автор Пинхас Коэн
Ключевые события прошедшей недели
Мировые индексы обновили рекордные максимумы на фоне сильных квартальных отчетов компаний наряду с данными, свидетельствующими о том, что экономический рост способствует росту финансовых показателей индексообразующих компаний.
MSCI All-Country World Equity Index в среду установил новый рекорд и завершил неделю ростом.
S&P 500 продемонстрировал рост восьмую неделю подряд. Индекс также обновил рекордный максимум в 50-й раз за текущий год.
Индекс доверия потребителей от Conference Board на прошлой неделе достиг 17-летнего максимума. В то время как Conference Board объясняет это самым низким показателем безработицы с 2001 года, аналитики объясняют рост доверия потребителей укреплением фондового рынка.
Если это так, то «противоположным» инвесторам (они полагают, что определенное поведение толпы среди инвесторов может привести к неверной оценке ценных бумаг) стоит учесть, что это «медвежий» сигнал для рынка акций. Непрофессиональные инвесторы склонны присоединяться к рынку на вершине. Дополнительным подтверждением «противоположной» позиции является опрос Investors Intelligence, который на этой неделе отразил «бычье настроение» среди 63,5% опрошенных против 63,2 на предыдущей неделе.
Цена на нефть WTI в пятницу достигла самой высокой отметки с 6 июля 2015 года, закрывшись на уровне $55,64, всего на 8 центов ниже максимальной внутридневной цены. Очевидно, что «быки» были вполне уверены в дальнейшем росте и решили перенести позиции на следующую неделю.
Это не только стало самой высокой ценой WTI более чем два года… В последний раз нефть торговалась вблизи этого уровня, когда двигалась в нисходящем тренде. В рамках текущего восходящего тренда нефть обновила максимум, что делает рынок очевидно «бычьим».
Допустимая коррекция составляет 20% от самой низкой точки. С момента достижения отметки $26,05 (11 февраля 2016 года), цена выросла на 32,5%. Остерегайтесь: «бычий» рынок не гарантирует, что длинная позиция будет прибыльной. Например, в период с января по июнь этого года цена на нефть упала более чем на 20%: с $55,24 (2 января) до $42,05 (19 июня). После этого котировки продемонстрировали отскок, и самое сильное ралли этого года продолжилось.
Доллар едва осилил третий подряд недельный рост, но тем не менее это был рост. И это несмотря на то, что число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило всего 261 000 и оказалось ниже ожидаемых 310 000, а показатель средней почасовой заработной платы в месячном отношении остался неизменным, сохранив годовой показатель на отметке 2,4%, что ниже согласованного прогноза в 2,7%.
Сразу после публикации ключевого отчета о занятости индекс доллара упал на 0,28%, но в течение следующих 25 минут восстановил большую часть потерь; спустя 90 минут доллар уже преодолел отметку, которую занимал до публикации новости. Тот факт, что доллар продемонстрировал незначительное снижение после публикации отчета и завершил сессию ростом на 0,26% в условиях разочаровывающего ключевого макростатистического показателя, является свидетельством уверенности трейдеров, ставящих на рост доллара.
Так как шансы на повышение ключевой ставки в декабре остались неизменными после публикации отчета по занятости за прошлый месяц (что свидетельствует о том, что инвесторы остаются уверенными в положительном решении ФРС, несмотря на неизменность показателя месячного роста заработной платы), рост доллара не может быть объяснен ни одним из этих факторов. Назначение Джерома Пауэлла в качестве преемника Джанет Йеллен на посту главы ФРС также не может быть причиной. Во-первых, это было ожидаемое решение и уже отыграно рынком. Кроме того, Пауэлл является сторонником постепенного повышения ключевой ставки и рассматривается как преемник мягкой политики Йеллен.
Единственным драйвером валютного рынка, способным так повлиять на доллар, остается налоговая реформа республиканцев. Законопроект предусматривает снижение ставки корпоративного налога с 35% до 20%. Объявление об этой реформе в свое время положило начало так называемому «Трамп-трейду», в рамках которого доллар укрепился на 5% за несколько месяцев спустя избрания Трампа.
Что касается Великобритании, то Банк Англии впервые за 10 лет повысил ключевую ставку с 0,25% до 0,50% на фоне усиления инфляции. Однако этот шаг не нашел поддержки со стороны роста заработной платы, а был обусловлен ослаблением фунта после голосования по Brexit, что привело к повышению импортных цен.
