Вчера, вскоре после того, как пара EURUSD приблизилась к разворотному уровню в 1,1500, а в других парах доллар США достиг новых локальных максимумов, мощная волна продаж доллара США захлестнула рынок. Каждый наблюдатель, включая и вашего покорного слугу, старался понять источник продаж. Наиболее вероятным ответом, пожалуй, будет именно "волна", но у нас есть пара идей, которые, если связать их воедино, способны пролить свет на то, что вызвало вчерашние продажи доллара США.
Первая состоит в том, что Банк Норвегии и Банк Англии послали сигнал о более "ястребиной" позиции, чем ожидалось. В случае с Банком Англии это было более удивительно и вызвало сильное изменение динамики в паре GBPUSD после достижения новых локальных минимумов. Банк Англии проголосовал в пользу сохранения текущих процентных ставок (6 голосов было отдано за сохранение, 3 – за повышение). Влиятельный главный экономист Банка Англии Энди Холдейн проголосовал на этот раз за повышение. Банк также дал положительную оценку экономике и указал на свою готовность сокращать баланс, как только учетная ставка достигнет уровня в 1,5% (ранее она составляла 2,0%). Несмотря на несколько "голубиный" тон ЕЦБ на прошлой неделе, итоги заседания Банка Англии (в особенности, его более "ястребиная" позиция в отношении начала покупок для количественного смягчения) увеличивают шансы на реализацию сценария, при котором эра смягченной денежно-кредитной политики закончится не только в США, но и на других рынках. Это напоминает о сценарии "конвергенции", который, в значительной степени, повинен в ослаблении доллара США в прошлом году.
Другая причина того, почему рынок опасается роста доллара США до новых максимумов – это риск того, что устойчивый доллар США может привлечь "нехорошее" внимание со стороны США на фоне сохраняющегося риска торговой войны. Для Дональда Трампа было бы естественно в любой момент критически высказаться в своем "Твиттере" по поводу курса ЕЦБ и/или Банка Японии, который преимущественно нацелен на сохранение неустойчивости валюты. Обратите внимание на вчерашнее великолепное заявление Альберта Эдвардса о том, что рынок недостаточно сосредоточен на рисках напряженности в вопросах торговли между США и Европой, а также о том, как курс центрального банка может стать яблоком раздора.
Учитывая то, что изменение динамики доллара США произошло вскоре после того, как рост валюты преодолел ключевой уровень, это может свидетельствовать о ключевом изменении динамики доллара США и переходе от режима укрепления к режиму ослабления. Сегодня, на момент закрытия рабочего дня биржи и недельного закрытия, мы пронаблюдаем за тем, даст ли доллар США дополнительные доказательства того, что это было действительно ключевое изменение динамики. В случае ослабления риск-аппетита, мы бы предпочли сосредоточиться на потенциале нисходящей динамики для пары USDJPY. Однако пара GBPUSD также выглядит весьма интересно после вчерашнего "бычьего" разворота, если ей удастся удержаться на уровне выше отметки 1,3200. Сегодняшний предварительный PMI за июнь по Европе также является интересным тестом сценария относительно сильной экономики США/ЕС после столь многочисленных слабых данных из Европы.
График: индекс доллара
Уровень сопротивления в районе отметки 95,0+, наблюдавшийся в конце 2017 года и месяц назад, был пробит непосредственно перед мощной волной продаж доллара США, захлестнувшей рынок. Эта распродажа по-прежнему довольно скромна по своим масштабам в сравнении с недавним резким ростом, вызванным ЕЦБ (индекс доллара опускает евро вниз при уровне 58%). Однако наглядное изображение динамики свидетельствует о некотором отклонении, и динамика может быстро вернуться к снижению, если доллар США не возобновит немедленный рост на данном этапе.
Краткий обзор по валютам G10
USD – USD по-прежнему притягивает к себе основное внимание после вчерашнего мощного изменения динамики в большинстве пар с USD. Чтобы полностью повернуть динамику пары EURUSD в обратную сторону, например, после реакции ЕЦБ на прошлой неделе, паре необходимо непрерывно расти, чтобы пробить уровень 1,1700-50.
EUR – Сегодняшний предварительный PMI является интересным тестом качества такого скачка евро, который оказался спасательным кругом для трейдеров, играющих на повышение, если только мы сможем удержаться на уровнях выше вчерашних минимумов.
JPY – Пара USDJPY колебалась в течение последней пары рабочих дней биржи, многократно меняя динамику, что было связано с таким же изменением динамики риск-аппетита и доходности по американским облигациям. Вчерашнее прекращение роста привело к возникновению графика «японская свеча» с небольшой тенденцией к понижению при закрытии, однако динамика уже успела снизиться. Недалеко ушло и облако Ишимоку, в котором проявилась тенденция к снижению.
GBP – Фунт стерлингов растет на фоне решения Банка Англии, а в паре GBPUSD, возможно, только что произошло ключевое изменение динамики. Мы узнаем это по тому, сохранит ли она импульс для роста и останется на уровне выше 1,3200. Пара EURGBP пока ведет себя загадочно, возможно, требуется прорыв в ситуации с Брекзитом, чтобы она была выбита из диапазона.
CHF – Решение ЕС по долгу Греции и предоставление средств с целью продлить финансирование со стороны правительств вне рамок оказания финансовой помощи предполагают более серьезные обязательства перед ЕС и в данный момент обеспечивают отсутствие проблем в паре EURCHF в плане тенденции к понижению – следующей проверкой будет саммит ЕС на следующей неделе и то, как Меркель решит вопрос с ультиматумом ХСС по поводу миграции.
AUD – Австралийский доллар получает стимул по сравнению с USD, что во многом связано со слабостью последнего. Ключевая зона сопротивления в паре AUDUSD находится около уровня 0,7450/0,7500. Мы могли бы заподозрить ухудшение динамики AUD при распродаже USD, неблагоприятной с точки зрения риска.
CAD – Сегодня ключевой информацией являются некоторые окончательные исходные данные для решения Банка Канады о ставках 11 июля. При этом рынок все больше склоняется к их подъему. Паре USDCAD далеко до изменения динамики, однако мы стараемся мыслить широко: она может измениться и в других парах.
NZD – Техническая ситуация на местном уровне в паре NZDUSD, пожалуй, зеркально отражает ситуацию с индексом доллара, так что тредйеры, играющие на понижение USD, могут зацепиться здесь сильнее, чем где-либо еще, на фоне отхода от вчерашних новых минимумов цикла.
SEK – Будет ли Банк Швеции обыгрывать тему окончания периода, когда центральный банк перегибал палку в плане своего курса? Пока наблюдается мало признаков этого, однако если Банк Швеции все же решится на такое, у SEK появится значительный потенциал дя роста. На данный момент трейдеры, играющие на повышение SEK, стремятся к отметке 10,35, чтобы удержаться за пару EURSEK, и надеются, что в паре USDSEK возникнет тройная вершина в преддверии важного уровня 9,00.
NOK – Банк Норвегии дает стимул NOK, особенно четко указывая на высокую вероятность повышения ставок в сентябре, что дает легкий стимул прогнозу относительно самих ставок. Остается пара ключевых рабочих дней биржи в плане цен на нефть, поскольку встреча представителей ОПЕК и стран, не входящих в ОПЕК, пройдет сегодня и завтра.
Предстоящие ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
- 07:00–08:00 – Предварительный Индекс деловой активности по странам Еврозоны за июнь
- 12:30 – Отчет о розничных продажах в Канаде в апреле
- 12:30 – ИПЦ Канады за май
- 13:45 – Предварительные Индексы деловой активности по США от Markit
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank