Денежный рынок: резкое увеличение спроса на однодневное репо с Банком России. Стоимость однодневного валютного свопа вчера продолжила снижаться: средневзвешенное значение составило 9.36% (−38 бп), а закрытие произошло на уровне 9.42%. Ставки репо почти не изменились – в том числе ставка овернайт закрылась на отметке 10.49% (−1 бп). Средняя ставка по операциям однодневного репо с ОФЗ составила 10.15%, однако в долгосрочном сегменте стоимость репо снизилась на 15–20 бп. Объем привлечения средств через однодневное репо с ЦБ возрос до 291 млрд руб. (против 75 млрд руб. в пятницу). Как правило, спрос на рефинансирование возрастает в конце каждого месяца в связи с необходимостью выполнения нормативов ликвидности, однако обычно основным каналом привлечения средств выступают кредиты 312-П. Еще одним примечательным моментом стало небольшое сокращение баланса средств банков на корсчетах в ЦБ (до 1.6 трлн руб.), что было связано с уменьшением объема операций однодневного репо с Федеральным казначейством. В целом ситуация с ликвидностью в банковской системе, на наш взгляд, становится более напряженной ввиду того, что в настоящее время банки, по сути, расходуют накопленные свободные резервы. 10 ноября начинается следующий период усреднения резервов, и если к тому времени в систему из бюджета не поступят дополнительные средства (что обычно происходит в начале месяца), это может привести к росту спроса на инструменты рефинансирования Банка России и повышению рублевых ставок денежного рынка. По итогам вчерашних торгов ставки NDF практически не изменились, однако кривая кросс-валютных свопов в дальнем сегменте сместилась вверх на 3–5 бп.
ОФЗ: возобновление спроса со стороны нерезидентов. Несмотря на в целом положительный аппетит к риску, рынок ОФЗ вчера закрылся практически на прежних уровнях. Можно предположить, что если бы не коррекция в нефти, активность покупателей была бы выше. Впрочем, нерезиденты в основном выступали в качестве покупателей, причем их интерес был равномерно распределен по всей длине кривой. Судя по заметному снижению ставок по операциям репо с длинными ОФЗ, основные покупки пришлись именно на дальний отрезок кривой. Однако по итогам торгов долгосрочные выпуски закрылись почти без изменений, в то время как среднесрочные и короткие облигации снизились в доходности на 2–3 бп. Баланс российских страновых факторов на прошлой неделе не изменился. Очередное заседание совета директоров Банка России не принесло почти ничего нового, и также мало новостей, связанных с принятием бюджета. Исходя из этого, мы полагаем, что в ближайшие недели динамика рынка ОФЗ будет по-прежнему в основном зависеть от активности нерезидентов и их аппетита к риску.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»