Торгуемые на бирже фонды (ETF) в 2017 году получили рекордный приток средств. В течение первой половины года американские инвесторы вложили в ETF 391 миллиард долларов, что уже превосходит показатели за весь прошлый 2016 год, в котором торгуемые на бирже фонды собрали 390 млрд долларов. Такие рекордные темпы роста происходят главным образом за счёт активно управляемых фондов, которые по-прежнему демонстрируют рекордные цифры оттока капитала. Ни для кого не секрет, почему ETF привлекают деньги инвесторов: пассивно управляемые индексные фонды в течение последнего десятилетия последовательно превосходят активные фонды по доходности. При этом они взимают относительно небольшую плату за управление, составляющую лишь незначительную часть от комиссионных активных управляющих. Сдвиг в сторону фондов с низкими издержками можно рассматривать как массовое перемещение капитала от менеджеров переоценённых фондов к инвесторам. Это, в свою очередь, приводит к продолжению роста ETF.
Некоторые «паникёры» увидели пузырь
В настоящее время эксперты по ценным бумагам высказывают опасения по поводу возможности образования мощного пузыря ETF, из-за чего инвесторы подвергаются риску стать жертвами очередной рыночной катастрофы. Многие даже заявляют, что резкое увеличение притока средств в ETF вынуждает менеджеров этих фондов постоянно закупать акции, входящие в индекс, который они представляют, независимо от их фундаментальных показателей или завышенной стоимости. По мнению "паникёров", это приводит к избыточному росту цен на акции, которые поднялись существенно выше своей справедливой рыночной стоимости. Фактически, это ведёт к созданию экономического пузыря, который можно сравнивать с пузырями, существовавшими в прошлом. По мере того, как в ETF вливаются новые деньги, происходит дальнейшее увеличение цен акций, которые покупаются этими фондами. Инвесторов ETF не беспокоит, являются акции в портфеле переоценёнными или нет. Их не волнует ничего, кроме самого факта владения набором акций, представляющим собой репрезентативный срез рынка.
По утверждению "паникеров", инвесторы ETF почувствуют последствия на себе, когда начнут паниковать и пытаться продать свои доли в фондах во время резкого спада на рынке. Если инвесторы ETF попытаются продать свои ценные бумаги слишком быстро, это может создать кризис ликвидности, поскольку менеджеры фондов не смогут продавать акции с достаточной скоростью. Они просто не найдут столько покупателей для акций, и это приведёт к ещё более быстрому снижению цен.
Разумеется, услышав такие слова, инвесторы ETF в первую очередь должны задаться вопросом: стоит ли воспринимать их всерьёз и не является ли это сильным преувеличением, выдвинутым инвестиционными управляющими и другими лицами, на которых сказалась потеря комиссионных за инвестиционную деятельность.
Никакого пузыря нет
Против каждого аргумента, выдвигаемого «паникёрами» по поводу надвигающегося взрыва ETF, существует равный по силе контраргумент. Во-первых, инвесторам нужно понять, что существование пузыря ETF невозможно. Причина в том, что ETF не являются активами; это всего лишь транспортные средства, которые участвуют в перемещении активов. Пузырь может сформироваться только в активах, входящих в состав ETF. Существует более 3 500 ETF акций, которые вкладывают средства в сотни различных индексов и рыночных секторов по всему миру. Менее 37% всех инвестиций в акции находится в управлении торгуемых на бирже фондов. Хотя вероятность образования пузыря внутри определённого сегмента акций, содержащихся в определенном ETF существует, это является одной из веских причин, почему инвесторам следует диверсифицировать свой портфель по нескольким индексам и секторам. Даже если произойдёт резкое снижение стоимости одного ETF, это повлияет лишь на небольшую часть портфеля.
Что касается утверждения о том, что инвесторы ETF могут поддаться панике и попытаться продать свои акции в случае кризиса ликвидности, то таким же аргументом пугали инвесторов паевых инвестиционных и пенсионных фондов в США. Эти две разновидности фондов точно также включают в себя различные активы. Менеджерам этих фондов и планов якобы пришлось бы продавать акции так быстро, что им не хватило бы покупателей. Это привело бы к кризису ликвидности, из-за которого цены упали бы еще больше. Однако "паникёры" не могут объяснить, почему этого не произошло во время кризисов на фондовой бирже в 2001 и 2008 годах. Хотя панические продажи имели место быть, они не привели к краху каких-либо инвестиционных или пенсионных фондов.
Инвестируйте с умом, чтобы уменьшить риск
Хотя ETF ещё предстоит пройти тестирование в такой ситуации, инвесторы могут создать для себя порог безопасности путём обеспечения широкой диверсификации. ETF отличаются невысоким уровнем издержек и торгуются на фондовой бирже аналогично акциям, поэтому вы можете стать владельцем нескольких из них, отражающих различные индексы и секторы рынка по всему миру. Кроме того, выбирайте только ETF, которые имеют более высокий ежедневный объём торговли. Это может уменьшить вероятность кризиса ликвидности в случае неблагоприятных рыночных условий. Ещё лучше, если вы будете следовать указаниям профессионального инвестиционного менеджера, который занимается торговлей ETF. Они лучше, чем кто-либо другой, смогут помочь вам выбрать ETF, которые соответствуют вашему инвестиционному профилю, а также добиться оптимальной диверсификации при наименьших затратах.