Воспользовавшись ростом геополитической напряженности на Ближнем Востоке, непрекращающимися трениями между США и Китаем в области торговли и нежеланием ФРС подавать четкие сигналы о четырех повышениях ставки по федеральным фондам в 2018, «быки» по золоту решились на штурм сопротивления на $1362 за унцию. Их первая атака была отбита, что, по мнению Geojit Financial Services, является обычным техническим откатом. Дескать, долгое время драгметалл не может выйти за пределы торгового диапазона $1200-1270, поэтому рост в направлении его верхней границы крупные игроки используют для фиксации прибыли.
Намерения Дональда Трампа нанести военные удары по Сирии в отместку за химическую атаку режима Башара аль-Асада против мирного населения вдохновило «быков» по XAU/USD на подвиги. Золото будет находить поддержку в геополитике, а если в конфликт Саудовской Аравии и Ирана втянутся Штаты и Израиль, то оно запросто сходит выше $1400 за унцию.
На руку драгметаллу играет отсутствие определенности по поводу торговой войны. США и Китай то обмениваются угрозами, то садятся за стол переговоров. Министерство торговли поднебесной заявило, что Пекин будет мстить, если Вашингтон пойдет на эскалацию конфликта, а слова главы КНР Си Цзиньпина о снижении импортных пошлин на автомобили не являются уступкой Штатам. Инвесторы никак не могут понять, как отыгрывать фактор торговой войны и по традиции уходят в золото. Запасы ориентированных на драгметалл ETF продолжают увеличиваться, а третий по величине специализированный биржевой фонд Xetra-Gold накопил их наибольшее количество за всю историю существования с 2007.
Динамика запасов Xetra-Gold
Источник: Bloomberg.
Крепкие позиции «быков» по XAU/USD обусловлены, в том числе, опасениями перегрева экономики США. В протоколе мартовского заседания FOMC было отмечено, что может наступить такая ситуация, что ФРС будет вынуждена агрессивно повышать ставки, чтобы притормозить экономический рост. Динамика дифференциалов доходности десяти- и двух-, а также тридцати- и пятилетних казначейских облигаций убеждает, что риски рецессии растут как на дрожжах. В таких условиях у «быков» по индексу USD – немного шансов сломать нисходящий тренд.
Динамика кривой доходности
Источник: Bloomberg.
В целом позиции драгметалла выглядят крепкими. Даже если мировая экономика после провального первого квартала начнет восстанавливаться во втором, этот фактор, в первую очередь, сыграет против гринбека. Дело в том, что в таких условиях центробанкам-конкурентам ФРС будет проще нормализовать денежно-кредитную политику. Напротив, замедление глобального ВВП под влиянием торговой войны приведет к коррекции фондовых индексов и окажет поддержку «быкам» по XAU/USD.
Спутать карты поклонникам драгметалла может разве что ФРС. Центробанк настроен на агрессивную монетарную рестрикцию, тем не менее, опыт прошлых лет показывает, что золото, как правило, падает за 3-4 недели до заседания FOMC, на котором будут повышены ставки. До июня еще очень много времени, поэтому откаты или прорыв сопротивления на $1362-1267 за унцию имеет смысл использовать для формирования лонгов.
Дмитрий Демиденко для PaxForex