Судя по сегодняшнему выступлению Марио Драги, глава ЕЦБ готов к дальнейшему смягчению. Он, в частности, заявил: «Мы сделаем то, что должны, чтобы поднять инфляции как можно быстрее». Пара евро-доллар быстро отреагировала на выступления, опустившись на 40 десятитысячных до 1,0664. Это очень уверенное заявление было очень похоже на те заявления обо «всех необходимых мерах», которые сохранили единство ЕС в 2012 г. Остальная часть выступления была большей частью «голубиной», т.к. риски для стабильности цен снизились. Сы ожидаем, что в декабре объем приобретения активов будет увеличен, в сочетании со снижением депозитной ставки и вербальными интервенциями. Мы сохраняем прогноз снижения пары евро-доллар, которая сейчас готовится к новому штурму мартовского минимума в 1,0458. Краткосрочные повышения курса следует рассматривать как возможности «перезагрузить» короткие позиции в паре евро-доллар.
ВВП Мексики за 3 квартал (автор – Йэнн Квеленн)
Сегодня будет опубликован ВВП Мексики за 3 квартал. Ожидается, что его рост составит 2,4% в годовом исчислении, что выше, чем 2,2% во 2 квартале, но ниже, чем в первом квартале (2,5%). Мексиканский песо немного укрепился относительно доллара США с последнего квартала. Сейчас пара доллар-песо торгуется в среднем на уровне 16,50 и, по нашему мнению, она будет расти.
Основная проблема состоит в том, что Мексика испытывает трудности с поиском инвесторов для эксплуатации своих больших запасов нефти. За последние двадцать лет Мексика не могла инвестировать в собственную инфраструктуру. В результате Мексика была вынуждена открыть свою нефтяную отрасль частным и иностранным инвесторам. К сожалению, страна пострадала от снижения цен на сырье. Между тем, во вторник вечером цена на нефть опустилась ниже 40 долларов за баррель, но затем вновь отскочила вверх. При этом понижательный импульс, несомненно, имеет значение.
Кроме того, мексиканский песо постоянно снижался относительно доллара в течение 4 лет. Ожидания в отношении повышения ставки ФРС в декабре увеличивает спрос на доллары. Таким образом, мы полагаем, что песо будет снижаться и в дальнейшем. В случае, если декабрьское повышение ставки ФРС не произойдет, это даст некоторую передышку для мексиканской валюты. Однако, такая передышка будет только кратковременной до тех пор, пока не начнут расти ожидания повышения ставки в марте 2016 г. Для Мексики это никогда не заканчивающаяся история, причем Мексика борется не только с проблемами своей экономики, но и с высокими ожиданиями, которые рынки предъявляют к первой экономике мира.
Основания для повышения ставки ФРС
Заместитель председателя ФРС Станли Фишер оказал рынкам дальнейшую вербальную поддержку повышения ставки в декабре. Он вновь подчеркнул, что решения о точном времени первого за 10 лет повышения ставки еще нет, но заявил, что «в относительно близком будущем, возможно, некоторые крупные центральные банки начнут постепенно отказываться от нулевых процентных ставок». Большинство аналитиков ожидает, что доллар попадет под понижательное давление после того, как будет произведено первое повышение ставки. Именно это должно произойти, судя по историческим данным. Однако, вновь установившаяся корреляция между парой доллар-иена и коротким концом спреда доходностей облигаций США и Японии (самый большой спред среди Большой десятки) предполагает, что даже после первого повышения ставки ищущие большей доходности участники рынка будут ставить на рост пары доллар-иена. В то время как связь между парой доллар-иена и результатами на мировых фондовых рынках остается прочной, традиционная роль доходностей по облигациям будет становиться все более значимой. Тогда как американская кривая доходностей продолжит становиться круче, японские доходности будут сдерживаться из-за дополнительных мер Банка Японии.
На прошлой неделе Банк Японии сохранил текущие меры смягчения, несмотря на свидетельства о том, что экономика застопорилась. Учитывая уже и так крупную программу стимулирования, Банк Японии, несомненно, не желает ее расширять до тех пор, пока это не будет абсолютно необходимо. Глава Банка Японии Харухико Курода попытался нарисовать оптимистическую картину, чтобы показать, что ужесточение условий на рынке труда поднимет японскую экономику. Между тем, Банк Японии медленно сменил свой подход к оценке инфляции на более широкий диапазон измерений, что, в свою очередь, сделало тон Банка Японии менее «голубиным». Доводы состоят в том, чтобы сохранить гибкую стратегию, сосредоточенную больше на создании внутренней инфляции, а не на ее импортировании посредством конкурентной девальвации на валютном рынке. Внутренние цены показали значительно более оптимистичный прогноз, что указывает на то, что настоятельная необходимость для Банка Японии в дополнительных мерах смягчения ослабла. Таким образом, восстановление экономического роста в Японии вновь обратилось в техническую рецессию. Резкое изменение в тактике действий центробанка маловероятно, пока не произойдет восстановление экономических данных, что указывает на предстоящие новые меры стимулирования от Банка Японии (в январе).
EUR/USD: Пара держится в канале нисходящего тренда. Техническая структура указывает на очевидное понижение. EUR/USD торгуется выше 1,0600. Часовая поддержка задана уровнем 1,0617 (18 ноября 2015 г.). Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 1,0763 (максимум 19 ноября 2015 г.). Более значительное сопротивление находится на уровне 1,0897 (максимум 5 ноября 2015 г.). Можно прогнозировать дальнейшее укрепление пары. В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).
GBP/USD: Пара пока продвигается выше по графику. Часовая поддержка расположена на уровне 1,5027 (минимум 6 ноября 2015 г.). Часовое сопротивление на отметке 1,5294 (максимум 19 ноября 2015 г.) пробито. Сильное сопротивление сосредоточено на уровне 1,5529 (максимум 22 сентября 2015 г.). Ожидается продолжение спада, т.к. понижение максимумов в среднесрочной перспективе указывает на нисходящий тренд. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,5089, пока пара не преодолеет сопротивление в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.
USD/JPY: Пара опускается ниже по графику, но все еще находится в пределах канала восходящего тренда. Краткосрочная техническая структура по-прежнему указывает на дальнейший рост. Сильная поддержка расположена на отметке 120,80 (минимум 22 октября 2015 г.). Можно ожидать тестирования дальнейшего укрепления и последующего роста. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.)
USD/CHF: Пара пересекла границу канала восходящего тренда, но торгуется в районе его нижней границы. Часовая поддержка задана уровнем 0,9944 (минимум 6 ноября 2015 г.), сопротивление на уровне 1,0171 (внутридневной максимум) было пробито. Новая часовая поддержка сосредоточена на отметке 1,0221 (внутридневной максимум). Можно ожидать дальнейшего укрепления. В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448 и ключевое сопротивление 0,9957, что указывает на продолжение восходящего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Пока эти уровни выдерживают натиск, можно прогнозировать долгосрочный «бычий» тренд.