Это вторая часть нашего прогноза на следующий год. В первой части, опубликованной ранее на этой неделе, мы рассмотрели лидеров 2017 года, акции и криптовалюты.
В 2017 году геополитические риски существенно обострились. На Корейском полуострове КНДР продолжает испытывать баллистические ракеты; популизм, ярким представителем которого является президент Дональд Трамп, набирает обороты; продолжаются переговоры по условиям выхода Великобритании из состава ЕС; Каталония выступает за независимость, а евроскептики рвутся к власти (пример − победа Австрийской народной партии Себастьяна Курца), не говоря уже о различных националистических партиях в Южной и Центральной Америке. Однако даже в таких условиях мировые рынки демонстрировали стремительный рост. Ралли возглавили площадки в США, южнокорейский KOSPI за год прибавил 20,4%, бразильский бенчмарк набрал 24,8%, а Hang Sengвырос на 34,4%. Однако самым успешным индексом уходящего года стал вьетнамский Hanoi 30, который подскочил на 50,5%.
В начале 2017 года многие задавались вопросом, сможет ли DJI (начавший год на отметке 19872) преодолеть ключевой уровень в 20000. В последний день торгов перед рождественскими выходными индекс закрылся на отметке 24754, что соответствует годовому росту на 25,2%. А в рамках уходящего года индекс обновил рекордный максимум 70 раз, что само по себе является рекордом.
S&P 500 также не отставал от общей динамики: начав 2017 год на отметке 2251, в минувшую пятницу он закрылся на уровне 2683 (+19,8%). NASDAQ Compositeтакже превзошел ожидания экспертов, за год набрав 29,2%. В первую очередь такому ралли способствовал сектор высокотехнологичных компаний, выросший на 33%.
Нефть, похоже, восстановилась после падения в 2016 году, однако доллар продолжает выглядеть нестабильно. Волатильность держится вблизи рекордных минимумов, если не учитывать рынок криптовалют. Цифровые валюты продемонстрировали невиданные ранее темпы роста: биткоин прибавил 1200%, эфир взлетел на 7541% с отметки $8,17 до $624, а валюта Ripple показала невероятные 13700% роста.
ФРС выполнила обещание и трижды повысила ставки в этом году, сохранив прогноз на еще на три раунда повышения в 2018 году. ЕЦБ подтвердил сокращение программы ежемесячного выкупа активов, однако по-прежнему осторожно относится к ужесточению политики и повышению ставок. Что касается Банка Англии, принимая решения по параметрам денежно-кредитной политики, регулятор должен принимать во внимание ключевой фактор неопределенности – последствия Brexit для экономики Великобритании.
Многие утверждают, что они рады окончанию 2017 года, но с точки зрения рынков это был действительно хороший год. Будет ли 2018 год таким же удачным (или, возможно, даже более удачным) для инвесторов? Мы попросили наших самых популярных авторов, включая ряд аналитиков Investing.com, поделиться своими прогнозами на следующий год.
Стивен Найт, аналитик Blackwell Global: Нефть Brent может подорожать, а затем скорректироваться к отметке $60
В 2018 году, вероятно, в полном размере проявятся негативные стороны текущей денежно-кредитной политики. В частности, ситуация на рынках труда в большинстве крупных западных стран усложняется, а инфляционное давление растет. Вследствие этого ряд центробанков сильнее ужесточит параметры ДКП, что негативно повлияет на фондовый рынок. В настоящее время S&P не выглядит привлекательно, и, скорее всего, этот класс активов пострадает сильнее остальных, если ФРС действительно будет придерживаться своего графика повышения ставок.
В то же время, валютный рынок продемонстрировал самый впечатляющий боковик, который я наблюдал за всю свою карьеру. Однако инфляция разгоняется, и центробанки нормализуют свою политику, так что мы вправе ожидать серьезных валютных движений. В частности, обратите внимание на возможный рост доллара против японской иены.
И наконец, нефть может предоставить множество возможностей для открытия прибыльных позиций, так как противостояние ОПЕК и нефтедобытчиков США набирает обороты. Тем не менее, несмотря на текущий подъем котировок, среднесрочная перспектива предполагает снижение цен, так как американские сланцевики наращивают производство в условиях высоких цен. Вследствие этого, котировки Brent могут пережить краткосрочный подъем и затем плавно опуститься ниже уровня $60 за баррель.
Том Луонго, независимый экономический аналитик: Отток капитала из еврозоны вызовет снижение евро; золото ждет ралли
Основной движущей силой 2018 года станет обострение политической ситуации в ЕС. Канцлер Германии Ангела Меркель оказалась перед угрозой политического кризиса, переговоры по Brexit относительно недавно сдвинулись с мертвой точки, Каталония выступает за независимость и Вышеградская группа требует ужесточения миграционной политики. И эти противоречия будут лишь нарастать в 2018 году. По моему мнению, ключевым моментом станут майские выборы в Италии, способные вызвать новый виток кризиса банковского сектора еврозоны. С учетом вышесказанного, на текущий момент евро переоценен на 20-30%.
Разворот текущего тренда в сторону медвежьего рынка может вызвать отток капитала из еврозоны. Начало этой тенденции положено: Dow обновляет рекордные максимумы, а немецкий DAX склонен к снижению. На подобном фоне золото может, наконец, восстановиться после шестимесячного падения, а криптовалюты продолжат свое невероятное ралли.
Ключевым понятием станет «доверие». Если доверие к политике ЕЦБ пошатнется, капитал может начать перетекать из облигаций в более ликвидные активы: золото, биткоин и акции США. Текущая рыночная ситуация предоставляет хорошие возможности для парного трейдинга в рамках золото-биткоин и золото-Dow. В минувшие годы золото традиционно торговалось под давлением в декабре, а затем, в I квартале следующего года, наблюдалось ралли. Любые последующие распродажи золота должны найти отражение в росте цифровых валют или фондового рынка. Инвесторы должны учитывать возможность подобной ребалансировки в 2018-м.
Джейсон Сен, основатель Day Trade Ideas: Покупайте золото и серебро для защиты от коррекции фондового рынка
Несмотря на то, что фондовый рынок США вот уже почти 10 лет остается «бычьим», нет никаких предпосылок для окончания ралли. Несмотря на то, что я считаю рынок значительно переоцененным, я бы никогда не рискнул ставить против тренда. Прежде чем решиться играть на понижение, нужно внимательно следить за рынком и искать шаблоны и сигналы, говорящие об окончании «бычьего» тренда.
В качестве совета на 2018 год я предлагаю играть на повышение золота и серебра, и не только потому что это является хорошей стратегией в случае коррекции фондового рынка. На недельном графике для золота, представленном ниже, вы можете заметить, что металл торгуется в боковом тренде последние два года, после того, как в результате коррекции конца 2015 года был достигнут минимум на отметке 1045. В этом году мы не смогли преодолеть пик середины 2016 года на уровне 1375.
Недельные скользящие средние подтверждают боковое движение, однако меня воодушевляет тот факт, что к концу года цена оказалась выше 200-периодной (красная) и 100-периодной (синяя) скользящих. Что более важно, золото торгуется выше 5-летней нисходящей линии тренда (которая сейчас располагается на уровне 1215, немного ниже 200-периодной средней).
Быкам нужно закрытие года выше уровня 1270, чтобы встретить начало следующего года на положительной ноте. Движение к уровням 1280-1285 будет отличным началом 2018 года. Если будет пройден пик октября-ноября на уровне 1300, то на пути к ключевому уровню сопротивления на отметке 1374-1379 единственным препятствием будет отметка 1357. Уровень 1374-1379 является пиком середины 2016 года и находится на уровне Фибоначчи в 38,2%. Пробой пика 2014 года выше 1387 сформирует сильный долгосрочный сигнал вверх.
Месячный график для серебра, представленный ниже, демонстрирует стабилизацию цены за последние 2 года выше 200-периодной скользящей вблизи уровня $16.
Вы также можете заметить, что 13-летняя линия восходящего тренда, начавшегося в 2004 году, была протестирована в 2015 и 2017 годах, и не была пробита. Я считаю, что сейчас формируется основа для возврата к пикам 2016 и 2017 на уровнях 20,64 и 21,10 соответственно. Также обратите внимание, что 100-периодная скользящая (синяя) в 2016 успешно сыграла роль уровня сопротивления. Пробой скользящей в 2018 году станет сигналом для покупки и дополнительно пересечет 500-периодную скользящую (на уровне $21), что поддержит быков.
Недельный график добавляет поводов для оптимизма, так как цена держится выше 5-летней линии нисходящего тренда. Пробой пиков октября-ноября на отметках 17,37 и 17,46 будет соответствовать преодолению 100- и 200-периодных скользящих, давая дополнительное подтверждение для быков.
Мэттью Уэллер, старший аналитик в Faraday Research: Станет ли 2018 год зеркальным отражением 2017-го для доллара США?
Скажем однозначно: 2017 год был очень трудным для доллара США. Доллар упал против всех ведущих валют, потеряв за 11 месяцев 9% против британского фунта и почти 13% против евро. Удивительно то, что это произошло, несмотря на три раунда повышений ставки ФРС.
Итак, что же стало причиной ослабления валюты? То же, что обычно движет рынками: дисбаланс между продавцами и покупателями. Начало 2017 года было встречено с надеждой на «бизнесмена» Дональда Трампа и контролируемый республиканцами Конгресс, что открывало возможности для роста экономики США благодаря снижению ставки корпоративного налога и ослаблению государственного регулирования.
Отчет Комиссии по торговле товарными фьючерсами о вовлеченности трейдеров содержал данные о том, что число длинных чистых позиций по DXY превысило 54 000. Трейдеры настроены на продолжение роста доллара, а президент Трамп периодически сталкивается с трудностями в реализации политической программы, так что ослабление оптимизма и планомерное ослабление доллара не стало сюрпризом.
Сейчас мы наблюдаем сценарий, зеркально отражающий начало прошлого года. Другими словами, настроения на рынке сместились с завышенных ожиданий в сторону заниженных, что в 2018 году предоставляет доллару гораздо лучшие возможности по сравнению с 2017-м.
Пинхас Коэн, аналитик, постоянный автор Investing.com: Доллар США останется под давлением; АUD ждет рост; достигнет ли нефть $75?
Доллар испытывает давление со стороны низкой инфляции, что приводит к снижению веры инвесторов в прогнозы ФРС о восстановлении экономики, особенно на фоне плоской кривой доходности гособлигаций. Позиция Мохаммеда Эль-Эриана, согласно которой рекордный рост фондового рынка является проявлением «бычьего» настроя инвесторов, является спорной, так как доходность гособлигаций падала даже в условиях роста рынка акций. С момента голосования по Brexit (середина 2016 года), трейдеры сосредоточились на торговле акциями, предоставляющими немедленную прибыль, не принимая во внимание устойчивость экономического роста.
Подтверждением «медвежьего» настроя доллара является округлое дно котировок золота, наблюдающееся с июня 2013 года. Пробой пика июля 2016 года на уровне 1375 ознаменует начало долгосрочного восходящего тренда с таргетом на отметке $1600. Золото демонстрирует обратную корреляцию с долларом США, так как стоимость металла отражается в американской валюте и является активом «тихой гавани».
- Диапазон DXY: 92,50 – 95,00
- Наиболее «бычья» валюта: Австралийский доллар (AUD); целевой уровень 0,8500 – 0,9000
По данным ОЭСР, экономика Австралии продолжит развиваться быстрыми темпами, а инфляция и заработная плата продолжат постепенный рост. По прогнозам, центральный банк может ужесточить политику во второй половине следующего года. Кроме того, британский Центр экономических и бизнес-исследований прогнозирует, что Австралия к 2026 году переместится на два места выше в списке лидирующих стран (на текущий момент располагается на 13-й строчке), что будет означать, что страна ускорила экономический рост.
С технической точки зрения, сырьевая валюта торгуется против доллара США в восходящем тренде с 2001 года. Валюта провалилась в январе 2016 года и затем сформировала восходящий канал. На стороне валюты как фундаментальные факторы, так и техническая картина.
- Диапазон евро: 1,1500 – 1,2500; иены 108,00 – 114,00
Иена и евро являются валютами, чьи эмитенты предоставляют практически нулевые доходности по облигациям. Обе валюты торгуются в рамках долгосрочных нисходящих трендов, однако разница между ними есть. Иена продолжила снижение в рамках тренда, однако евро вышел из канала.
- Диапазон фунта: 1,2000 – 1,3000
Вероятно, самой непредсказуемой валютой остается фунт стерлингов, учитывая влияние и непредсказуемость переговоров по Brexit. Эта неопределенность нашла визуальное представление в цене, которая зажата между линией долгосрочного восходящего тренда с середины 2014 года и среднесрочным нисходящим трендом с октября 2016 года. В конечном счете мы будем опираться на долгосрочный нисходящий тренд, а также на показатель MACD и расхождения индикатора RSI с учетом возможных всплесков цены в рамках H&S.
- Диапазон нефти WTI: $65 - $75
Улучшение экономических условий предполагает рост спроса на нефть. Кроме того, выход Aramco на IPO говорит о готовности Саудовской Аравии на любые действия для поддержания высоких цен на нефть. Однако затем Королевство столкнется с бюджетным дефицитом. Что более важно, рост нефтяных котировок провоцирует производителей сланцевой нефти в США наращивать нефтедобычу, оказывая давление на цены. На текущий момент котировки сформировали равносторонний треугольник с таргетом в районе $62,00.
Джейсон Мартин, Investing.com: Ведущие центробанки в 2018 продолжат придерживаться выбранных направлений в рамках ДКП
ФРС
Процесс нормализации политики регулятора и отказа от стимулирующих мер идет полным ходом, и уход Джанет Йеллен, которую сменит Джером Пауэлл, не скажется на монетарной политике. В декабре ФРС опубликовала экономические прогнозы на 2018 год, в которых обозначены планы по трем повышениям ключевой ставки. Кроме того, принимая во внимание, что Трамп не спешит заполнять вакантные места в Совете управляющих, можно сделать вывод о нежелании Белого Дома оказывать давление на центробанк. Незначительное ужесточение риторики ФРС не создает никаких предпосылок для того, чтобы назвать позицию регулятора «ястребиной». 2018 год будет похож на уходящий год: ФРС будет заранее информировать рынок о грядущих изменениях, чтобы избежать неопределенности и паники.
ЕЦБ
ЕЦБ позволил ФРС стать локомотивом ужесточения политики и, со своей стороны, действует осторожно. На декабрьском заседании регулятор подтвердил планы по сокращению программы ежемесячного выкупа активов вдвое до €30 млрд начиная с января. Эти покупки будут продлены до «конца сентября 2018 года или, при необходимости, на более длительный срок, пока Совет управляющих не увидит устойчивой корректировки динамики инфляции и ее приближения к целевому уровню».
Глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что процентные ставки не будут меняться еще длительный период времени, и рынки не ожидают ужесточения политики раньше 2019 года. В отличие от ФРС, ЕЦБ борется с признаками замедления инфляции, несмотря на рост экономики еврозоны. Именно экономический рост может выступить стимулом к пересмотру сроков ужесточения политики и их смещению на 2018 год.
Банк Англии
Банк Англии несколько выделяется из тройки главных центральных банков. Хотя британский регулятор сталкивается с проблемой замедления роста заработной платы, лишь в Великобритании базовая инфляция превысила целевой уровень и закрепилась выше него, что серьезно сказывается на стоимости жизни граждан. Несмотря на то, что Банк Англии повысил ставки, сниженные после голосования по Brexit, члены Комитета по денежно-кредитной политике по-прежнему неохотно идут на ужесточение политики в связи с неопределенностью, вызванной переговорами по Brexit.
На последнем заседании члены Комитета пришли к мнению, что инфляция, подскочившая до 3,1%, продемонстрировала пиковое значение, и вскоре снизится до целевого уровня. В настоящий момент рынки не ожидают, что регулятор повысит ставки до конца 2018 года больше, чем на запланированные 25 базисных пунктов.