Возможно, прогнозирование китайского спроса на нефть куда сложнее, чем полагают многие СМИ.
Китай стал ключевым источником спроса во время спада цен на сырье. Макростатистика по стране помогла убедить рыночных обозревателей в том, что Китай продолжит покупать нефть для собственного потребления и наращивания стратегических запасов. Независимым нефтеперерабатывающим заводам Китая правительство разрешило покупать определенные объемы сырой нефти на открытом рынке. В дополнение к огромным объемам, приобретаемым для государственных нефтеперерабатывающих заводов, спрос со стороны независимых представителей отрасли был легко прогнозируем из-за двухлетнего процесса обсуждения квот.
Недавно произошло несколько важных событий, которые могут повлиять на китайский спрос на нефть на оставшуюся часть 2018 года и весь 2019 год, а также на котировки. Это факторы не будут отражены в основных экономических релизах по Китаю и могут не появиться в заголовках отраслевых изданий.
Наиболее очевидным изменением стало увеличение цен на сырую нефть. Цена марки Brent выросла с января 2018 года более чем на 5%, и это сократило рентабельность независимых китайских нефтеперерабатывающих заводов.
Кроме того, китайское правительство недавно установило новые налоговые правила, в соответствии с которыми независимые заводы должны платить налог на потребление в размере $38 за баррель бензина и $29 за баррель дизельного топлива. Это окажет серьезное влияние на прибыль.
Эти факторы заставили многие из независимых заводов Китая перейти на мазут вместо сырой нефти. Нефтеперерабатывающие заводы могут повысить рентабельность за счет переработки мазута, поскольку они могут вычесть налог, продавая продукты его переработки.
Тем не менее, по-прежнему приходится нести дополнительные расходы при закупке мазута вместо сырой нефти, что привело к сокращению выпуска нефтеперерабатывающих заводов в последние месяцы. Согласно опросу, в мае независимые нефтеперерабатывающие заводы в Китае работали примерно на 63% от их общей мощности.
Экономические данные по Китаю также могут скрывать проблемы, стоящие перед китайскими независимыми НПЗ. Официальные данные показали, что в июне количество китайских нефтеперерабатывающих заводов выросло на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и увеличилось на 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Тем не менее, согласно анализу Reuters, рост был достигнут за счет государственных нефтеперерабатывающих заводов, и показатель просто перевесил потери независимых заводов.
На прошлой неделе правительство Китая фактически повысило квоты на импорт сырой нефти для независимых НПЗ, но маловероятно, что они полностью используют свои квоты в 2018 году. Если Китай не откажется от своей налоговой политики, глобальные рынки могут потерять важный источник спроса на сырую нефть. Тем не менее, есть некоторые решения, которые позволят заводам повысить рентабельность даже в условиях более высоких цен на нефть и увеличенных налогов.
Один из способов – увеличить закупки иранской нефти, которую Иран предлагает со скидкой. Китайские независимые нефтеперерабатывающие заводы были одними из первых, кто начал приобретать иранскую нефть после того, как санкции ООН были сняты в 2016 году. Иран также нацелился на эти заводы в рамках возврата клиентской базы.
Китайские государственные нефтеперерабатывающие заводы имеют долгосрочные контракты с крупнейшими поставщиками нефти в Китай – Саудовской Аравией и Россией, но его независимые заводы помогли сделать Китай крупнейшим покупателем иранской нефти. Эти нефтеперерабатывающие заводы могут попытаться обойти санкции США, работая через единое китайское банковское учреждение, которое нарушало санкции США в отношении Ирана ранее – банк Kunlun. Если это удастся, мы могли бы ожидать объемов импорта иранской нефти в Китай после вступления санкций в полную силу.
Тем не менее, китайские закупки иранской нефти могут не оказать большого влияния на мировой нефтяной рынок по ряду причин:
1. Закупки иранской нефти не сократят импорт из других источников.
2. Иранская нефть сможет поступать только в Китай, так что технически она не попадет на открытый рынок.
3. Нефть будет продаваться со значительной скидкой.
Китайский спрос на нефть играет значительную роль в глобальном спросе на нефть, но участники рынка должны иметь ввиду, что данные статистики по Китаю часто не отражают всей ситуации.