Осторожные комментарии представителей ЕЦБ вкупе с улучшением макроэкономической статистики по еврозоне позволяют паре EUR/USD удерживаться выше основания десятой фигуры. Вслед за превысившими прогнозы немецким и европейским CPI, порадовала и деловая активность. Индекс менеджеров по закупкам в производственной сфере стран-участниц валютного блока в ноябре ускорился с 52 до 52,3. Одновременно Марио Драги попытался сбить спесь с «медведей» по евро словами о том, что слишком рано говорить о снижении ставки по депозитам. Эвальд Новотны посоветовал инвесторам соблюдать осторожность и подчеркнул, что для регулятора самое главное – инфляция. Увы, но пока на данном поприще Европейский центробанк не запятнал себя… успехами. Прошла ровно половина срока правления супер-Марио, а до таргета в 2% как до луны. Его предшественники, судя по всему, были более удачливыми.
Динамика инфляции в еврозоне
Источник: Bloomberg.
В сентябре ЕЦБ прогнозировал, что потребительские цены в еврозоне ускорятся до 1,7% к 2017, однако уже в декабре может срезать собственные оценки индикатора. В настоящее время CPI упорно не желает покидать насиженные места вблизи нулевой отметки и серьезных предпосылок для выхода из консолидации не видно. По мнению Morgan Stanley, ЕЦБ будет вынужден продлить сроки программы количественного смягчения, по меньшей мере на шесть месяцев, до марта 2017, что позволит EUR/USD закончить текущий год на отметке 1,06. Компания не советует инвесторам принимать близко к сердцу последние комментарии представителей Европейского центробанка, полагая, что они предпочитают темнить. Согласен с этой точкой зрения и Credit Agricole, полагающий, что полпреды регулятора пытаются умерить ожидания рынка.
Увы, но в настоящее время одной «умеренно-голубиной» риторики ЕЦБ не достаточно. Возобновление нисходящего тренда по EUR/USD обусловлено не только слабостью евро, но и силой доллара. Рост деловой активности в производственном секторе от Markit и ISM, улучшение условий ипотечного кредитования со стороны 69 американских банков и 23 филиалов и представительств иностранных банков на территории США, а также увеличение шансов на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в декабре позволяют «быкам» по гринбек чувствовать себя уверенно.
И хедж-фонды, и carry трейдеры, и ETF готовы к массированному наступлению на позицию евро, однако в преддверии публикации важной статистики по американскому рынку труда предпочитают сдерживать себя. Эксперты Wall Street Journal прогнозируют, что non-farm payrolls по итогам октября вырастут на 183 тыс, а уровень безработицы, несмотря на разочаровывающую статистику по занятости в августе-сентябре, снизится с 5,1% до 5%. При таком раскладе ФРС может с чистой совестью ставки повышать. Посмотрим, что по этому поводу думают вице-президент Стэнли Фишер и глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли, которые в среду 4 ноября собираются обсуждать перспективы денежно-кредитной политики.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании FBS