Суверенный долг. Облигации России и стран СНГ вчера открылись в минусе на фоне роста доходностей казначейских обязательств США, коррекции в нефти и низкой ликвидности. Суверенные облигации России открылись ростом доходностей на 10 бп, однако во второй половине дня благодаря ослаблению давления со стороны внешних факторов отыграли часть потерь. По итогам сессии российская кривая сместилась вверх на 3–5 бп относительно предыдущего дня. Аналогичная картина наблюдалась и в казахских бумагах, закрывшихся ростом доходностей на 4–6 бп. Выпуски BELRUS 18 (YTM 4.99%) и AZERBJ 24 (YTM 4.96%) прибавили в доходности 3 бп. Облигации Грузии и Армении остались на прежних позициях, а лидером дня вновь стали украинские бумаги. Средний и дальний отрезки украинской кривой сместились вниз на 7–10 бп, но особенно высоким спросом пользовались короткие облигации – в том числе UKRAINE 20 (YTM 9.02%; −27 бп) подорожал на 0.9 пп.
Нефть и газ. Ценовые движения в российском сегменте были незначительными, большинство бумаг закрылось в небольшом минусе. Немного слабее других смотрелись облигации Лукойла (MCX:LKOH), прибавившие в доходности 5–8 бп. Бумаги Новатэка и Газпрома (MCX:GAZP), напротив, торговались лучше остального сектора, закрывшись на уровнях предыдущего дня. Правда, как мы отмечали во вчерашнем выпуске Книги спредов, устойчивость облигаций Газпрома представляется закономерной после их недавнего отставания от рынка. Также обратим внимание на привлекательность облигаций Газпрома относительно кривой Лукойла. В казахском нефтегазовом секторе облигации Казмунайгаза немного скорректировались, бумаги Nostrum Oil&Gas подорожали примерно на 0.3 пп, а выпуск TENGIZ 26 (YTM 4.97%; +5 бп) снизился в цене на 0.4 пп. Азербайджанские облигации вслед за суверенными выпусками выросли в доходности на 3–4 бп.
Банки. Котировки банковских облигаций вчера изменялись разнонаправленно, торговая активность была умеренной. В российском сегменте единственными выпусками, завершившими сессию в плюсе, стали бессрочные облигации Альфа-Банка (CurY 7.77%; −6 бп), прибавившие в цене 0.3 пп, и субординированный GPBRU 19 (YTM 4.72%), подорожавший на 0.2 пп.
Другие бумаги закрылись либо без изменений, либо в небольшом минусе. В частности, субординированный SBERRU 23 (YTM 5.79%; +3 бп) и старший VEBBNK 25 (YTM 6.25%; +7 бп) скорректировались соответственно на 0.2 пп и 0.5 пп. В казахском сегменте в связи с корпоративными новостями под давлением оказались бумаги Халык-Банка (выпуск HSBKKZ 21 (YTM 5.33%) подешевел на 0.9 пп). Также на 0.3 пп просели облигации Банка развития Казахстана. Бумаги других эмитентов завершили сессию практически без изменений. В то же время облигации украинских банков в среднем прибавили в цене 0.2−0.5 пп, а OSCHAD 23 (YTM 12.48%; −40 бп) подорожал на 1.0 пп
Металлургия / прочие сектора. В металлургическом секторе в центре внимания были долгосрочные выпуски. Доходности CHMFRU 22 (YTM 4.57%) и PGILLN 22 (YTM 5.26%) снизились на 5 бп. В других бумагах изменение доходностей не превысило 2 бп. Лучше рынка вновь смотрелись облигации VimpelCom, закрывшиеся снижением доходностей на 4−5 бп. В последнее время бумаги компании отставали от рынка, в результате чего их спреды к большинству сопоставимых инструментов приблизились к 52-недельным максимумам. Так что опережающая динамика последних дней выглядит вполне закономерно.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»