Доллар США испытывал трудности в течение нескольких рабочих дней биржи, поскольку рынок на данный момент смог отбросить опасения, связанные с торговой войной, ведь пошлины США и Китая сегодня вступают в силу. Преподнесут ли данные о рабочих местах в США, которые выйдут сегодня чуть позже, достаточно большой сюрприз, чтобы изменить сценарий?
Протокол заседания FOMC, опубликованный вчера поздно вечером, вряд ли удостоился реакции рынка, который, похоже, занят темой торговой войны. Судя по самоуверенности, которая широко распространилась на рынках в течение нескольких последних рабочих дней биржи, рынок отнюдь не паникует и, вероятно, чувствует, что угроза пошлин предотвращает риск того, что ФРС пойдет на более агрессивное ужесточение своей политики.
И правда, согласно протоколу заседания, многие члены ФРС опасались уплощения кривой доходности и специфических рисков, связанных с введением пошлин, хотя и отмечались очень сильные экономические данные. Итак, главным вопросом в преддверии сегодняшней публикации последних данных о рабочих местах и доходах в США является то, окажутся ли они настолько сильными, чтобы преодолеть самоуверенность рынка относительно ужесточения политики ФРС. Нам приходится непросто, ведь мы наблюдаем достаточно слабые данные следующего месячного цикла или даже пары таких циклов, чтобы оправдать предполагаемую текущую вероятность еще двух маневров ФРС в этом году, составляющую менее 50/50.
В течение последних рабочих дней биржи доллар США торговался наиболее слабо по сравнению с "малыми" валютами G10 и валютами развивающихся рынков, которые в целом совершают скачок на фоне любого облегчения, связанного с сильным долларом США, а также пока перспективы ФРС относительно ставок и длинный конец кривой доходности в США остаются весьма спокойными.
Иена также слаба, поскольку иссяк спрос на безопасную гавань (вероятно, это связано с облегчением, обусловленным финансированием операций кэрри-трейд с помощью иены). В нескольких парах с долларом США доллар ослаб и упал до границ ключевых разворотных областей (или даже опустился в эти области): 1,1700-50 в паре EURUSD, 0,7450-0,7500 в паре AUDUSD и 1,3000-1,3050 в паре USDCAD. Так что сегодняшние данные выглядят важными независимо от того, завершим ли мы неделю с долларом, перешагнувшим рубеж и начавшим движение вниз, или же достаточно сильные данные резко реанимируют доллар.
Посмотрим на июньские данные о рабочих местах в США. Мы продолжаем следить за средней почасовой оплатой труда больше, чем за изменением зарплат, поскольку можно подумать, будто последние в любом случае начнут снижаться в связи с приближением к теоретически максимальному уровню занятости (как минимум для тех, кто ищет работу). Средняя почасовая оплата труда, как ожидается, должна вырасти на +0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на +2,8% по сравнению с прошлым годом. Снижение доли рабочей силы положительно сказалось на сводном уровне безработицы за пару месяцев, и мы считаем, что уровень безработицы наименее важным сигналом, если он не стабилизируется на отметке 3,8% или не упадет, несмотря на повышение доли рабочей силы в связи с очень сильным ростом зарплат (согласно исследованию домашних хозяйств).
На выходных рынок пристально следит за встречей британского кабинета министров в Чекерс (летняя резиденция английского премьер-министра Терезы Мэй), на котором должна быть выработана внятная стратегия по Брекзиту. Встреча может привести к отставкам, если курс Мэй сочтут слишком мягким, что в итоге может поставить под сомнение ее руководство. Фунт стерлингов слабеет на фоне опасений в связи с этими событиями, несмотря на повышение вероятности подъема ставок Банком Англии на заседании в августе.
График: AUDUSD
Пара AUDUSD является типичным представителем пар c долларом США, которые поднялись до разворотных уровней в преддверии выхода данных о рабочих местах в США сегодня. Уровень 0,7450-0,7500 необходимо поддерживать в качестве уровня сопротивления, чтобы сохранить недавние перспективы дальнейшего движения вниз, хотя канал тренда, пожалуй, не полностью подвержен давлению со стороны трейдеров, играющих на повышение, пока он не поднимется чуть выше. Это зависит от того, когда в итоге произойдет рост.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD – Кажется, нам нужен резкий рост безрисковых позиций или ожиданий ФРС, чтобы USD снова начал движение вверх. Рост самоуверенности и неизменность ожиданий ФРС могут продлить слабость USD еще на неделю или даже больше до следующего ключевого теста для USD, которым будет отчет главы ФРС Пауэлла 17-18 июля (хотя ИПЦ США поднялся до максимумов, имевших место после мирового финансового кризиса, в отношении базовой инфляции (ожидаемый уровень - 2,3%, что является максимумом с 2008 года). Это может оказаться интересным, посмотрим на данные следующего четверга).
EUR – Пара EURUSD как будто с нетерпением ждет дальнейшей консолидации в сторону повышения после отказа продолжать ее на фоне маневра в сторону понижения после заседания ЕЦБ. Рост может быть связан больше со слабостью USD, чем с любым явным укреплением евро, и рост на фоне "никакого" отчета о рабочих местах в США сегодня может быть скромным.
JPY – Иена более или менее следит за долларом США. поскольку восстановление риск-аппетита и на развивающихся рынках держат ее под давлением, и состояние иены может быть во многом связано с состоянием доллара США, если продолжится отсутствие волатильности на кривой доходности США.
GBP – Волатильность фунта стерлингов может быть готова к росту на следующей неделе в результате встречи кабинета министров Великобритании, который в итоге может оказаться проверкой для самого существования правительства Мэй. "Падение" Мэй – падение фунта стерлингов. Как-то так.
CHF – Пара EURCHF в хорошем настроении и может расти дальше, хотя мы не ждем полного возвращения в более высокий диапазон, пока спрэды доходности в Италии остаются большими.
AUD – Как мы уже сказали, пара AUDUSD находится на разворотных уровнях. Австралийский фондовый индекс ночью рвется к новым максимумам после мирового финансового кризиса – ну надо же.
CAD – Пара USDCAD "отзеркаливает" пару AUDUSD и иные пары с USD – около данного уровня она имеет "разворотный" вид, хотя в итоге область прекращения роста будет достигнута не раньше уровня 1,3000-1,3050.
NZD – Пара NZDUSD торгуется в сторону повышения в разворотной зоне, которая, вероятно, простирается до отметки 0,6850. Дальнейший сильный рост особенно расстроит трейдеров, играющих на понижение, после того, как мы недавно прорвали важный диапазон, который сохранялся более двух лет.
SEK – Короткий конец кривой доходности Швеции скорректировался на несколько базисных пунктов вверх в ответ на сюрприз от Банка Швеции ранее на этой неделе, однако возвращение самоуверенности также было важно для роста SEK и, вероятно, даже более важно для того, чтобы задать направление движения.
NOK – Пара EURNOK выглядит намного "тяжелее", и она, возможно, готова к рывку в сторону 9,25, если рынки снова не "включат безрисковый режим". Пара USDNOK также выглядит интересно около своей 200-дневной скользящей средней и круглого уровня 8,000.
Предстоящие ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
- 12:30 – Международный товарооборот по Канаде за май
- 12:30 – Чистое изменение уровня занятости / безработицы в Канаде за июнь
- 12:30 – Отчет о торговом балансе США за май
- 12:30 – Изменения заработной платы вне сельскохозяйственного сектора в США за июнь
- 12:30 – Уровень безработицы в США за июнь
- 12:30 – Средняя почасовая оплата труда в США за июнь
- 14:00 – Индекс деловой активности (PMI) Ivey по Канаде за июнь
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank