ЛОКО-Банк на прошлой неделе опубликовал консолидированную МСФО-отчетность за шесть месяцев 2015 г. Финансовые показатели ЛОКО-Банка выглядят существенно лучше, чем общие показатели по отрасли.
Чистая прибыль ЛОКО-Банка за 6м2015 г. составила 1,3 млрд руб., что обеспечило в показатель рентабельности собственного капитала на уровне 22,6%. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года чистая прибыль банка выросла в 3,2 раза.
Позитивное влияние на финансовые результаты ЛОКО-Банка в первом полугодии 2015г. оказал рост портфеля ценных и прибыль от операций с финансовыми инструментами. Так, за 6м2015 г. банк получил чистый доход от операций с ценными бумагами на 829,4 млн руб. по сравнению с убытком 131,7 млн руб. за 6м2014 г. Кроме того, банк получил прибыль от операций с валютой в размере 341,5 млн руб.
Тот факт, что ЛОКО-Банк смог воспользоваться ралли в российских ценных бумагах в первом полугодии 2015 г. подчеркивает эффективность и гибкость системы управления в банке. Однако мы отмечаем волатильность данной статьи доходов. Основной
потенциал роста в российских бумагах уже реализован. Рост волатильности долгового рынка во втором полугодии, скорее, ограничивает возможности получения таких же высоких доходов по торговым операциям, как в первом полугодии текущего года.
Также существенный вклад в рост прибыльности ЛОКО-Банка в первом полугодии 2015г. внесло сокращение отчислений в резервы на возможные потери, которые за 6м215 г. составили 426,9 млн руб. против 1 140,6 млн руб. за 6м2014 г. В то же время мы отмечаем, что показатель NPL 90+ в текущем году не снизился, а наоборот – вырос до 6,4% по сравнению с 4,8% на конец первого полугодия 2014 г. Таким образом, банк снизил коэффициент покрытия проблемной задолженности резервами с 1,34х до 0,97х. Учитывая продолжение ухудшения операционной среды, мы не исключаем, что во втором полугодии 2015 г. банку потребуется досоздавать резервы, что может привести к снижению прибыльности.
Чистые процентные доходы ЛОКО-Банка, как и в целом по системе, в первом полугодии 2015 г. сократились, что было обусловлено ростом стоимости фондирования. Процентные расходы банка за 6м2015 г. выросли к аналогичному периоду прошлого года на 75,3%, тогда как процентные доходы выросли всего на 20,4%.
Общехозяйственные и административные расходы демонстрируют умеренный рост (+10,6% г/г). В первом полугодии 2015 г. средняя численность сотрудников ЛОКО-Банка составляла 1 655 человек, что на 12,7% (+187 человек) превышает численность на 30 июня 2014 г. В то же время расходы на вознаграждение персонала всего лишь на 3,5% превышают показатель за 6м2014 г. Среди прочих статей отмечаем умеренный рост расходов на аренду, налоги, страхование, IT, маркетинг.
Кредитный портфель ЛОКО-Банка на 30 июня 2015 г. составил 45,1 млрд руб., сократившись на 6% за полугодие. Наиболее сильное сокращение прошло в части кредитования физлиц (-11,1%). Корпоративный кредитный портфель сократился за 6м2015 г. на 4,1%.
Качество кредитного портфеля ЛОКО-Банка остается лучше, чем в среднем по отрасли. Показатель NPL 90+ на 30.06.2015 г. составил 6,4%. В то же время мы обращаем внимание на рост задолженности с просрочкой менее 90 дней. Так по розничному
кредитному портфелю кредиты с просрочкой менее 90 дней выросли на 30 июня 2015 г. до 1 609 млн руб. по сравнению с 1 060 млн руб. годом ранее.
Объем привлеченных средств клиентов за 6м2015 г. ЛОКО-Банка увеличил на 5%, до 46,4 млрд руб. Как и в целом по системе динамика притока средств физлиц опередила темпы прироста средств корпоративных клиентов. Так, объем депозитов физлиц в
ЛОКО-Банке за 6м2015г. вырос на 9,3%. Ресурсная база банка диверсифицирована. У ЛОКО-Банка нет клиентов, совокупные остатки по текущим и счетам которых бы превышали 10% от общего объема средств клиентов.
В условиях умеренного притока средств клиентов для наращивания портфеля ценных бумаг банк использовал сделки РЕПО с ЦБ и другими банками. Задолженность ЛОКО-Банка по операциям РЕПО выросла с 10,5 млрд руб. до 21,4 млрд руб., в том числе задолженность перед ЦБ выросла с 10,3 млрд руб. до 15,1 млрд руб. В условиях растущего рынка такая стратегия обеспечила ЛОКО-Банку солидную прибыль, о чем уже было сказано выше.
Фондирование на локальном рынке облигаций остается важным источником пополнения ресурсной базы банка. Объем собственных выпущенных ценных бумаг на 30.06.2015 г. составил 10,4 млрд руб. или 12,5% от всех обязательств. В течение первого полугодия банк выкупил собственные рублевые облигации номинальной стоимостью 3,7 млрд руб., которые впоследствии были размещены по рыночной цене на 2,6 млрд руб. Уже после отчетной даты, в июле, банк погасил рублевые облигации на 0,8 млрд руб., а в августе осуществил размещение дополнительного выпуска облигаций серии БО-5 на 1 млрд руб.
Собственный капитал ЛОКО-Банка за 6м2015 г. вырос на 15%. Источником роста стала капитализация прибыли, а также резерв по переоценке финансовых активов, прибыль от которых может быть отражена в следующем отчетном периоде. Несмотря на рост
собственных средств за счет опережающего роста активов показатели достаточности капитала снизились, сохраняя при этом солидный запас прочности. Так, норматив общей достаточности капитала по Базель-1 составил 16,7% (17,4% на начало года). По
РСБУ-отчетности банк также имеет адекватный запас прочности по выполнению нормативов обеспеченности собственными средствами. Н1.1=11,0% (при минимуме 5%), Н1.0=12,4% (при минимуме 10%).
Публикация сильной отчетности, безусловно, позитивна для находящихся в обращении трех выпусков рублевых облигаций ЛОКО-Банка. В то же время мы обращаем внимание, что рублевые выпуски облигаций ЛОКО-Банка уже торгуются на нижней границе диапазона доходности облигаций банков рейтинговой категории «В+»/ «В». Кроме того, текущая неопределенность относительно потенциала и сроков дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, а также волатильность курса рубля не позволяют рассчитывать на рост котировок банковских облигаций.
