Греция расплачивается по кредиту доверия ЕЦБ
Руководители Германии, Франции и Греции встретились на саммите ЕС – Латинская Америка в Брюсселе. Градус переговоров между Грецией и ее кредиторами, суть которых в том, что Афины получат помощь только в обмен на реформы, снова накаляется. За последние семь лет в результате разного рода переговоров соотношение государственного долга Греции к объему ВВП выросло со 100% до 180%. В то же время, почти 60% молодых людей в возрасте до 24 лет не могут найти работу (в 2008 г. таких было всего 20%).
По словам политиков, пришло время идти на компромиссы. Так, целевой показатель излишка ВВП был снижен с 4% до менее чем 1%. Греции удалось выиграть время, отсрочив выплату долга МВФ в размере 1,5 млрд евро до конца июня. Скоро Греции, а вернее, грекам, придется расплачиваться по кредиту доверия ЕЦБ.
Вчера рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило суверенный кредитный рейтинг Греции с уровня «ССС+» до уровня «ССС» с неблагоприятным прогнозом (вопрос, выплатит ли Греция все свои долги, кажется риторическим). В заявлении S&P также говорится, что Греция, скорее всего, обанкротится в ближайшие 12 месяцев. Мы ожидаем, что главный удар придется на евро. Волатильность будет расти накануне срока выплаты каждой части долга.
В Азии разгораются региональные валютные войны (автор: Питер Розенштрайх)
Пытаясь остановить укрепление местной валюты, Банк Кореи (БК) понизил основную процентную ставку на 25 б.п. до 1,5%, что стало неожиданностью для рынков. По словам главы БК Ли, решение о понижении ставки было не единодушным. После вспышки коронавируса, которая замедлила деловую активность сильнее, чем ожидалось, уверенность потребителей упала на фоне сокращения объема экспорта, что указывает на ухудшение прогнозов роста. В целом, тон сопроводительного заявления был мягким, «риски спада национальной экономики возросли по сравнению с апрелем».
Однако главной причиной упреждающего понижения ставки стали стабильно низкие показатели с рынка экспорта. БК понизил прогнозы в отношении экспорта, заявив, что «тенденция к сокращению экспорта усилилась». Корейская вона (KRW) в течение последних трех лет продолжает расти по отношению к своей региональной сопернице, японской иене (JPY), т.к. абэномика обеспечивает рост за счет девальвации в целях повышения конкурентоспособности. По последним данным, в мае объем экспорта сократился на целых 10,9%.
На фоне обвала экспорта правительство подчеркивает необходимость ослабления KRW и выражает обеспокоенность конкурентной девальвацией валют у соседей. Хотя политика центробанка будет во многом зависеть от экономических показателей, мы полагаем, что в будущем можно ожидать новых смягчающих мер, призванных ослабить KR. Мы также ожидаем, что другие азиатские страны, в которых экспорт является одной из главных статей бюджета, отреагируют на решение КБ и предпримут ответные меры.
Тем не менее, эффект от либерализации монетарной политики Банка Кореи будет ограничен по причине растущего долга домохозяйств. Дешевый кредит ведет к стремительному увеличению задолженности населения, что в прошлом уже доставляло Корее немалые проблемы. Пока проценты невыплат по кредитам оставался низким, т.к. кредитом в основном пользовались состоятельные слои населения. Но стабильное понижение процентных ставок приведет к понижению потребительских расходов, т.к. домохозяйства будут искать способ сократить долг. Без сомнения, БК в будущем будет учитывать долг населения при разработке монетарной политики.
EUR/USD: Пара продвигается выше по графику и приближается к сопротивлению на уровне 1,1459. Часовое сопротивление на отметке 1,1346 (максимум 10 июня 2015 г.) повреждено. Часовая поддержка находится на уровне 1,1214 (минимум 9 июня 2015 г.). Пробитие поддержки на уровне 1,0868 (минимум 28 мая 2015 г.) придаст паре понижательный импульс. В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Продвижение выше по графику будет указывать на возможное тестирование сопротивления на уровне 1,1534 (максимум на реакции 3 февраля 2015 г.).
GBP/USD: Пара установила новый часовой максимум на отметке 1,5554 (максимум 10 июня 2015 г.). Часовая поддержка задана уровнем 1,5369 (минимум 10 июня 2015 г.). Ключевое сопротивление расположено на уровне 1,5815 (максимум 14 мая 2015 г.). Техническая картина указывает на повышательный импульс. В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на формирование коррекционного дна, верхняя граница потенциала роста которого задана значительным сопротивлением на уровне 1,6189 (61% коррекция Фибоначчи).
USD/JPY: Пара по-прежнему торгуется чуть ниже 13-летнего максимума в районе 124,00. Наш следующий целевой уровень – сопротивление на отметке 125,69 (максимум 12 июня 2002 г.), мы по-прежнему считаем, что тренд остается «бычьим», т.к. пара держится в основном выше 200-дневной скользящей средней. Однако в краткосрочной перспективе понижательный импульс усиливается. Часовая поддержка задана уровнем 122,46 (максимум 10 июня 2015 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 135,15 (14-летний максимум). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара продвинулась выше по графику. Часовая поддержка задана уровнем 0,9234 (внутридневной минимум). Часовое сопротивление находится на уровне 0,9503 (максимум 5 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление сосредоточено на отметке 0,9573 (максимум 29 мая 2015 г.), более значительная поддержка сосредоточена на уровне 0,9072 (минимум 7 мая 2015 г.). В краткосрочной перспективе пара набирает понижательный импульс, поэтому в ближайшие недели мы будем придерживаться «медвежьей» позиции В долгосрочной перспективе ничто не указывает на окончание текущего нисходящего тренда после неудачной попытки преодолеть уровень 0,9448 и возобновить «бычий» тренд. Поэтому текущее ослабление можно рассматривать как контртрендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).