Доля ОФЗ, находящаяся в портфелях нерезидентов, по итогам декабря 2017 года вплотную подошла к историческому максимуму, который был установлен 1-го октября минувшего года. Так, на начало 2018 года доля иностранцев в ОФЗ достигала 37,9%.
Совокупный объем чистых покупок иностранцев в декабре составил 47 млрд руб. Таким образом, величина госдолга, контролируемая нерезидентами, вернулась к росту после 2 месяцев стагнации. В октябре иностранцы приобрели ОФЗ всего на 3 млрд руб., а в ноябре чистый объем покупок и вовсе оказался на отрицательной территории (-1 млрд руб.) впервые с июня.
Пересмотреть ожидаемый потенциал инвестиций позволило резкое смягчение политики Центробанка, который снизил в декабре ставку сразу на 0,5% и объявил о более скорой нормализации монетарной политики. В январе тенденция продолжилась, и доля нерезидентов достигла нового исторического максимума.
Новые ожидания в большей степени уже заложены в доходностях ОФЗ, а нового сюрприза на февральском заседании ЦБ не преподнес, понизив ставку только на 0,25 пункта.
Тем временем, на фоне снижения опасений по поводу санкций, притоки иностранного капитала продолжаются, даже несмотря на сокращение спреда между Treasuries и кривой ОФЗ почти до 4%.
Нынешний январь стал на порядок лучше, чем первые месяцы прошедших годов. К примеру, в январе 2017 г. спрос на ОФЗ был равен 315,8 млрд рублей, в 2016 г. – 141,7 млрд.
За январь Минфину удалось выполнить на треть свой квартальный план по привлечению средств – 450 млрд рублей.
Интерес к российским бумагам по-прежнему высокий, так что на ближайшем аукционе ОФЗ, который пройдёт в марте, можно прогнозировать сохранение тренда. Видимо “кремлевский доклад” не произвел какого-то устрашающего эффекта на инвесторов, и они продолжили вкладывать свои средства в ОФЗ.
Кроме того, после нескольких недель замедления инфляции инвесторы снова ждут от ЦБ снижения ключевой ставки, что добавляет привлекательности облигациям федерального займа — если это решение будет принято, то госбумаги автоматически вырастут в цене.
На этом фоне инвесторы в рублевый госдолг в понедельник продолжили отыгрывать мягкий тон регулятора по итогам пятничного заседания (выход на равновесный уровень по ключевой ставке уже в этом году).
Дополнительную поддержку рынку оказывал укрепляющийся рубль. В результате, индекс рублевых гособлигаций RGBI снова переписал свой рекордный максимум.