Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Последние сутки были примечательны повышенной волатильностью на валютном рынке. Так, доллар США упал до самого низкого за три месяца уровня относительно японской иены и самого низкого за два года уровня относительно евро. Колебания продолжились в ходе североамериканской торговой сессии, когда USD/JPY полностью оправилась от потерь и превысила 109,50, а EUR/USD сохранила свои достижения и закончила день недалеко от 1,20. Это первый раз, когда евро торгуется выше 1,20 относительно доллара, с января 2015 г., причем важно, что евро остается одной из любимых валют «тихой гавани» для инвесторов. Евро не всегда был «тихой гаванью» и не всегда оправдывает этот статус, поскольку также считается валютой с высоким бета-коэффициентом. Тем не менее, положительные экономические прогнозы центрального банка, его склонность к ужесточению монетарной политики и явная терпимость к текущему курсу валюты делают евро привлекательнее других валют, центральные банки которых настроены менее жестко или озвучивают свою обеспокоенность текущим валютным курсом.
Вчера мы говорили о том, что EUR/USD может достичь 1,22 и, возможно, даже 1,25, поскольку, если посмотреть на исторические показатели, пара еще не достигла середины между пиком 2008 г. в 1,6038 и прошлогодним минимумом в 1,0352. Средний за пять лет уровень EUR/USD составляет около 1,21, и это, возможно, объясняет, почему Европейский центральный банк не особо беспокоится по поводу курса евро. Сегодня в Германии появятся данные по потребительским ценам, а в еврозоне – по настроениям потребителей. Если EUR/USD просядет ниже 1,1950, покупатели быстро подключатся, поскольку фундаментальные показатели поддерживают укрепление валюты.
Важно понимать, что главная причина укрепления евро – это ослабление доллара США, но вчера внутридневное восстановление USD застало многих инвесторов врасплох. Действия Северной Кореи должны были вызвать обвал USD/JPY. ООН создавала срочное закрытое заседание, а президент США Дональд Трамп ответил, что «рассматриваются все варианты».
Кроме более положительного, чем ожидалось, отчета о настроениях потребителей, у инвесторов не было особых причин покупать доллары. Ураган Харви и Северная Корея усложняют, а не упрощают повышение ставок для Федеральной резервной системы. Чиновникам нужно будет сохранять осторожность и ждать, пока станет ясно, как ураган повлияет на экономику, а акции отреагируют на северокорейскую угрозу.
Потребительские расходы, производственная и экономическая активность в этой части США наверняка снизятся из-за урагана, а угрозы со стороны Северной Кореи вынуждают некоторых из крупнейших хедж-фондов мира предпринимать меры по защите своих портфелей, поскольку инвесторы понимают, насколько серьезными могут быть последствия. Тем не менее, несмотря на все эти риски, акции закончили вчерашний день ростом. Доходность гособлигаций восстановила половину потерянного ранее, а USD/JPY закончила день в плюсе.
Такой разворот американских активов примечателен, и мы можем объяснить его только двумя вещами: либо рынок надеется, что Трамп сегодня сделает большое убедительное заявление относительно налоговой реформы (хотя в центре внимания США сейчас скорее Хьюстон или ураган Харви), либо инвесторы пока что довольны происходящим. Трамп сосредоточился на ситуации в Хьюстоне, а не на подготовке военных действиях против Северной Кореи, но давайте не забывать, что армия, по его словам, «готова к бою», а угрозы со стороны Северной Кореи будут встречены «огнем и яростью». Сегодня в США появятся данные по занятости от ADP и пересмотренные данные по росту ВВП во втором квартале.
Фунт и канадский доллар закончили день в минусе относительно доллара США. Хотя в Великобритании упал индекс цен на жилье, это слабо повлияло на фунт, который укреплялся, пока доллар США не начал восстанавливаться. При этом в центре внимания была EUR/GBP, укрепившаяся до самого высокого за восемь лет уровня. Сегодня появятся данные по количеству утвержденных ипотечных кредитов, но движение фунта будет зависеть от спроса на доллары США и евро, а не от последних данных по рынку недвижимости.
USD/CAD тем временем закончила день выше 1,25 из-за падения цен на нефть, снижения экономических показателей и укрепления доллара США. Цены на промышленные и сырьевые товары упали намного сильнее, чем ожидалось, что указывает на ослабление ценового давления. Сегодняшние данные по балансу счета текущих операций вряд ли обеспечат канадскому доллару поддержку, поскольку торговая активность снизилась во втором квартале. Поскольку USD/CAD закончила день недалеко от своих пиков, следующей остановкой, скорее всего, будет 1,26, особенно если запасы нефти в США выросли.
Австралийский и новозеландский доллары, наоборот, закончили вчерашний день в плюсе, хотя и далеко от внутридневных пиков. Обе валюты выиграли от первичного падения USD, но сейчас теряют достижения по мере восстановления доллара США, Что примечательно, рынок посчитал северокорейскую угрозу отрицательной только для доллара США, но не для склонности к риску в целом, поэтому европейские трейдеры покупали AUD и NZD после появления новостей о Северной Корее.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management