Денежный рынок: уплата налогов не оказала давления на ставки овернайт. Период уплаты налогов прошел для денежного рынка относительно спокойно. Значительный объем ликвидности, аккумулированный банками на корсчетах и депозитах (около 1.9 трлн руб.), позволил смягчить давление на ставки. По итогам вчерашних торгов ставка однодневного валютного свопа закрылась на отметке 10.80%, а ее средневзвешенное значение не изменилось, составив 11.35%. Спрос на однодневное репо с ЦБ продолжил уменьшаться – в рамках данного инструмента банки вчера привлекли всего 11 млрд руб. Тем не менее мы ожидаем, что в ближайшие несколько дней ставки овернайт будут держаться в районе ключевой ставки Банка России, учитывая, что в понедельник компании платят налог на прибыль, а 1 июня банки отчитываются о выполнении нормативов ликвидности и к этой дате наверняка постараются нарастить объем свободных резервов.
Ставки денежного рынка вчера понизились вслед за укреплением рубля. Кривая NDF сместилась вниз на 11–13 бп, месячная ставка NDF опустилась на 18 бп (до 10.85%). Ставки кросс-валютных свопов понизились на 10–12 бп, в том числе годовая закрылась на отметке 9.92%. Короткие и среднесрочные ставки процентных свопов снизились на 8–11 бп, длинные – на 15–18 бп.
ОФЗ: спрос на длинные бумаги. Первая часть вчерашних торгов, до аукционов Минфина, проходила в условиях уже привычной низкой активности, доходности понизились на 2–3 бп. Результаты аукционов оказались неоднородными. Спрос на ОФЗ-26218 превысил предложение в три раза, и весь запланированный объем (10 млрд руб.) был продан одному покупателю с доходностью 8.84% – примерно на 5 бп ниже уровня вторичного рынка. Объявление итогов первого аукциона подстегнуло аппетит к риску, и доходности по всей длине кривой опустились еще на 1–2 бп. Однако успешное размещение не решило проблему нехватки бумаг на рынке, и ставка межбанковского репо по ОФЗ-26218 продолжила снижаться, к вечеру достигнув отметки −35%.
Результаты второго аукциона разочаровали. Спрос на ОФЗ-26217 едва превысил предложение, и в итоге из запланированных 10 млрд руб. Минфин разместил всего 7.1 млрд руб., предложив инвесторам небольшую премию к доходности вторичного рынка. Средневзвешенная ставка сложилась на уровне 9.17%. Однако вечером в центре внимания оказалось ралли на рынке нефти, в связи с которым результаты второго аукциона отошли на второй план. На этом фоне котировки долгосрочных ОФЗ еще немного выросли, и по итогам дня доходности в дальней части кривой понизились на 6–8 бп, а в других сегментах – на 3–5 бп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»