Президент Трамп создал исключительно популистскую платформу с акцентом на протекционизм, пытаясь завоевать легкую популярность в преддверии первого важного этапа управления страной – 100 дней с момента прихода к власти. Сначала Трамп предложил ввести 20% налог на импорт хвойной древесины из Канады (что можно расценивать как плевок в лицо северного соседа), затем заставил Канаду и Мексику согласиться на пересмотр условий сотрудничества в рамках Североамериканского соглашения о свободной торговле (NAFTA). Неделю Трамп закончил угрозами «аннулировать» американо-корейское торговое соглашение KORUS (скорее всего, это тактический прием, который должен заставить Южную Корею заплатить за противоракетную систему THAAD). Трейдеры быстро отреагировали на заявления Трампа и бросились продавать CAD, MXN и KRW, предчувствуя обострение торговых отношений. Однако мы полагаем, что эта динамика будет недолговечной, т.к. реальные инициативы в указанных направлениях маловероятны (слова Трампа редко подкрепляются действиями). В случае Мексики события в Венесуэле должны послужить предостережением относительно возможных последствий дестабилизирующих мер. Маловероятно, что администрация Трампа будет сильно давить на Мексику, скорее, она предпочтет иметь безопасный и дружественный «демпфер» между США и Южной Америкой.
Мексиканский песо остается под давлением, чему способствовало падение цен на нефть и слухи о том, что администрация Трампа готовит проект заявления о выходе из NAFTA. Эта новость спровоцировала всплеск волатильности по MXN, понижательное давление на валюту в паре с долларом усилилось. Однако резкая смена позиции Трампа в отношении выхода из NAFTA и требование пересмотреть условия сотрудничества должны благоприятно отразиться на динамике MXN. Частичное уменьшение огромных рисков, которые несет политика протекционизма, уменьшит опасения рынков относительно коррекции валют развивающихся стран. Индекс валют развивающихся стран MSCI сейчас торгуется чуть ниже двухлетнего максимума. С точки зрения макроэкономики, уверенность в том, что ЕЦБ и БЯ в обозримом будущем продолжат проводить мягкую монетарную политику, говорит о том, что аппетит к рисковым сделкам и высокодоходным активам возобновится. Учитывая наше мнение о текущем состоянии мировой экономики, мы полагаем, что MXN отыграет потерянные позиции. По нашим прогнозам, USD/MXN, вновь протестирует минимум на уровне 18,50, несмотря на некоторую перепроданность.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd