- Впереди очередная насыщенная неделя с точки зрения публикации квартальных отчетов высокотехнологичных компаний (хотя и не такая насыщенная, как предыдущая).
- Прогнозы Apple (NASDAQ:AAPL) разочаровали, а отчет Amazon (NASDAQ:AMZN) вновь превзошел ожидания инвесторов.
- На этой неделе отчитаются GM, SNAP, DIS, CMG, TSLA, TWTR, NVDA, GILD, CVS и BP.
Несмотря на то, что сезон корпоративной отчетности не заканчивается на этой неделе, она станет последней с точки зрения ведущих отраслевых гигантов. На прошлой неделе были представлены наиболее ожидаемые отчеты, в том числе от Apple, Amazon, Alphabet и Facebook. Однако еще предстоят публикации таких крупных компаний, как Snapchat, Disney, Tesla и Twitter, которые отчитаются на этой неделе, после чего сезон отчетности медленно пойдет на спад. Расписание публикаций предстоящей недели можно найти в нашем календаре.
Эта неделя начинается на фоне пятничного снижения Dow на 2,5%, что последовало за сильными публикациями отчетностей четверга. Apple выпустила сильный отчет, но разочаровала в отношении прогноза на I квартал 2018 года, объявив об ожидаемой прибыли на акцию в диапазоне от $2,5 до $2,7, что ниже прогноза Уолл-стрит в $2,79. В то же время, выручка и прибыль на акцию Amazon составили $60,5 миллиардов и $2,16 соответственно против ожидаемых 60 миллиардов и $1,85. Именно по этой причине акции Amazon вошли в список (очень небольшой список) укрепившихся.
Ниже мы рассмотрим 5 отчетов, заслуживающих пристального внимания на этой неделе.
Вторник (6 февраля)
1. Snap (NYSE:SNAP), Inc.
Отчитается после закрытия рынка
Ожидаемая выручка: $251 миллион, прибыль на акцию: - $0,17
Мы часто считаем Уолл-стрит оплотом беспощадности, где инвесторы отличаются слабым терпением и любое отклонение от ожиданий и согласованного прогноза встречается яростью, сопровождаемой волной распродаж. И по большей части это правда. Но иногда компании не теряют привлекательности для Уолл-стрит, даже когда они продолжают терять деньги. Это обычно происходит, только если инвесторы уверены в наличии реального потенциала для будущей прибыли.
Другими словами, Уолл-стрит делает исключение для некоторых «нарушителей спокойствия», особенно если это компании сектора высоких технологий. Мы наблюдали аналогичную ситуацию с Amazon и Tesla. В обоих случаях инвесторы были готова терпеть текущие потери в ожидании будущей прибыли. Добавьте Snap к этому списку компаний.
Snap является владельцем приложения Snapchat. Как мы уже отмечали ранее, компания все еще очень далека от того, чтобы предлагать жизнеспособный план роста, и это явно неприбыльная компания. За последние четыре квартала рост числа пользователей не превышал 5%, и Snap не сделала ничего, чтобы убедить нас в том, что компания сможет зарабатывать деньги даже в долгосрочной перспективе.
Его технология, которая когда-то была главным активом компании, повсеместно внедряется конкурентами, в особенности Facebook в его приложении Instagram. В период с апреля по сентябрь 2017 года число пользователей Instagram выросло 100 миллионов, а сама компания – на 14%. Рост абонентской базы Snapchat должен достичь 10% в квартальном отношении, чтобы просто начать оправдывать текущую стоимость акций в $13,5, не говоря уже о ее рыночной капитализации в размере $16 млрд. Мы не считаем, что это произойдет в ближайшее время.
2. Walt Disney Company DIS
Отчитается после закрытия рынка
Ожидаемая выручка: $15,2 млрд., прибыль на акцию: $1,62
В течение двух с половиной лет акции Disney, глобального медиа-гиганта, изо всех сил пытались преодолеть рубеж в $122 доллара США, что является рекордным уровнем. Акции торгуются в боковом тренде и по сравнению с результатами бенчмарка S&P 500 за тот же период (+ 34%), Disney получает оценку «плохо» с точки зрения стоимости для акционеров.
Причина всего этого довольно ясна, и мы указали ее почти 18 месяцев назад: финансовая результативность компании зашла в тупик. С декабря 2015 года компания не смогла извлечь более $15 млрд. выручки поквартально. Ежеквартальная динамика выручки варьируется от 3% до -3%.
Компания должна вернуться к постоянному росту, чтобы преодолеть этот рубеж. И рост Disney не должен быть «взрывным»; 5% годовых вполне хватит. Результаты кассовых сборов последнего фильма франшизы «Звездных войн» «Последние джедаи», вероятно, тоже не будут способствовать этому; кассовые сборы оказались ниже ожидаемой экспертами суммы на $200 миллионов.
Дополнительный негатив добавили новости о ноябрьском падении общего числа подписчиков ESPN до 14-летнего минимума. Disney планирует пойти ва-банк в сфере потокового вещания, чтобы конкурировать с Netflix и стать на путь к возобновлению роста, что сопряжено с высоким риском, но и сулит хорошую прибыль. Однако любой прорыв вряд ли станет обозримым до 2019 года.
