Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Доллар растет, несмотря на слабые данные о занятости

Опубликовано 04.09.2017, 07:26
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Доллар США силен, а реакция рынка на однозначно слабый отчет о занятости в пятницу стала подтверждением того, что инвесторы решительно намерены добиться укрепления USD перед заседанием Федеральной резервной системы в сентябре. После первичного падения к торговле подключились долларовые «быки», вплотную приблизив USD/JPY к 110,50, а EUR/USD – к 1,19. Трейдеры с фондового рынка и рынка облигаций тоже полностью проигнорировали низкие показатели, обеспечив рост доходности американских гособлигаций и увеличение цен акций. Даже ожидания по поводу повышения процентных ставок в декабре укрепились, судя по фьючерсам на федеральные фонды. Все это полностью противоречит фундаментальным показателям, поскольку замедление роста зарплат, увеличение уровня безработицы, пересмотр данных за прошлый месяц в меньшую сторону и существенно боле слабый прирост количества занятых должны были вызвать резкое ослабление доллара и снижение доходности.

В августе было создано только 156 тыс. рабочих мест, уровень безработицы вырос до 4,4%, а рост зарплат замедлился до 0,1%. Еще больше отчет о занятости разочаровал тем, что рост зарплат в июле был пересмотрен с 0,3% до 0,1%, лишив ралли после публикации отчета о занятости в прошлом месяце одной из основных причин. Единственная причина укрепления доллара заключается в том, что инвесторы надеются, что чиновники ФРС займут «ястребиную» позицию на этой неделе.

Мы знаем, что президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли точно поддерживает повышение ставок в конце года, и даже если другие чиновники воздержатся от разговоров об ужесточении политики в декабре, нет никаких сомнений, что они согласят, что пора начать сокращение баланса. Тем не менее, инвесторы уже полностью заложились на это, а пятничный разочаровывающий отчет о состоянии рынка труда дает председателю ФРС Джанет Йеллен дополнительные причины не намекать на грядущее повышение ставок. Вкупе с геополитическими рисками и конфликтом по поводу максимального объема заимствования правительством США это, на наш взгляд, должно было бы вызвать ослабление доллара США.

На прошлой неделе мы были настроены скептически по поводу ралли доллара США. Инвесторы надеялись, что президент США Дональд Трамп сделает важное объявление о налоговой реформе (этого не случилось), и были довольны относительно мягкой реакцией Белого дома на запуск ракеты в Северной Корее. Тем не менее, Северная Корея официально еще не уступила, а администрация Трампа начала портить отношения с Россией, приказав закрыть три российских дипломатических объекта на территории США. Поэтому, к сожалению, геополитическое напряжение, конфликт по поводу максимального объема заимствования правительством США и неоднородные американские экономические показали продолжают создавать проблемы для валюты.

На этой неделе в США появится немного экономических данных, но всех интересует, что ФРС скажет 20 сентября, поэтому заявления президентов федеральных резервных банков на разные важные темы, такие как экономические перспективы США и монетарная политика, будут в центре внимания. Особенно важны взгляды Дадли, поскольку он является одним из самых влиятельных чиновников ФРС и, скорее всего, займет «ястребиную» позицию, поскольку в начале августа он заявил, что поддерживает еще одно повышение процентных ставок до конца года. На этой неделе появятся данные по объему промышленных заказов, объему заказов на товары длительного потребления и торговому балансу, а также «Бежевая книга» ФРС и индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM.

EUR/USD достигла самого высокого за два года уровня в 1,2070, прежде чем упасть ниже 1,19. Эти резкие колебания были по большей части вызваны спросом на доллар США, но в пятницу валюта резко просела, после того как агентство Bloomberg сообщило, что Европейский центральный банк, возможно, не горит желанием ужесточать монетарную политику в сентябре. Чиновники намерены сохранять крайнюю осторожность в вопросах коммуникации и политики, поэтому, возможно, не захотят принимать решение о сокращении программы количественного смягчения до октября или декабря. У рынка были высокие ожидания по поводу заседания ЕЦБ на этой неделе, но сейчас их придется снизить. Этого заседания все давно ждут, поскольку ожидается, что ЕЦБ сократит объемы закупки активов, и хотя сообщение Bloomberg ставит это под сомнение, оно исходило не от ЕЦБ, поэтому чиновники все равно могут ужесточить политику на этой неделе.

Экономика еврозоны последние несколько месяцев показывает отличные результаты, и поскольку инфляция растет, центральному банку вскоре нужно будет начать сокращать объем стимулирования и нормализовать политику. В экономике произошли существенные положительные изменения, но были также и островки слабости, из-за которых некоторые экономисты опасаются, что центральный банк будет придерживаться мягкой риторики. Это означает, что ЕЦБ может принять решение об ужесточении политики, но Драги при этом попытается преуменьшить его важность, озвучив опасения по поводу высокого курса валюты и подчеркнув, что монетарная политика остается крайне адаптивной. Еще не ясно, как именно поступит центральный банк, поэтому заседание в этом месяце имеет такое большое значение.

Евро очень силен, и центральный банк прекрасно понимает, какие это имеет последствия, но при этом валюта все равно торгуется ниже среднего уровня за пять лет, а заявления других чиновников ЕЦБ указывают на то, что они не очень сильно беспокоятся по поводу курса евро. Поэтому если ЕЦБ проигнорирует рост стоимости евро и решит сокращать объем стимулирования, а Драги будет с уверенностью говорить о перспективах экономики, EUR/USD достигнет самого высокого за два года уровня. Если же центральный банк не станет сокращать объем закупки активов или сделает это, но с «голубиной» риторикой, EUR/USD может быстро и агрессивно двинуться в сторону 1,17.

Решение Банка Канады по поводу монетарной политики также привлечет немалое внимание из-за последних данных по росту ВВП страны. Экономика Канады показывает отличные результаты, как и канадский доллар. Несмотря на угрозу, что США выйдет из Североамериканской зоны свободной торговли, и недавнее падение цен на нефть, канадская экономика продолжает расти, причем она является лидером по темпам роста среди всех стран G7, что подогревает ожидания по поводу повышения процентных ставок. Банк Канады повысил ставки на предыдущем заседании в июле и может еще раз сделать это в сентябре. В июне канадская экономика выросла на 0,3%, увеличив квартальный показатель в годовом исчислении с 3,7% до 4,5%, самого высокого уровня с 2011 г.

Даже если Банк Канады решит не повышать процентные ставки, риторика его заявления будет «ястребиной», и этого может быть достаточно, чтобы довести USD/CAD не только до самого низкого за два года уровня, но и до 1,22 или даже 1,20. Пока Банк Канады не начнет выражать обеспокоенность по поводу стоимости своей валюты, канадский доллар будет иметь самые большие перспективы и продолжит показывать лучшие результаты, чем все остальные ведущие валюты. Не во всех частях канадской экономики со времени предыдущего заседания центрального банка произошли положительные изменения. Розничные продажи замедлились, а ценовое давление снижается. Поэтому Банк Канады может занять осторожную позицию, и инвесторам стоит учитывать этот риск.

Из трех заседаний по поводу монетарной политики, запланированных на эту неделю, заседание Резервного банка Австралии будет наименее интересным. В отличие от ЕЦБ и Банка Канады, РБА не готов что-либо менять. Его монетарная политика достаточно адаптивна, а недавнее снижение прогнозов роста ВВП и опасения по поводу курса AUD означают, что он не собирается ужесточать политику. Со времени предыдущего заседания РБА экономические данные были смешанными: потребительские расходы и инфляция упали, но улучшение ситуации на рынке труда и рост активности в производственном секторе и в сфере услуг компенсировали это. Мы думаем, что РБА будет сохранять осторожность, что не позволит австралийскому доллару существенно укрепиться.

Кроме решения РБА, на этой неделе в Австралии появятся отчеты по росту ВВП, розничным продажам и торговому балансу, а также индексы деловой активности. Также на этой неделе выступят чиновники РБА Филип Лоу, Александра Хит и Гай Дебель. Поэтому хотя заседание РБА может быть наименее интересным из трех заседаний на этой неделе, австралийский доллар все равно будет двигаться.

Новозеландский доллар на прошлой неделе сильно пострадал. Ухудшение экономических показателей и еще одно напоминание председателя Резервного банка Новой Зеландии Грэма Уилера, что центральный банк недоволен высоким курсом валюты, вызвали обвал NZD. В результате AUD/NZD превысила 1,10 и достигла самого высокого за 16 месяцев уровня, причем следующей остановкой может быть 1,13. Никаких важных отчетов в Новой Зеландии на этой неделе не будет, но спрос на AUD и данные по торговле Китая могут существенно повлиять на движение новозеландского доллара.

Хотя фунт закончил прошлую неделю недалеко от уровня, на котором ее начинал, эта устойчивость свидетельствует о его силе, поскольку остальные ведущие валюты начали падать в цене из-за улучшения американских экономических показателей. Британские экономические данные были по большей части лучше, чем ожидалось: количество утвержденных ипотечных кредитов выросло, а производственная активность ускорилась. Индекс производственной активности вырос до 56,9 с пересмотренных в большую сторону 55,3 в августе.

На этой неделе движение фунта будет, скорее всего, зависеть от спроса на доллар США и новостей по поводу выхода Великобритании из ЕС. Также на этой неделе появятся индекс деловой активности в сфере услуг и композитный индекс, а также данные по промышленному производству и торговому балансу. Хотя за индексы активности всегда заслуживают внимания, на этой неделе будет так много важных событий, что они могут отойти на второй план. Кроме того, следите EUR/GBP, которая может упасть до 0,91 или даже 0,90 перед заседанием ЕЦБ.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management

Последние комментарии по инструменту

Вырос прям пипец )) Эх Катька ,как была свистушка так и осталась ))
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.