В отличие от заявлений, предшествовавших повышению ставки, члены комитета по монетарной политике заявили, что дальнейшее повышение входит в планы регулятора и оно будет постепенным, а также будет иметь целевую отметку. Это, по-видимому, разочаровало трейдеров, торгующих фунтом, которые продали валюту, вызвав снижение на 1%. Вместо валюты они купили британские государственные облигации, чьи текущие процентные ставки неожиданно оказались более привлекательными.
Ожидаемые события (московское время):
Понедельник
10:00: Германия – Объем производственных заказов (сентябрь): вырос на 1,0% в месячном выражении вместо снижения на 1,6%.
Политическая нестабильность, вызванная успехом популистов на выборах (как в случае с неожиданными результатами выборов в Германии, так и в случае с референдумом в Каталонии по вопросу независимости от Испании), и укрепление доллара (на фоне возможного ускорения процесса повышения процентных ставок в США и принятия налоговой реформы) в последнее время оказывали давление на пару EUR/USD. Данные по Германии (являющейся первой экономикой ЕС) крайне важны для единой валюты.
Пятничное укрепление доллара могло закончить шаблон «флага» для пары EUR/USD, что предполагает пробой вниз и подтвердит разворот в рамках шаблона «голова и плечи»
18:00: Канада – Индекс деловой активности от Ivey (октябрь): ожидается снижение с 59,6 до 58.
Вторник
06:30: Австралия – Решение Резервного Банка Австралии по ключевой процентной ставке: ожидается, что регулятор сохранит ставку неизменной.
12:00: Еврозона – Объем розничных продаж (сентябрь): ожидается рост с 1,2% до 2,7% в годовом отношении.
18:00: США – Число открытых вакансий на рынке труда от JOLTS (сентябрь): ожидается снижение показателя с 6,082 млн. до 6.080 млн.
Среда
06:00 (предварительно): Китай – Торговый баланс (октябрь): эксперты предполагают рост на 8,8% против 8,1% месяцем ранее.
Эти данные могут сильно повлиять на мировые торговые площадки, начиная от рынка акций, и заканчивая рынками валют, товаров и облигаций.
Мировой рост зависит от экономического роста Китая, поддерживающего его спрос на товары из других стран. В последнее время китайские индексы торгуются под давлением, поскольку правительство возобновило риторику о сокращении кредитного плеча на финансовых рынках - инициативе, которая началась год назад. Несмотря на то, что в течение года инвесторы были обеспокоены ограниченной доходностью от акций китайских компаний, экономика в целом по-прежнему ускоряется (по крайней мере, до сих пор).
Трейдеры, инвестирующие в юань, пока не определились с направлением, так как решают, может ли эта валюта быть прибыльной (на фоне угрозы уменьшения плеча). С технической точки зрения назревает пробой верхней границы сужающегося треугольника.
18:30: США – Статистика от EIA по запасам сырой нефти (недельные данные с 3 ноября): на предыдущей неделе запасы сократились на 2,4 миллиона баррелей.
Четверг
04:30: Китай – Потребительская инфляция (октябрь): ожидается рост до 1,8% в годовом отношении и снижение до 0.2% в месячном отношении.
10:00: Германия – Торговый баланс (октябрь): ожидается рост положительного сальдо до €21,5 млрд.
16:30: США – Первичное число заявок на пособия по безработице (недельная статистика): ожидается рост с 229 тыс. до 236 тыс.
Пятница
03:30: Австралия – Доклад по денежно-кредитной политике РБА: даст подробное представление касательно взглядов центрального банка на состояние экономики Австралии.
Как и пара евро/доллар, валютная пара AUD/USD торговалась в рамках шаблона продолжения движения, который мог быть завершен пятничным пробоем вниз, сигнализируя о назревающем движении вниз, потенциально повторяющем снижение на 3%, произошедшее между 20 и 27 октября.
12:30: Великобритания – Торговый баланс, объем промышленного производства и объем производства в обрабатывающей промышленности (сентябрь): прогноз предполагает снижение дефицита торгового баланса с £5,6 млрд до £4,7 млрд.
18:00: США – Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (ноябрь, предварительно): ожидается снижение с 100,7 до 97 (максимального уровня с начала 2004 года). Это подтвердит данные Conference Board, на прошлой неделе отразившие рост доверия потребителей до 17-летнего максимума.