С $108 за акцию, компания оказалась в подвешенном состоянии. Это не так дешево, чтобы играть в оценку стоимости/прибыли, а рост не настолько быстрый, чтобы делать ставку на него. Мы предпочтем не покупать акции Disney.
Среда (7 февраля)
3. Tesla Inc (NASDAQ:TSLA)
Отчитается после закрытия рынка
Ожидаемая выручка: $3,44 млрд., прибыль на акцию: - $3,75
Компания Tesla, производящая электромобили, основанная и возглавляемая Илоном Маском, была одной из самых интригующих и спорных за последние несколько лет. Мы неоднократно заявляли, что фундаментальные факторы не способны оправдать высокую рыночную стоимость компании. За 12 месяцев Tesla извлекла $11 миллиардов дохода, чистая прибыль составила -$1,4 миллиарда. Долгосрочная долговая нагрузка выросла до $10 миллиардов, из которых $5 миллиардов были привлечены в последние 12 месяцев, и тем не менее компания стоит $58 миллиардов.
Мы также отмечали в предыдущих статьях, что мы не рекомендуем играть на понижение акций, которые в настоящее время продаются по $343, поскольку бумаги Tesla не связаны с фундаментальным принципам оценки, как это делают большинство других активов. Держите в уме старую поговорку: «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным».
В последнее время Илон Макс более охотно продает шапки и огнеметы, чем ведет Tesla к ранее заявленным производственным уровням и спасает убыточную компанию.
Целевой уровень производства 5000 автомобилей Model 3 еженедельно был передвинут на конец второго квартала по результатам предыдущей публикации квартального отчета. Мы по-прежнему находим экстраординарную оценку Tesla совершенно непостижимой.
Четверг (8 февраля)
4. Twitter Inc (NYSE:TWTR)
Отчитается до открытия рынка
Ожидаемая выручка: $690 миллионов, прибыль на акцию: $0,14
Акции Twitter аки феникс восстали из пепла! Цена бумаг компании последние годы стремилась ко дну, но сейчас ситуация иная. С августа, когда стоимость акций подскочила с $16 до $25,7, компания подорожала на 60%.
Компания, похоже, наконец встала на ноги, добившись роста основного показателя, необходимого для повышения доверия со стороны инвесторов. Однако мы по-прежнему скептически относимся к акциям и компании в целом. Число пользователей Twitter выросло на 4 миллиона в III квартале в, но это произошло только потому, что данные за II квартал отразили снижение показателя.
Для Twitterг главным фактором является потенциал развития. В отличие от Snap и Tesla, против которых работает внешний и внутренний негатив (долговая нагрузка, ужесточение конкуренции и прочее), Twitter продолжает оставаться платформой, которая имеет огромный социальный и политический потенциал без какой-либо реальной конкуренции.
Несомненно, некоторая заслуга в развитии Twitter в последний год принадлежала сообщениям президента США Дональда Трампа. Это, безусловно, хорошо для маркетингового продвижения, но у компании остается один гигантский минус: будущие перспективы монетизации. Этот показатель остается под вопросом, хотя и является главным при оценке компаний. Просто взгляните на Snap.
Когда оценка акций основывается на чем-то помимо экономического обоснования, торги по результатам публикации отчета, как правило, крайне волатильны. Надежды инвесторов в отношении Twitter продолжают оставаться довольно высокими, особенно при текущей цене за акцию в размере $26. Мы ожидаем, что волатильность торгов акциями Twitter вырастет после отчета. Тем не менее, независимо от результатов публикации, стоимость в $20 или выше кажется нам необоснованной, учитывая состояние компании.
5. NVIDIA Corporation(NASDAQ:NVDA)
Отчитается после закрытия рынка
Ожидаемая выручка: $2,66 млрд., прибыль на акцию: $1,16
Если бы 1 января 2015 года мы дали вам $1000 и предложили на выбор инвестировать в биткоин или NVIDIA (NASDAQ:NVDA), то что вы бы выбрали?
В случае выбора биткоина, вы бы упустили дополнительные 395% прибыли. Звучит безумно, но это так. С того момента акции NVIDIA прибавили 1366% против 970% роста биткоина.
За последние 2 года компания удвоила показатель квартальной выручки и утроила чистую прибыль. В августе 2016 года, когда акции NVIDIA торговались ниже отметки $60, мы написали следующее: «NVIDIA– одна из немногих дорогих компаний, которая способна извлечь выгоду из технологического прогресса и потребностей сектора в долгосрочной перспективе».
Но это было тогда. Сегодня акции торгуются на отметке $233,52, и это достаточно рискованно.
Криптолихорадка подогрела продажи оборудования для майнинга, включая графические карты, однако сейчас она, похоже, затухает. Отношение цены акции к доходу (P/E) составляет 61 и находится на уровне рекордного максимума (на 50% превышая показатель августа 2016 года).
Кроме того, компания отчитается за квартал с октября по декабрь, на который пришелся пик интереса к цифровым валютам. Нельзя предполагать, что отчет компании разочарует. Однако цифровые валюты перешли к снижению, и не стоит ожидать продолжения взрывного роста NVIDIA, наблюдавшегося последние месяцы. Мы предпочтем подождать развития событий, прежде чем порекомендовать NVIDIA в качестве хорошего актива для вложения.