Суверенный долг. Суверенные облигации России и стран СНГ в понедельник торговались разнонаправленно, несмотря на позитивную динамику цен на нефть и небольшое снижение доходностей казначейских обязательств США. Российские бумаги выросли в доходности в среднем на 3–4 бп, в том числе RUSSIA 43 (YTM 5.21%; +3 бп) скорректировался на 0.5 пп. Облигации Казахстана также завершили сессию в минусе, подешевев на 0.2 пп. Однако наиболее сильное давление наблюдалось в длинных суверенных выпусках Украины, которые прибавили в доходности 15–20 бп, растеряв, таким образом, рост, набранный на прошлой неделе. В частности, UKRAINE 27 (YTM 9.28%; +20 бп) скорректировался на 1.3 пп. В то же время грузинский GEORG 21 (YTM 4.54%) и азербайджанский AZERBJ 24 (YTM 4.74%) снизились в доходности на 3 бп и 4 бп соответственно, а армянские бумаги закрылись снижением доходностей на 6–7 бп.
Нефть и газ. Облигации российских нефтегазовых компаний смотрелись сильнее суверенных выпусков, снизившись в доходности в среднем на 3 бп. Лидером сектора был TMENRU 20 (YTM 3.79%; −7 бп). Доходности среднесрочных облигаций Газпрома (MCX:GAZP) опустились на 4–5 бп. Слабее аналогов выглядел ROSNRM 22 (YTM 4.34%; +3 бп), подешевевший на 0.1 пп. В нефтегазовом секторе СНГ в центре внимания были азербайджанские бумаги, в том числе SOIAZ 30 (YTM 6.51%; −5 бп) и SGCAZE 26 (YTM 5.80%; −7 бп) укрепились на 0.5 пп. Стоимость GEOROG 21 (YTM 5.64%; −5 бп) повысилась на 0.2 пп. Казахский ZHAIK 19 (YTM 9.40%) снизился в доходности еще на 7 бп.
Банки. В банковском секторе наибольшим спросом вчера пользовались квазисуверенные выпуски. Бессрочные облигации Газпромбанка (CurY 7.33%; −7 бп) подорожали на 0.4 пп, субординированные SBERRU 24 (YTM 6.04%; −6 бп) и VTB 22 (YTM 5.62%; −7 бп) прибавили в цене по 0.3 пп. Длинные выпуски ВЭБа закрылись снижением доходностей на 3−4 бп. Облигации казахских банков снизились в доходности в среднем на 2−3 бп, в том числе DBKAZ 22 (YTM 4.99%; −3 бп) укрепился на 0.2 пп. IBAZAZ 19 (YTM 5.96%; −8 бп) и BGEOLN 23 (YTM 5.97%; −4 бп) также выросли в цене на 0.2 пп. Бумаги украинского ПриватБанка подорожали на 0.6−0.8 пп.
Мы закрываем рекомендацию «Покупать субординированный VTB 22» в связи с достижением целевого уровня спреда (1.50x) к старшему выпуску VTB 20.
Металлургия. Котировки облигаций горно-металлургических эмитентов вчера продолжили расти, а основная активность была сосредоточена в бумагах с длинной дюрацией. Лучший результат среди российских бумаг показали облигации Норильского никеля, снизившиеся в доходности на 5−6 бп. GMKNRM 22 (YTM 4.38%) прибавил в цене 0.3 пп, NLMKRU 23 (YTM 4.61%) и CHMFRU 22 (YTM 4.43%) укрепились на 0.2 пп. В украинском сегменте ценовые движения были заметны лишь в бумагах ДТЭК, подешевевших на 0.4 пп.
Прочие сектора. В секторе связи хорошим спросом пользовались среднесрочные выпуски VimpelCom, подорожавшие на 0.2–0.3 пп. Бумаги транспортных компаний также в основном торговались в плюсе. RURAIL 20 (YTM 3.75%) и GTLKOA 21 (YTM 5.26%) снизились в доходности на 8 бп и 7 бп соответственно. EDCLLI 20 (YTM 4.23%; −8 бп) вырос в цене на 0.2 пп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»