Денежный рынок: всплеск волатильности в ставках овернайт. Конец квартала оказался неожиданно волатильным для денежного рынка, и в частности, для сегмента свопов. Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа в пятницу упала до 7.09%, а значение на закрытии составило 0.4%, что означает, что стоимость доллара овернайт на бирже была около 10%. В принципе, в резком увеличении стоимости краткосрочного долларового фондирования в конце квартала нет ничего необычного – аналогичную ситуацию мы наблюдали, например, в конце июня. Это связано с тем, что в отчетную дату иностранные банки временно сокращают свои позиции в российских активах. Однако в прошлую пятницу эффект от таких действий был усилен ситуацией вокруг Deutsche Bank (DE:DBKGn). Мы полагаем, что сегодня денежный рынок вернется в свой нормальный режим.
Индикатор стоимости репо на ММВБ торговался в районе 10.60%, а объем операций однодневного репо с Банком России вырос по сравнению с четвергом на 94 млрд руб., до 409 млрд руб. Общая сумма обязательств банков перед регулятором по кредитам 312-П за счет увеличения однодневных заимствований выросла на 49 млрд руб., до 740 млрд руб. Ставки NDF/XCCY опустились в среднем на 7–9 бп, исключение составили среднесрочные ставки NDF, поднявшиеся на 2–5 бп. Трехмесячная ставка NDF упала на 35 бп, до 9.51%. В то же время ставки процентных свопов выросли на 3–4 бп.
ОФЗ: спокойная сессия; Минфин представил план заимствований на 4к16. Рынок ОФЗ открылся в пятницу повышением доходностей на 5 бп по всей длине кривой. В первые часы объемы были небольшими, но к середине дня торговая активность возросла. В центре внимания были длинные бумаги, на долю которых пришлось 64% всего дневного оборота на ММВБ. Открытие американского рынка не оказало дополнительного давления на котировки российских бумаг, и к вечеру начали появляться заявки на покупку со стороны локальных игроков, благодаря чему рынок закрылся выше в доходности лишь на 1−2 бп. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 и инструменты с плавающим купоном завершили сессию на уровнях четверга.
Между тем Минфин в пятницу опубликовал график аукционов по размещению ОФЗ на 4к16. Согласно документу, объем заимствований составит 70 млрд руб. Однако план предусматривает возможность увеличения предельного объема размещения в случае внесения соответствующих изменений в закон о бюджете. Мы полагаем, что такие поправки будут сделаны, но не раньше, чем в ноябре. Половину всего заявленного объема составят бумаги с длинной дюрацией, еще 36% придется на среднесрочные (5−10 лет) и 14% – на короткие (до 5 лет) выпуски. Интересно, что на этот раз Минфин не представил разбивку размещений по сериям.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»