Говоря о перспективах российского рубля, все больше участников рынка переключаются с санкционной темы и политики будущего кабинета министров на возможный новый кризис развивающихся стран. Падение национальных валют emerging markets по итогам прошлой недели оказалось максимальным с ноября 2016 года, когда рынки потрясла победа Дональда Трампа на президентских выборах в США. Валютный индекс JPMorgan для этой группы стран опустился на 1,7%. Ситуация попахивает новым кризисом, что особенно тревожно на фоне цикла повышения процентных ставок со стороны ФРС США.
На прошлой неделе Аргентина, Колумбия и Парагвай отменили планы размещения долговых обязательств на $2 млрд из-за растущих процентных ставок в США. Основная проблемная страна это Аргентина, где значительный размер бюджетного дефицита и высокая инфляция. Кризис в самом разгаре. Аргентинский ЦБ поднял процентную ставку с 27,25% до 40% в три этапа всего за семь дней. Пессимисты полагают, что на рынке начался долгосрочный тренд укрепления доллара, а значит, все активы развивающихся стран будут под давлением.
Стоит ли российскому рублю и валютам стран партнеров России по Евразийскому Союзу, белорусскому рублю и казахстанскому тенге, опасаться нового кризиса? Когда-то азиатский кризис 1997 года привел Россию к девальвации и дефолту августа 1998 года. При этом Банк России таргетирует инфляцию, а не валютный курс, то есть не факт, что будет поддерживать рубль.
Однако не все так страшно. И дело даже не в том, что в отличие от 1998 года перед Россией не стоит остро проблема суверенного долго. И для рубля, и для бюджета есть очень мощный фактор поддержки – нефть. Цены на нефть находятся на очень комфортном уровне. Дальнейшая динамика цен на черное золото во многом будет зависеть от решения США по ядерной сделке с Ираном. Оно должно быть принято до конца текущей недели. Вероятность американских санкций и нового подъема цен на нефть высока.
Вместе с тем не стоит забывать, что в краткосрочном плане рубль, естественно, будет подвержен волатильности глобальных рынков, что может заставить Банк России повременить с дальнейшем снижением ключевой ставки.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари