Суверенный долг
В связи с продолжающимся ростом доходностей казначейских обязательств США большинство суверенных облигаций России и стран СНГ вновь закрылись в минусе. Активность в российских бумагах была неоднородной: если короткие и среднесрочные выпуски благодаря относительному балансу спроса и предложения выросли в доходности всего на 2–3 бп, то в длинных облигациях доминировали продавцы, и по итогам сессии их доходность повысилась на 8 бп. В том числе RUSSIA 43 (YTM 5.32%; +8 бп) скорректировался на 1.2 пп. Наклон казахской кривой, наоборот, уменьшился за счет более значительного роста доходностей в среднем сегменте: +5–6 бп против 3 бп в дальнем конце кривой. Суверенные облигации Армении и Азербайджана скорректировались на 0.2 пп. В то же время украинские бумаги отыграли основную часть потерь, понесенных в среду, закрывшись снижением доходностей на 8–10 бп. В том числе UKRAINE 26 (YTM 9.26%) подорожал на 0.7 пп.
Нефть и газ
Укрепление цен на нефть на 10% за последние пару дней не вызвало ралли в облигациях нефтегазового сектора, что на первый взгляд может показаться странным. Однако, как мы уже отмечали ранее, рост нефтяных котировок одновременно способствует повышению доходностей гособлигаций США, что сводит на нет привлекательность бумаг развивающихся рынков, фактически уравновешивая положительный эффект более высоких цен на нефть. Длинные облигации Газпрома (MCX:GAZP) вчера оказались под давлением, в том числе GAZ 37 (YTM 6.38%) скорректировался на 0.3 пп. Также незначительно подешевели бумаги Лукойла (MCX:LKOH). ROSNRM 22 (YTM 4.67%) укрепился на 0.2 пп. В нефтегазовом секторе СНГ наблюдалась аналогичная картина: кривая Казмунайгаза сместилась вверх примерно на 3 бп, а облигации азербайджанских эмитентов выросли в доходности на 6−7 бп, подешевев на 0.4–0.5 пп. Лучший результат в казахском сегменте на этой неделе демонстрируют бумаги Nostrum Oil&Gas: вчера они продолжили рост, укрепившись еще на 0.3 пп.
Банки
Банковский сектор провел еще одну невыразительную сессию. Ликвидность осталась низкой, единого направления в динамике бумаг по-прежнему не было. Субординированные выпуски Альфа-Банка, Газпромбанка и Сбербанка (MCX:SBER) укрепились в среднем на 0.1−0.2 пп, в то время как PROMBK 19 (YTM 7.19%) и HCFB 21 (YTM 9.49%) подешевели на 0.3−0.4 пп. В казахском сегменте выпуск EURDEV 22 (YTM 4.10%) снизился в доходности на 4 бп, DBKAZ 26 (YTM 5.91%), активно росший последние несколько сессий, закрылся в минусе.
Металлургия/прочие сектора
В российском горно-металлургическом секторе IMHRUS 18 (YTM 13.61%) снизился в доходности на 27 бп, остальные бумаги закрылись без изменений. Облигации украинских Метинвеста и ДТЭК укрепились на 0.4–0.5 пп. В транспортном секторе облигации российских компаний снизились в доходности на 3–4 бп, в то время как казахский KTZ 42 (YTM 7.55%), наоборот, прибавил 6 бп. Украинский MHPSA 20 (YTM 9.91%) снизился в доходности на 22 бп.
Локальный рынок
Среди субфедеральных выпусков лидировали Волгоград-34007 (YTM 10.05%) и Смоленская область-34001 (YTM 10.63%), закрывшиеся снижением доходностей на 20−25 бп. В финансовом секторе слабее других выглядел Альфа-Банк-БО13 (YTM 10.00%), подешевевший на 0.6 пп. В корпоративном секторе мы отметили хороший спрос на Теле2-2 (YTM 11.13%; −24 бп). РУСАЛ-БО1 (YTM 12.19%) скорректировался на 0.4 пп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»