Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
По итогам минувшей недели единая европейская валюта по отношению к доллару зафиксировала незначительное изменение, финишировав чуть выше отметки 1,165. Валютная пара EUR/USD по ходу пятидневки продемонстрировала V-образное движение, при этом на старте недели доллар в соответствии с нашими ожиданиями показывал рост благодаря отпаданию сдерживающего фактора в виде геополитического негатива – Дональд Трамп, напомним, тогда высказался о ведении «очень продуктивных» переговоров с Пхеньяном и шансе на проведение северокорейского саммита в прежнюю дату 12 июня. С учетом того, что в Соединенных Штатах прошлый понедельник был биржевым выходным, в условиях тонкого рынка укрепление доллара по инерции сумело набрать мощные обороты.
Кроме того, вплоть до середины недели выраженное давление на евро оказывал политический кризис в Италии, где разногласия во властных кругах по поводу состава правительства грозили новыми выборами. В таких условиях антирисковые настроения вызвали укрепление т.н. валют-убежищ, а именно японской йены и швейцарского франка; долларовый индекс при этом повысился до максимумов с первой половины ноября, а пара EUR/USD просела до 10-месячного дна.
Поэтому большим облегчением для евро стала главная новость пятидневки – Джузеппе Конте, наконец, сумел представить президенту Италии Серджио Маттарелле устроивший его список кандидатов на посты министров, и в пятницу новое правительство, сформированное популистскими и праворадикальными силами, вступило в полномочия. Единая европейская валюта сумела отскочить на фоне купирования острого состояния в политике Италии, одной из крупнейших экономик региона, однако мы не склонны впадать в эйфорию – приход к власти популистов и праворадикалов сам по себе не является конструктивным развитием событий для страны, тем более что они намерены добиваться изменения норм, регулирующих ЕС и единую валюту; о многом говорит и тот факт, что вице-премьером Италии по экономическому развитию и социальной политике стал 31-летний деятель, не имеющий высшего образования. Соответственно, нельзя сказать, что вступление нового итальянского правительства в полномочия снимает риски для динамики евро в среднесрочной перспективе.
Серьезные пертурбации в ходе пятидневки состоялись и в Испании – парламент страны вынес вотум недоверия правительству Мариано Рахоя, после чего новым премьером стал лидер ранее пребывавших в оппозиции социалистов Педро Санчес, и король Испании уже принял его присягу. Санчес стал первым испанским премьер-министром, получившим должность в результате вотума недоверия. Сам факт смены лица в кресле премьера вряд ли принесет стране большое облегчение – в испанском парламенте сильны разногласия между политическими силами, тем более что из партии Санчеса в парламент входит всего 85 человек (из 350 мест). Столь противоречивая обстановка на политической арене страны тоже станет фактором давления на евро в ближайшие месяцы.
Доллар с середины недели поддался коррекционной просадке после затянувшейся фазы роста, и даже «убойные» макроэкономические данные, опубликованные в Штатах под конец пятидневки, не свели его с коррекционного пути. Напомним, что занятость в несельскохозяйственных отраслях США в мае расширилась на впечатляющие 223 тысячи рабочих мест при усредненных прогнозах роста на 188 тысяч, при этом уровень безработицы неожиданно уменьшился с 3,9% до 3,8%, а средняя почасовая зарплата ускорила темп роста с 0,1% до 0,3%; при этом индекс экономических условий ISM в производственной сфере США за май увеличился существенно сильнее ожиданий – с 57,3% до 58,7%. Уверенная динамика макропоказателей позволила инвестиционному сообществу сохранить в силе «ястребиные» ожидания в отношении политики ФРС - согласно инструменту FedWatch от CME Group, оцениваемая игроками фьючерсного рынка вероятность повышения ставки ФРС в июне по-прежнему составляет порядка 90%, а дальнейшие шаги монетарного ужесточения теоретически не исключаются рынком в сентябре и декабре.
Стартовавшее коррекционное движение доллара, на наш взгляд, на данном этапе еще способно продолжиться, но возвращение американской валюты на траекторию роста остается лишь вопросом времени в силу весомых фундаментальных преимуществ по отношению к евро.
Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ГК «ФИНАМ»