Хаим Сигель, эксперт Elazar Associates, LLC
После того, как во вторник рынок подвергся панике, которая привела к падению индексов США, рынок снова резко изменил курс. Он быстро отбил потери и приготовился к росту.
Сегодня будет жарко. После вчерашнего закрытия рынка Федеральная резервная система одобрила повышение дивидендов для банков США и наращивание выкупа акций. Извините, «медведи», но рынок на пути к новым вершинам.
ФРС испытала банки в череде стресс-тестов
Накануне ФРС сделала следующее заявление: «Совет управляющих Федеральной резервной системой не станет препятствовать планам всех 34 банков, участвующих в программе комплексной проверки и анализа достаточности капитала (CCAR)».
Согласитесь, отличные новости для «быков». Что же будет дальше?
- Банк JPMorgan (NYSE:JPM) объявил о начале программы выкупа акций на сумму в $10,6 млрд.
- Citi (NYSE:C) объявил о намерении запустить программу выкупа акций параллельно c наращиванием дивидендных выплат на следующие 4 квартала, суммарно оцениваемых в $18,9 млрд.
Но мы ждем большего. Мы ждем новых рыночных вершин на фоне отличных новостей.
С поправкой или без на план президента Трампа по снижению государственного вмешательства в экономику, ФРС чувствует себя прекрасно. Впервые за многие годы их одобрение политики коммерческих банков опережает необходимость ослабления контроля над экономикой.
Это создает оптимизм на рынке, участники которого уже утратили надежду на то, что когда-либо будут рассматриваться законопроекты, реально поддерживающие бизнес.
Но именно так и развивались события – за плохими новостями стремительно последовали хорошие.
Что вырисовывается на рынке?
За последние несколько дней рынок столкнулся с некоторыми довольно серьезными проблемами на фоне различных новостей, однако быстро их преодолел.
Во вторник рынок оказался загнан в угол новостями.В среду, однако он быстро восстановил позиции до предыдущего уровня. Чем больше «плохого» вы слышите и чем дольше сдерживается падение, тем больше это подтверждает «бычий» настрой. Если вы торгуете на повышение, то события развиваются в вашу пользу.
Что такого произошло с рынком во вторник и среду?
Мы видели хороший откат индекса S&P 500 ETF (NYSE: SPY (NYSE:SPY)), а также NASDAQ и большинства основных индексов, таких как Dow, но мы здесь не для того, чтобы просто наблюдать и болеть за них. В этих движениях на фондовом рынке есть важные данные, которые должны привлечь ваше внимание.
Рассмотрим подробнее, какие новости влияли на рынок:
- Выступление главы ФРБ Сан-Франциско Джона Уильямса
Что, если мы скажем вам о требовании официальным представителем ФРС коррекции на фондовом рынке? Как вы думаете, куда двинется рынок? Вот, что сказал Уильямс два дня назад: «Фондовый рынок, похоже, выдыхается. Это то, что явно представляет собой риск для экономики США, и мы должны быть готовы к определенным коррекциям, если это станет необходимым».
Честно говоря, довольно безответственно, что такой высокопоставленный чиновник позволяет себе подобные высказывания, не говоря уже о том, что рынок явно не «выдыхается». И обнародованные накануне результаты стресс-тестов ФРС делают его комментарии еще более сомнительными. Тем не менее рынки пострадали во вторник из-за его замечаний.
Процентные ставки находятся на рекордных минимумах, а доходы растут. В конечном итоге эта формула оценки широко используется при дисконтировании денежных потоков. Дисконтированные денежные потоки соответствуют будущим доходам по процентным ставкам. Так это работает в общих чертах.
- Будущие поступления / ставки = текущая стоимость акций
Когда знаменатель очень низок, (а он низок, учитывая текущие ставки), то текущее значение математически выше. Это не работа при «минимальных ресурсах», это строгая математическая зависимость.
Что касается прибыли, то ожидания будущих доходов сильно зависят от текущих доходов. Согласно данным Factset рост доходов в первом квартале был лучшим за почти шесть лет. Здесь тоже нет признаков замедления. И вкупе с банковскими заявлениями о начале программ выкупа акций это только усиливает ожидания высоких прибылей.
- Отмена Obamacare снова переносится
Новости вторника также включали информацию о переносе голосования по реформе здравоохранения от республиканцев. Для трейдеров отказ от принятия законопроекта означает, что законодательство, регулирующее деловую сферу, также столкнется с сопротивлением. Это «медвежья» тенденция. Это также оказало давление на рынки два дня назад.
- Драги выступил с «ястребиными» комментариями? Серьезно?
Это одна из самых невероятных историй, которые вы можете услышать. Кто мог подумать, что Драги откажется от своей позиции «разогнать инфляцию любой ценой»?
Во вторник рынок отреагировал на следующее заявление Драги: «Любые корректировки нашей политики должны проводится постепенно …»
Агентство Reuters со ссылкой на источник в ЕЦБ заявило, что участники рынка неверно интерпретировали слова главы ЕЦБ: «Рынок не справился с задачей оценки выступления Драги и неверно понял его позицию».
Это означает, что он особо и не ужесточил свою позицию. Да и кто бы в это поверил в конце концов…
Вот так мы и пришли к «бычьему» рынку
Сегодня Трамп находится под следствием, завтра нет. Сейчас новости хорошие, а через 5 минут плохие. «Ястребиные» комментарии сменяются «голубиными».
Глава ФРБ рассказывает про крах, другой представитель ФРС заявляет, что этого никогда не произойдет и тут раз, и ФРС одобряет банковские программы выкупа акций и увеличения выплат акционерам.
Какими бы плохими не были новости сегодня, на следующий день рынок найдет способ вернуться к положительной тенденции. И это происходит не раз и не два, а постоянно. И это сигнал того, что «быки» правят рынком.
Заключение
Какими бы плохими не были новости на рынке, не поддавайтесь панике. Обратите внимание на цикличность этих взлетов и падений. Завтра будет лучше, чем вчера.
На вашей стороне тренд, доходы и низкие ставки. Наслаждайтесь процессом. «Бычий» настрой на текущем рынке – в порядке вещей. О, и на сегодняшний день, с новостями о результатах стресс-тестов ФРС, мы можем откинуться в креслах и насладиться видом зеленых стрелок на наших экранах.