Скидка 50%! Опережайте рынок в 2025 году с InvestingProКупить со скидкой

Чего ждать от рубля до конца года?

Опубликовано 29.11.2017, 13:48
EUR/RUB
-
USD/RUB
-
LCO
-
MCXRGBI
-

В середине ноября курс доллара прыгнул к 60,5 руб., а курс евро – к 71 руб. Российская валюта быстро восстановила позиции, но вопросы у рядовых россиян остались. Чего же ждать от рубля до конца года? На мой взгляд, волноваться не стоит. Мы считаем, что в декабре курс доллара будет находиться в диапазоне 58-60 руб. Сильного ослабления ожидать не стоит. Поясню свою точку зрения.

Динамика нефти и рубля в августе-ноябре 2017 г.

Ист.: Московская биржа

Исходя из статистических данных, в последние годы наибольшая корреляция у курса пары доллар/рубль наблюдается с ценами на нефть и валютами развивающихся стран. Коэффициенты корреляции составляют 0,7 и 0,65. Эту зависимость можно увидеть, если просто сопоставить соответствующие графики. В декабре курс рубля также будет зависеть от динамики нефти и отношения инвесторов к развивающимся рынкам.

Стоимость нефти в рублях

Ист.: Московская биржа

Чего ждать от нефти?

Что касается корреляции с нефтяными котировками, то в конце октября - начале ноября она вдруг пропала. За пару недель стоимость нефти в рублях прыгнула вверх на 15%, до 3700 руб. за бочку, то есть до комфортных для российского бюджета уровней. Во второй половине ноября корреляция вернулась.

Нефть росла на ожиданиях продления соглашения ОПЕК+ по сокращению добычи, а рубль укреплялся. Продление соглашения – дело практически решенное. За него выступают Россия и Саудовская Аравия – крупнейшие нефтедобывающие страны. Для поддержания стабильных цен на нефть к ним примкнут и остальные участники соглашения. На заседании ОПЕК 30 ноября будут обсуждаться детали (кто и насколько снизит добычу) и подпишут соответствующие протоколы.

В ближайшее время перед заседанием ОПЕК 30 ноября котировки Brent затаятся на месте. После продления соглашения возможна коррекция нефтяных котировок вниз (сработает традиционное правило «покупай на слухах – продавай на фактах») или продолжение плавного роста. В любом случае, для нефти актуальным останется широкий боковой тренде на уровнях $60-$70 за баррель, при этом наблюдается баланс спроса и предложения. Для рубля это поддерживающий фактор.

Рубль и валюты развивающихся стран: какова корреляция?

Второй момент – отношение инвесторов к валютам развивающихся стран. В последнее время они достаточно волатильны, что говорит о нервозности участников рынка. Под наибольшим давлением находится турецкая лира (она снижается уже четыре года, в этом году ослабла на 12%), но это скорее локальная история. Отметим, что крупнейшие американские инвестиционные банки JP Morgan и Goldman Sachs в своих недавно вышедших стратегиях на 2018 год рекомендуют покупать валюты и активы развивающихся рынков – это позитивный сигнал.

Что касается экономики России, то в этом году она вернулась к росту и достаточно устойчива. Отношение инвесторов (в том числе, зарубежных) к рублю, как к высокодоходной валюте, умеренно-позитивное. Не в последнюю очередь благодаря тому, что ставки в российской экономике держатся на высоком уровне. Отметим, что в глазах западных инвесторов среди других развивающихся стран бюджетная политика Центробанка одна из самых жёстких, да и ключевая ставка существенно выше инфляции (у ЦБ РФ развязаны руки для её снижения) – это делает рубль и ОФЗ одними из фаворитов среди валют и облигаций развивающихся стран.

Об отношении инвесторов к российским активам можно судить по динамике RGBI (Russian Government Bond Index) – индекса российских государственных облигаций. В середине ноября RGBI опустился до 139,5 пунктов – в тот момент наблюдался пониженный спрос на ОФЗ. Возможно, это было связано с опасениями введения новых санкций США в отношении России (главный риск – запрет на покупки российского долга). Но спустя всего две недели спрос восстановился, а на последних размещениях ОФЗ Минфином вновь наблюдается переподписка в три раза.

Динамика RGBI

Ист.: Московская биржа

Что было с рублём в ноябре и что будет в декабре?

Отметим, что позитивный внешний фон (рост цен на нефть, спрос на ОФЗ, налоговый период, ослабление доллара на мировых рынках) второй половины ноября рубль использовал для укрепления. При этом курс пары доллар/рубль в моменте опускался к 58 руб. за «американца». На наш взгляд, от этого уровня можно присмотреться к покупке валюты. Факторы не в пользу рубля – покупка валюты со стороны корпораций (в декабре им предстоят большие выплаты по внешним долгам) и Минфина России. Последний тратит до 5,8 млрд руб. на приобретение валюты ежедневно. Со следующего года объём покупок может возрасти. В бюджет на 2017-2019 года заложены консервативные $40 за баррель нефти, так что практически все сверхдоходы от дорогой нефти направляются на пополнение валютных резервов.

В последние годы декабрь и январь традиционно являются не лучшими месяцами для рубля. Отношение инвесторов к рублю может поменяться после заседания Банка России 15 декабря. По всей видимости, ЦБ РФ снизит ставку на 0,25%, до 8%. Но важны комментарии относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. Снижение ставок в российской экономике (в 2018 году ключевая ставка может быть опущена в район 7%) снижает интерес инвесторов к ОФЗ, а соответственно и к рублю. Мы ожидаем, что до конца года рубль будет достаточно стабилен. Поводов для ощутимого ослабления нет. Актуальным для курса пары доллар/рубль является диапазон 58-59 руб., но не исключён и скачок к 60 руб. за «американца».

Для евро наиболее вероятен боковой тренд на уровнях 68,5-70 руб. с возможностью скачка к 71-72 руб. во второй половине декабря. Если вы планируете провести новогодние праздники в Европе, имеет смысл купить валюту в поездку уже сейчас. Покупка валюты со спекулятивными целями сейчас нецелесообразна.

Роман Ткачук, старший аналитик Альпари

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)