Команда ru.Investing.com запустила телеграм-канал о финансах и инвестициях. Присоединяйтесь! t.me/ruinvestingcom
Комитет Dow исключил компанию General Electric (NYSE:GE) из индекса, заменив ее на сеть аптек Walgreens Boots Alliance (NASDAQ:WBA). Удивительно не само событие (мы упомянули вероятность исключения за день до объявления решения), а скорее неожиданный выбор компании, которая пришла на смену GE.
В заявлении, опубликованном во вторник, Дэвид Блитцер, председатель комитета, заявил, что «изменение в DJIA поможет индексу более реалистично отражать экономику и фондовый рынок», добавив: «DJIA будет более представительным с точки зрения компаний потребительского сектора и здравоохранения США». Но нельзя сказать, что вышеуказанные сектора отсутствуют среди компонентов Dow.
Действительно ли сеть аптек является адекватной заменой некогда могущественного конгломерата? Возможно, более уместным вопросом будет то, правильно ли это отражает текущее состояние экономики США и разнообразие компаний, торгуемых на фондовом рынке?
Среди акций сектора здравоохранения в индексе Dow представлены Johnson and Johnson (NYSE:JNJ), Merck (NYSE:MRK), Pfizer (NYSE:PFE) и UnitedHealth (NYSE:UNH). Компании потребительского и розничного сектора также представлены в составе индекса. Среди них Coca-Cola (NYSE:KO), McDonald's (NYSE:MCD), Walmart (NYSE:WMT), Nike (NYSE:NKE) и Home Depot (NYSE:HD). Ряд компаний, такие как Procter & Gamble (NYSE:PG), вписываются в обе категории.
Некоторые могут сказать, что выбор был основан на недавних сделках по слиянию и поглощению, которые охватили рынок США. Walgreens Boots Alliance с текущей рыночной капитализацией в размере 63,62 миллиардов представляет собой успешное слияние двух компаний, чья холдинговая компания вышла на IPO в США в последний день 2014 года. Возможно, поэтому они решили не включать более крупную CVS Health (NYSE:CVS).
Последняя в настоящее время оказалась втянута в сделку по слиянию с Aetna (NYSE:AET), которая встретилась с сильным сопротивлением со стороны Американской медицинской ассоциации. CVS, с рыночной капитализацией в размере 71,95 млрд и стоимостью акций на уровне $71,60, является более логичным выбором с точки зрения веса в индексе. Но неопределенность в отношении сделки по слиянию делает ее непривлекательной для комитета Dow, который выбирает стабильные компании.
Тем не менее, делает ли эта ребалансировка Dow более репрезентативным с точки зрения отражения состояния американской экономики 21 века? Мы так не считаем.
Добавление очередной компании сектора розничной торговли, который проявил определенную слабость в условиях новой экономики, не готовит Dow к будущему. Можно было бы ожидать, что Dow воспользуется этой возможностью, чтобы сделать большой шаг вперед. Вместо этого он просто сместил статус представления «очень старой» американской экономики к чему-то менее старому. Назовите это экономикой середины-конца 20-го века.
Walgreens возобновила рост выручки в последние два квартала в тандеме с восстановлением сегмента розничной торговли после стагнации в 2017 году. Тем не менее, прибыль за последние два года снизилась, стабилизировавшись лишь в первых двух кварталах финансового 2018 года (сентябрь-август). Роста пока нет. И акции в целом снизились, несмотря на определенный рост по результатам публикации квартального отчета.
Учитывая, насколько устойчивым был технологический сектор США в последнее десятилетие, а также его растущее присутствие в американской экономике (на его долю приходится около 25% капитализации S&P 500, не имело ли смысла выбрать компанию из их числа, чтобы более точно сбалансировать Dow 30?
Хотя Apple (NASDAQ:AAPL), IBM (NYSE:IBM), Intel (NASDAQ:INTC) и Microsoft (NASDAQ:MSFT) входят в состав Dow, эти четыре компании отвечают всего лишь за 13,5% общего веса Dow. Для балансировки индекса с целью более точного отражения направления экономики США, требуется повысить долю высокотехнологических компаний.
Комитет Dow известен своими консервативными взглядами, поэтому, возможно, сеть аптек не является особенно удивительным выбором. Тем не менее, если экономика США будет развиваться с оглядкой на консервативные тенденции, она может остаться позади.
Акции Pfizer торгуются на уровне $36,5, что делает компанию самым дешевым активом индекса, но ее рыночная капитализация составляет 211,87 миллиардов, и прямо сейчас нет кандидатов, которые могут занять ее место в Dow. Если комитет действительно хочет отражать рынок акций США и экономику страны, им придется найти более творческое решение.