Вчера Новатэк (MCX:NVTK) опубликовал очередные предварительные квартальные операционные результаты. Объем производства газа (включая долю аффилированных компаний) составил 32,9 млрд куб. м (+3,2% г/г), в то время как объем производства жидких углеводородов практически не изменился – 5,9 млн т. (-0,4% г/г). Это указывает на ускорение темпов роста производства во 2К18 по сравнению с показателями 1К18: объем производства газа вырос на 4,2% г/г во 2К18 до 16,4 млрд куб. м по сравнению с более скромным ростом на 2,2% до 16,5 млрд куб. м в 1К18. Что касается жидких углеводородов (газового конденсата и нефти), то их положение также улучшилось во 2К18: +0,3% г/г во 2К18 (2,9 млн т.) против -1% г/г в 1К18 (2,9 млн т.).
Основным драйвером ускорения роста добычи газа во 2К18 было приобретение газовых активов АЛРОСА (MCX:ALRS) в феврале 2018, которое позволило заметно увеличить объемы производства Новатэка по сравнению с тем же периодом прошлого года. Реализация проекта Ямал СПГ – еще один важный фактор роста. Компания продолжала использовать первую линию завода во 2К18. Следует отметить, что объем продаж газа вырос на 6,9% г/г в 1П18 до 35,4 млрд куб.м, включая продажи СПГ.
Наше мнение. Мы считаем, что операционные показатели окажут ПОЗИТИВНОЕ воздействие на акции компании, так как динамика производства в 2018 заметно отличается от 2017, когда до запуска первой линии Ямал СПГ добыча на зрелых месторождениях Новатэка снижалась. Компании удалось сменить траекторию развития благодаря Ямал СПГ и недавним приобретениям газовых активов АЛРОСА. Мы ожидаем, что объемы производства компании продолжат положительную динамику в ближайшие годы, учитывая наращивание производства на Ямал СПГ наряду с запуском других проектов на суше, предназначенных для системы внутреннего газопровода. Следующее важное событие для акций компании во 2К18 - финансовые результаты деятельности по МСФО, которые будут опубликованы 25 июля, и последующий конференц-звонок.
Александр Корнилов, старший аналитик по нефтегазовому сектору «АТОН»