автор Пинхас Коэн
Ключевые события
Вчерашние торги завершились в красной зоне после того, как фондовый рынок США не смог продолжить восходящее движение, начавшееся в азиатскую сессию и вызвавшее ралли большинства региональных индексов, включая китайский Shanghai Composite, японские TOPIX и Nikkei 225 и южнокорейские Hang Seng и KOSPI. Европейские индексы, такие как DAX и STOXX Europe 600, продолжили рост, однако фондовый рынок Великобритании не поддержал общее движение.
FTSE 100 вышел за границы восходящего тренда в результате укрепления фунта, которое нанесло ущерб британскому экспорту и сделало акции национальных компаний более дорогими для международных инвесторов.
Распродажа в технологическом секторе США была вызвана выходом инвесторов из капитала компаний, чьи акции продемонстрировавших наилучшие показатели в этом году, а именно Apple (NASDAQ:AAPL), Facebook (NASDAQ:FB) и Amazon (NASDAQ:AMZN).
Внешний фон
С начала года технологический сектор прибавил 30,85%, что значительно выше показателя роста S&P 500, продемонстрировавшего прирост всего на 19,5%. Похоже, что инвесторы сейчас в первую очередь ориентируются на показатель сравнительной ценности акций.
Согласованный прогноз предполагает, что компании нетехнологического сектора извлекут большие выгоды от снижения налогов, чем высокотехнологичные компаний, которые уже выиграли от наличия лазеек, предоставляющих им широкие возможности для манипулирования данными финансовых отчетностей. Предлагаемый республиканцами проект налоговой реформы предполагает снижение ставки корпоративного налога до 20%, что выше, чем средняя реальная ставка по технологическому сектору, составляющая 18,5%.
По сути, однако, рыночная стоимость акций технологических компаний, подвергшихся распродаже, существенно не изменилась. Распродажа носила спонтанный характер, и основная масса участников рынка просто последовала за небольшой группой хорошо информированных инвесторов. NASDAQ 100 в течение дня упал на 2,2%, завершив торги снижением на 1,71%.
Акции компаний FANG (Facebook, Amazon, Netflix, и Alphabet (NASDAQ:GOOGL)) продемонстрировали самое сильное снижение за последние два года. Инвесторы, которые ориентируются как на фундаментальные факторы, так и на техническую картину, могут рассматривать эту распродажу как отличную возможность для покупки акций.
Глава ФРС Джанет Йеллен, которая уйдет с поста в феврале 2018 года, накануне отчиталась перед Объединенной экономической комиссией Конгресса по экономическому состоянию страны. Она ожидает, что центральный банк продолжит следовать по пути повышения процентных ставок и сокращения баланса. Ее позиция была подкреплена экономическим отчетом ФРС «Бежевая книга», который отразил умеренный рост экономики США благодаря росту ценового давления (необходимого для разгона инфляции) и улучшения ситуации на рынке труда (что ведет к повышению заработной платы).
Риторика Йеллен, основанная на макростатистических данных, поддержала финансовый сектор. Ранее кандидат на пост главы ФРС Джером Пауэлл сообщил, что он не станет ужесточать регулирование сектора, что повысило спрос на акции этих компаний. Его комментарии добавили привлекательности финансовому сектору, и сделали его главным бенефициаром от распродажи акций высокотехнологичных компаний, направив в него освободившиеся средства.
Финансовый сектор прибавил 1,71%, в то время как распродажа в технологическом секторе вызвала снижение на 2,21%.
К сожалению, ни комментарии Йеллен, ни положительные данные «Бежевой книги» не оказали достаточной поддержки доллару.
Котировки доллара сформировали свечную модель «Высокая волна» (широкий дневной диапазон с закрытием близи уровня открытия), что демонстрирует отсутствия единого мнения трейдеров о перспективах валюты. Тем не менее, доходность 10-летних гособлигаций подскочила до 2,69%.
Йеллен также заявила, что ФРС поддержит ускорение экономического роста, вызванного налоговой реформой, при условии, что он будет носить правильный характер. Это, возможно, было завуалированной критикой того, что сокращение налогов, очевидно, никак не поспособствует экономическому росту, а лишь подогреет фондовый рынок. Конечно, это окажет положительное влияние на держателей акций и богатых граждан, но, с другой стороны, неравенство между социальными классами лишь усилится.
Вчерашнее распродажа в технологическом секторе США сегодня докатилась и до Азии. Несмотря на неожиданный рост деловой активности в производстве Китая, акции компаний (как в Гонконге, так и Китае) снизились, что может быть результатом ужесточения регулирующих мер.
Южнокорейская вона снизилась после объявления центробанка о дальнейшем проведении стимулирующей политики, несмотря на первое повышения ставок за последние шесть лет.
Защитные механизмы европейских площадок смогли компенсировать распродажу в США, в результате чего Stoxx Europe 600 существенно не изменился. Евро укрепился в преддверие встречи канцлера Германии Ангелы Меркель и лидером социал-демократов Мартином Шульцем, ее потенциальным партнером по коалиции.
Фунт продолжает рост, поскольку Великобритания и ЕС, похоже, практически пришли к компромиссу в отношении ирландской границы, которая является последним пунктом, который необходимо уладить для продолжения переговоров по Brexit.
Нефть прекратила трехдневное снижение после того, как страны ОПЕК и Россия заявили о готовности продлить глобальный нефтяной пакта на весь следующий год.
Цены на никель демонстрируют снижение четвертую сессию подряд, оказывая давление на промышленные металлы
Ожидаемые события
- ОПЕК сделает официальное заявление по вопросу продления сделки.
- Данные потребительской инфляции в Японии могут отразить существенную разницу между общенациональным и базовым показателями.
- В пятницу ожидается публикация индекса деловой активности в производстве Китая от Caixin.
- Индия опубликует пересмотренный показатель роста ВВП за IIIквартал.
Рыночная динамика
Фондовый рынок
- Индекс StoxxEurope 600 снизился менее чем на 0,05%.
- MSCI World Index развитых стран практически не изменился.
- MSCI Asia Pacific продемонстрировал самое сильное снижение более чем за 2 недели и опустился на 0,9%.
- Японский Nikkei 225 прибавил 0,6% и укрепился до трехнедельного максимума.
- MSCI Emerging Markets Index упал на 1,4% до уровня двухнедельного минимума.
- Британский FTSE 100 снизился на 0,4% до минимума за 2 месяца.
- Фьючерс на S&P 500 обновил рекордный максимум, прибавив 0,1%.
Валютный рынок
- Индекс доллара в начале американской сессии вырос на 0,14%.
- Европрибавил 0,1% доотметки $1,1857.
- Фунт укрепился до двухмесячного максимума, набрав 0,4% до уровня $1,3458.
- Иена ослабла против доллара, скину 0,3% до отметки 112,32.
Рынок облигаций
- Доходность 10-летних гособлигаций США прибавила менее 1 б.п. до отметки 2,39%.
- Доходность 10-летних гособлигаций Германии выросла на 2 б.п. и составила 0,4%.
- Доходность 10-летних гособлигаций Великобритании растет пятую сессию подряд, прибавив 3 б.п. до 1,338%, что стало максимумом за 5 недель.
Сырьевые товары
- Нефть сорта WTIподорожала на 0,2% до $57,43 за баррель.
- Цена на золото снизилась на 0,2% и составила $1281,92 за унцию.