Кто вы, мистер Трамп? Фритредер, стремящийся привести мир к отсутствию тарифов? Или разрушитель без четких целей? Американская администрация возмущена ответными действиями Пекина и разрабатывает пакет тарифов на импорт на $200 млрд. Вашингтон считает, что Китай ввел пошлины на $34 млрд без какой-либо международно-правовой основы или оправдания. Тот факт, что выстрел первыми сделали Штаты, расценивается как желание заставить Поднебесную участвовать в честной конкуренции, принципы которой Китай нарушал годами. Что же, у каждой стороны конфликта своя правда.
Информация об эскалации напряженности в отношениях Вашингтона и Пекина сначала привела к укреплению доллара США против других валют из-за его статуса актива-убежища, однако у рынка до сих пор нет четкой позиции, как отыгрывать фактор торговых войн. Такие масштабные тарифы не могут не отразиться на американской экономике. Они бумерангом вернутся в Штаты, и всю тяжесть бремени почувствуют на себе жители этой страны. Мало того, что пошлины приведут к росту потребительских цен, так еще и перенос производств из Америки в другие государства аукнется потерей сотен тысяч рабочих мест. Так, немецкие BMW (DE:BMWG) и Daimler (DE:DAIGn), имеющие заводы на юге США и производящие роскошные авто для продаж в Китай и Европу, наверняка будут что-то делать после того, как стало известно, что Поднебесная подняла тариф на импорт машин из Штатов с 25% до 40%.
Внутри страны все чаще слышны разговоры, что Дональд Трамп нарушил свое обещание нанести максимальный ущерб Китаю с минимальной болью для рядовых американцев, а срочный рынок чутко реагирует на фактор торговой войны. Спрос на страхование рисков при помощи продаж опционов call на казначейские бонды США достиг максимальных уровней со времен начала ведения учета CME Group в 2008. Об этом свидетельствует расширение разницы между проданными контрактами на покупку и продажу трежерис до 2,4 млн.
Динамика спреда продаж опционов call и put
Источник: Financial Times.
Сложившаяся ситуация позволяет говорить о «бычьей» конъюнктуре рынка американского долга, что ограничивает возможности доходности 10-летних казначейских облигаций продвинуться выше 3% и является сдерживающим фактором для покупок гринбека.
Застывшие на текущих уровнях ставки по американским бондам и растущие риски замедления экономики США заставляют сомневаться в способности индекса USD повторить свой имевший место в апреле-июне успех. Проблема в том, что торговые войны наводят ужас в Европе. Индекс экономических настроений в Германии от ZEW упал до минимальной отметки со времен европейского долгового кризиса в 2012, а ведь без улучшения макроэкономической статистики по валютному блоку рассчитывать на восстановление «бычьего» тренда по EUR/USD не имеет смысла. Пока пара вынуждена скучать в диапазоне консолидации 1,1515-1,1815.
Динамика индекса экономических настроений
Источник: Bloomberg.
Очевидно, что торговые войны принесут много боли мировой экономике, и имеет ли смысл играть в покер с его повышением ставок, если конечной цели в виде сокращения дефицита баланса внешней торговли так и не удастся достичь? Так кто же вы, мистер Трамп?
Дмитрий Демиденко для LiteForex