В первой половине дня рынок ОФЗ торговался в достаточно спокойном режиме – инвесторы ждали результатов аукционов. При этом в условиях небольшого роста аппетита к риску со стороны иностранных инвесторов кривая сместилась вниз на 3–4 бп. Вчера Минфин размещал два выпуска локальных бумаг на 15 млрд руб. каждый: короткий флоутер ОФЗ-24019 и новый выпуск ОФЗ-26220 с погашением в 2022 г. и ставкой купона 7.4%. Спрос на флоутер превысил предложение в 3.3 раза, но, несмотря на это, чтобы разместить его в полном объеме, Минфину пришлось предоставить инвесторам дисконт в 15 бп к цене вторичного рынка. Выпуск с фиксированным купоном, общий объем заявок на который составил 62 млрд руб., также был продан в полном объеме по средневзвешенной цене 97.3 (YTM 8.15%) – т.е. с премией 7–9 бп к ближайшим по дюрации ОФЗ-26209 (YTM 8.08%) и ОФЗ-26211 (YTM 8.06%), что является обычной практикой для новых размещений. Итоги первого аукциона были расценены рынком как признак ослабления интереса банков к бумагам с плавающим купоном, в результате чего после аукциона флоутеры скорректировались в среднем на 0.1 пп. Облигации с фиксированным купоном закрылись вблизи утренних уровней (снижение на 2–3 бп в доходности относительно уровней предыдущего дня). Чуть лучше, благодаря более высокому спросу со стороны нерезидентов, выглядел выпуск ОФЗ-26207 (YTM 8.12%; −5 бп), прибавивший в цене 0.4 пп.
Денежный рынок: свободные резервы близки к нулю
По нашим оценкам, объем свободных резервов в банковской системе в данный момент близок к нулю. Вчера остатки средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ увеличились примерно до 1.6 трлн руб., однако это тот минимум, который необходим банкам для выполнения резервных требований (период усреднения заканчивается в следующий вторник). Правда, с началом нового месяца в систему из бюджета должна поступить новая ликвидность, так что спрос на инструменты рефинансирования Банка России в ближайшие дни может несколько ослабнуть. Во вторник банки существенно увеличили привлечение средств через кредиты 312-П (на 395 млрд руб., до 733 млрд руб.), тем самым компенсировав сокращение обязательств по операциям репо с ЦБ. Также вчера они заняли 367 млрд руб. (+294 млрд руб.) в рамках однодневного репо с Федеральным казначейством.
Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера составила 10.48% (−8 бп), однако закрытие произошло ниже уровня бида Банка России (на 7.44%), в результате чего банки заняли у регулятора 57 млн долл. Ставки валютного рынка немного выросли. Кривая NDF сместилась вверх в среднем на 8 бп (6-месячная ставка закрылась на 9.35%). Ставки кросс-валютных свопов по всей длине кривой выросли на 5−7 бп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»