кв, увеличившись до $598 млн (+20% против прогноза АТОНа), отражая высвобождение оборотного капитала на фоне снижения запасов и получения дебиторской задолженности. В стальном сегменте общий объем производства упал на 4% кв/кв до 2 259 млн т из-за плановых краткосрочных ремонтных работ, в то время как цены в различных категориях стальной продукции выросли на 4-22%.
Наше мнение. ПОЗИТИВНО, на наш взгляд, поскольку Северсталь опередила консенсус-прогноз по EBITDA и чистой прибыли и продемонстрировала сильный FCF. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании, которая торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 5.0x и предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в России (14% за 2018П).
Андрей Лобазов, старший аналитик по металлургическому сектору «АТОН»
