Инвестирование в крупные нефтяные компании никогда не было простым занятием. Прогнозировать направление энергетических рынков практически невозможно. Многие аналитики пытались это делать, но не преуспели.
Выбор компании из списка энергетических гигантов, торгующихся на американских площадках, стал более сложным с момента падения цен на энергоносители в 2015-2016 годах. Также растет неопределенность в отношении будущего нефти и газа, учитывая рост сегмента возобновляемых источников энергии, электромобилей и глобальное стремление сдержать изменение климата. Кроме того, колебания ОПЕК+ между сокращением и наращиванием добычи повышает волатильность.
Тем не менее, акции двух гигантов США в лице ExxonMobil (NYSE:XOM) и Chevron (NYSE:CVX) традиционно предоставляют инвесторам стабильный дивидендный доход и умеренный прирост капитала. Какой вариант предлагает лучшие долгосрочные перспективы прямо сейчас?
ExxonMobil столкнулась с трудностями
За последние 5 лет акции ExxonMobil потеряли свою привлекательность для опытных инвесторов. Динамика стоимости бумаг компании противоречила другим крупным представителям сегмента, потеряв примерно 10% за последние два года, когда Chevron, например, прибавила 24%.
Самая большая проблема, с которой сталкивался этот гигант в тот период, заключалась в трудности наращивания производства в период одного из самых сильных нефтяных спадов, который начался в 2014 году. Производство Exxon сократилось за последние пять лет. В апреле компания опубликовала свои худшие показатели за первый квартал с тех пор, как Exxon объединилась с Mobil в 1999 году.
Чтобы противостоять этому спаду и улучшить долгосрочную перспективу, Exxon в течение следующих семи лет проведет масштабный проект расширения на 200 миллиардов долларов. Компания планирует инвестировать значительные средства в недорогие проекты, которые помогут сохранить господство на рынках нефти и природного газа на десятилетия.
В рамках этого плана Exxon увеличит минимальную добычу нефти в Пермском бассейне США в пять раз и запустит 25 проектов по всему миру, что добавит более 1 миллиона баррелей нефти в сутки к объему производства компании. В 2017 году ExxonMobil добавила к своей ресурсной базе запасов на 10 миллиардов, в том числе в Гайане, Мозамбике, Папуа-Новой Гвинее и Бразилии.
Если планы реализуются, а цена на нефть закрепится около 60 долларов за баррель, компания сможет удвоить прибыль к 2025 году. Она отчиталась о чистой прибыли в размере $4,65 млрд за последний квартал.
Но эта ставка может иметь неприятные последствия, особенно потому, что многие аналитики отмечают возможное достижение пика спроса на нефть в ближайшие 10-15 лет из-за растущей популярности электромобилей и глобального стремления инвестировать в возобновляемые источники энергии и в сокращение выбросов углекислого газа.
Согласно BP (LON:BP) (NYSE BP) автономные электромобили произведут революцию в транспорте в течение следующих двух десятилетий, что приведет к достижению пика мирового спроса на нефть к концу 2030-х годов. BP впервые предсказывает пик потребления нефти в долгосрочных прогнозах, но британская группа заявила, что не видит рисков резкого снижения спроса.
Chevron предлагает альтернативный подход
В то время как Exxon активно тратит средства, Chevron выбрала альтернативный подход. Компания удерживает свои расходы на низком уровне и пытается выжать больше денег из существующих активов. Руководство намерено поддерживать низкие уровни капитальных расходов (от 18 до 20 млрд в год) с 2018 по 2020 год.
По оценкам Chevron, в период с 2017 по 2020 годы объем производства будет расти на 4-7% в год. Действительно, похоже, что краткосрочный план компании работает. В первом квартале Chevron опередила прогнозы прибыли и производства, что увеличило возможность возобновления программы выкупа акций в конце этого года, которая была приостановлена в 2015 году.
Компания также добыла больше сырой нефти и природного газа, чем ожидали обозреватели. В течение первых трех месяцев года Chevron заработала $1,90 на акцию, превысив согласованный прогноз в $1,47.
Чтобы успокоить инвесторов, генеральный директор Майк Вирт намекнул в апреле, что он рассмотрит возможность возобновления выкупа акций компании, что привело к росту стоимости бумаг. Exxon, с другой стороны, предпочла увеличить расходы на крупные нефтегазовые проекты в ущерб выкупу акций.
На какую компанию сделать ставку?
Нетрудно заметить, что инвесторы не в восторге от долгосрочной стратегии роста Exxon. Очевидно, что в условиях неопределенности в отношении спроса и предложения они видят много рисков. С тех пор, как Даррен Вудс стал генеральным директором Exxon в 2017 году, акции упали на 8%, закрывшись вчера на уровне $80,82, по сравнению с 8-процентным ростом крупнейшего американского конкурента Chevron, который вчера закрылся на уровне $125,97.
Тем не менее, я считаю, что Exxon и Chevron – отличные компании, предоставляющие хороший доход для долгосрочных инвесторов. Дивидендная доходность Exxon после недавнего снижения стоимости акций составляет более 4%, что стало самым высоким уровнем с середины 1990-х годов; показатель Chevron лишь немногим ниже и в настоящее время составляет 3,61%.
Если вы долгосрочный инвестор и хотите вкладывать в нефтегазовые компании, то знайте, что нам нравятся как Exxon, так и Chevron, несмотря на их разные пути к обеспечению роста. Каждая из этих компаний обладает хорошим балансом и низким уровнем долговой нагрузки. Честно говоря, инвестор не ошибется, сделав ставку на любую из этих компаний.
Несмотря на недавнюю слабость, акции Exxon в течение долгого времени вознаграждали своих инвесторов. За последние 30 лет они обеспечили общий доход в размере 1654%, что на 400 процентных пунктов выше динамики энергетического сектора S&P 500.