Данная аналитическая статья была написана специально для Investing.com
Российские фондовые индексы, закончившие минувший год в минусе, заметно отстали от большинства мировых площадок, особенно если учесть тот факт, что в 2017 году индекс MSCI Emerging Markets вырос на 37,3% в долларовом выражении, значительно опередив развитые рынки. Ралли на российских акциях в первые дни января – лишь слабая попытка сыграть на внимании инвесторов к рисковым активам.
Глобальный финансовый рынок сейчас напоминает весы, на одной чаше которых – фондовые индексы, сырьевые товары и высокодоходные валюты, а на другой – доллар, данные американской экономики и ожидания, что монетарная политика ФРС пока останется достаточно мягкой.
Налоговая реформа Трампа, с одной стороны, внушает инвесторам оптимизм относительно будущих доходов корпораций, что тянет за собой вверх американский фондовый рынок, а вслед за ним и остальные площадки, а с другой стороны, это потребует увеличения заимствований бюджета, а значит, может продлить период крайне мягкой денежно-кредитной политики ФРС США. Эти факторы вызывают как слабость доллара, так и повышенный аппетит к рисковым активам по всему миру. Российский фондовый рынок не стал исключением. А учитывая тот факт, что половина веса наших индексов приходится на акции нефтегазового сектора, к общему глобальному позитиву добавляются подросшие котировки нефти.
Но баланс на этих «финансовых весах» крайне неустойчив. Слабый доллар может вызвать конкурентные девальвации валют стран – торговых партнёров США, а дальнейший рост акций будет зависеть не от ожиданий результатов реформ Трампа, а от реальных финансовых показателей и прибылей компаний за 2017 год. И если доходы компаний разочаруют инвесторов, а экономические данные в развитых странах не продемонстрируют позитивной динамики, то уже скоро может начаться фиксация прибыли и бегство от риска, и позитивный тренд сменится падением котировок. Для российского рынка также будет важен политический фактор и степень жесткости санкций, поэтому тенденции первой короткой торговой недели вряд ли можно считать устойчивыми.
В I квартале 2018 года у нас может наступить «сингулярность»: ситуация, когда накладывающиеся друг на друга привычные обстоятельства вдруг рождают новую реальность. Будут объявлены новые санкции, которые, если рассматривать экономику по секторам, прежде всего проявятся в отношении нефтегазового, финансового и транспортного секторов.
Поэтому 2018 год на российском фондовом рынке может пройти под знаком высокой волатильности. А волатильность для трейдеров – это возможность заработать на трендах, причем как на росте, так и на падении котировок.
Сейчас можно выделить несколько идей – секторов, к акциям компаний которых стоит присмотреться в 2018 году.
Нефтегазовый сектор
""
Во-первых, это «Газпром», акции которого много лет не демонстрировали заметной динамики, но который при этом поставил в 2017 году рекорд по экспорту газа в Европу (193,9 млрд куб. м), а с 2019 года, с окончанием строительства большинства заложенных веток газопроводов, может выйти на положительный денежный поток и порадовать инвесторов дивидендами. В то же время нефтегазовому сектору угрожают новые санкции, а значит, нужно быть готовым к отрицательной коррекции на горизонте один–два месяца. Однако стабильность нефтяных цен может компенсировать негатив от санкций. Так что по остальным компаниям сектора, скорее всего, по итогам года не будет заметных движений.
Металлургия
Чтобы быть уверенным в инвестициях, лучше смотреть на металлургию, где все более прозрачно: достаточный свободный денежный поток, низкая долговая нагрузка и хорошие дивиденды. Стоит также учитывать ситуацию на рынке промышленных металлов: на зиму китайцы из-за экологических проблем останавливают производства суммарной мощностью 150 млн т. То есть конкуренция на мировом рынке временно снижается, и весьма сильно. Поэтому и «Норильский Никель», и крупнейшие компании черной металлургии – «Северсталь», НЛМК и ММК – сейчас могут показать заметные движения сначала вверх, а затем, когда Китай вновь запустит производство – вниз.
Ритейл
«Магнит», бывший флагман рынка, упал, и отношение у инвесторов изменилось. Низкий платежеспособный спрос населения не позволяет рассчитывать на дальнейший такой же рост – видимо, он ранее обеспечивался остававшимися накоплениями, но они, кажется, кончаются. Но если вновь начнется рост потребления, то «Магнит» будет одной из первых компаний, которая отразит это в своей отчетности. Поэтому у акций «Магнита» сейчас есть шанс как вырасти на несколько десятков процентов, так и значительно упасть.
Транспорт
Волатильность вернется и в акции «Аэрофлота». С одной стороны, этот авиаперевозчик сконцентрирует у себя основной пассажиропоток и получит прибыль от Чемпионата мира по футболу 2018, но рост цен на авиационное топливо и возможная волатильность валютных курсов будет отражаться периодически на цене его акций.
Финансы
Финансовому сектору также угрожают новые санкции, и вероятность отрицательной коррекции на горизонте один–два месяца также сохраняется. С другой стороны, в финансовом секторе завершается консолидация и, вероятно, по итогам 2017 года на «Сбербанк» придется больше половины прибыли всей российской банковской системы. Так что в целом по итогам года особых движений также вряд ли стоит ожидать.