Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Последний месяц доллар США раз за разом делает шаг вперед и два шага назад. Это отчасти связано с неоднородностью американских экономических показателей, но больше всего доллару США вредит растущее политическое напряжение внутри страны, а также между США и другими странами. Во вторник доллар США взлетел в цене из-за отсутствия новых заявлений со стороны Северной Кореи и Дональда Трампа, но вчера ситуация полностью изменилась, когда президент США опять начал угрожать Конгрессу и торговым партнерам США. На прошедшем позавчера митинге Трамп заявил: «Даже если нам нужно будет остановить работу правительства, мы построим эту стену. Мы построим эту стену [на границе с Мексикой] так или иначе». По поводу Североамериканского соглашения о свободной торговле он сказал: «Лично я не считаю, что можно подписать соглашение без расторжения, но мы посмотрим, что будет дальше». Его угроза вынудить Конгресс профинансировать строительство стены на границе с Мексикой и расторгнуть Североамериканское соглашение о свободной торговле пришлись не по душе инвесторам, которые начали продавать доллары США и американские акции.
Неожиданное резкое падение объема продаж нового жилья тоже поспособствовало ослаблению USD. Продажи нового жилья сократились на 9,4% в июле, что стало самым большим месячным падением за 11 месяцев. По данным Markit Economics, производственная активность замедлилась в августе, а активность в сфере услуг ускорилась, вызвав в результате увеличение композитного индекса. Но главной причиной ослабления доллара стали снижение доходности американских гособлигаций и беспокойство из-з действий Трампа. Нервничает даже рейтинговое агентство Fitch: оно заявило, что может пересмотреть кредитный рейтинг США, если максимальный объем государственного долга страны не будет увеличен.
Мы ожидаем, что доллар США получит поддержку от выступлений на саммите в Джексон Хоул, поскольку Федеральная резервная система готовится к сокращению баланса. Поэтому мы не думаем, что USD/JPY существенно упадет ниже 109,00. В худшем случае она достигнет 108,50 перед выступлением Йеллен в пятницу.
Лучший после японской иены результат вчера показывал евро, вернувшийся выше 1,18. Если позавчера у евро было не меньше четырех причин для ослабления, то вчера было по меньшей мере три причины для укрепления. Самая очевидная – ослабление доллара США, но данные из еврозоны тоже поспособствовали росту курса валюты. Активность в производственном секторе и сфере услуг Германии ускорилась в этом месяце, вызвав увеличение композитного индекса с 54,7 до 55,7. Хотя мы можем отметить, что замедление в других странах ЕС помешало композитному индексу еврозоны вырасти аналогичным образом, увеличения региональных показателей было достаточно, чтобы удовлетворить «быков».
Председатель Бундесбанка и один из руководителей Европейского центрального банка Йенс Вайдман заявил, что не видит острой потребности продлевать количественное смягчение на 2018 г., поскольку инфляция движется к цели центрального банка. «Ястребиное» заявление Вайдмана подтверждает, что центральный банк собирается сократить объем закупки активов в следующем месяце, но недавнее укрепление евро также повышает вероятность, что центральный банк сохранит «голубиную» риторику. Председатель ЕЦБ Марио Драги выступал сегодня, но он ничего не сказал про планы на следующий месяц, лишь отметив, что количественно смягчение и предварительное представление планов были успехом.
Новозеландский доллар тем временем продолжил показывать худшие результаты среди всех ведущих валют, но вчера, в отличие от предыдущего дня, ослабление было вызвано местными факторами. Новозеландское правительство обновило экономические прогнозы перед выборами в следующем месяце, и хотя оно ожидает, что профицит бюджета будет намного больше в этом году, рост в первом полугодии должен составить 2,6%, а за этот год – 3,5%, хотя ранее прогнозы составляли 3,2% и 3,7% соответственно. Снижение прогнозов роста вкупе с беспокойством Резервного банка Новой Зеландии из-за усиления валюты и разговорами об интервенции привели к тому, что NZD/USD движется к 0,71 и, возможно, даже 0,70.
В то же время это лишь вопрос времени, когда AUD/NZD достигнет 1,10. Сегодня утром появилась информация, что профицит торгового баланса Новой Зеландии сократился, что должно обеспечить дополнительное давление на NZD. Австралийский доллар вчера последовал за новозеландским, несмотря на рост цен на золото. Никаких важных экономических отчетов в Австралии вчера не было, поэтому движение было вызвано исключительно уклонением от риска.
USD/CAD закончила третий день подряд практически без изменений. Хотя эта консолидация, возможно, означает, что валютная пара проходит дно после существенной распродажи, фундаментальные и технические факторы все равно указывают на ослабление. Цены на нефть резко выросли вчера из-за восьмого подряд недельного сокращения запасов нефти в США. Последние данные из Канады поддерживают ужесточение политики, а с технической точки зрения валютная пара все еще держится ниже простой скользящей средней за 20 дней, которая сейчас составляет около 1,2615. Хотя мы все еще думаем, что USD/CAD будет двигаться вниз, мы ожидаем, что канадский доллар будет укрепляться относительно других валют, вроде GBP, AUD и NZD.
В Великобритании никаких экономических отчетов вчера не было, но фунт оставался под давлением. Как мы писали вчера, учитывая постоянное беспокойство центрального банка по поводу выхода Великобритании из ЕС, смешанные данные и перспективу укрепления доллара США, есть много факторов, вызывающих ослабление GBP. GBP/USD упала до самого низкого с 27 июня уровня и нацелилась на 1,2750, а EUR/GBP выросла до самого высокого с октября 2009 г. уровня. Если EUR/GBP существенно прорвет порог в 0,9250, следующей остановкой будет 0,94. Сегодня должны появиться пересмотренные данные по росту ВВП во втором квартале. В Великобритании первичные оценки обычно точные, но если изменения будут, они определенно окажут влияние на фунт в краткосрочной перспективе. Пока что мы не думаем, что нисходящая тенденция куда-либо денется.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management