Доллар растет уже семь лет подряд

Май был прекрасным для доллара США. Он вырос относительно всех ведущих валют: усиление составило от 1% относительно фунта до 5% относительно австралийского доллара. В результате индекс доллара США вырос в мае более чем на 3,25% и растет уже седьмой год подряд. EUR/USD продолжила падать, потеряв за прошлый месяц более 2,5% своей стоимости.

Влияние сезонных факторов было особенно сильным в этом году, и после хорошего месяца смешанных успехов перспективы выглядят радужно. Фиксация прибылей привела к падению доллара США относительно японской иены, а также австралийского и новозеландского долларов, но он при этом вырос относительно евро, фунта, швейцарского франка и канадского доллара.

Вчерашние экономические отчеты были смешанными: увеличение потребительских цен и рост цен на жилье компенсировали падение уверенности потребителей и производственной активности Федерального резервного банка Чикаго. Выходящий сегодня индекс активности в производственном секторе от ISM может плохо сказаться на долларе, но «Бежевая книга» ФРС должна ослабить опасения по поводу состояния экономики, поскольку центральный продвигает идею ужесточения политики этим летом. Доллар и дальше стоит покупать в случае падения, а особенно нам нравится USD/JPY между 110,50 и 110,70.

Сегодня в центре внимания будет австралийский доллар, поскольку появятся индексы активности в Китае и данные по ВВП Австралии в первом квартале. Позавчера австралийский доллар взлетел, после того как стало известно об увеличении объема чистого экспорта на 1,10% в первом квартале. Это существенно больше, чем ожидалось, а экспорт — ключевой двигатель роста, поэтому в результате многие экономисты повысили свои прогнозы насчет ВВП. Количество разрешений на строительство тоже выросло на 3%, хотя ожидалось падение на 3%, что подогрело рост AUD. Сегодня утром Австралия заявила, что ее ВВП вырос в первом квартале на 1,1%, хотя ожидался рост на 0,8%. При этом индекс производственной активности в Китае опять упал, но пока что это не смогло помешать усилению AUD.

Данные из Китая также повлияют на NZD, показавшую вчера лучшие результаты среди всех ведущих валют, но в центре внимания торговцев новозеландским долларом будет сегодняшний аукцион молочной продукции. На предыдущем аукционе цены выросли, а еще одно повышение поможет валюте восстановиться от потерь. Тем не менее, компания Fonterra недавно повысила цены меньше, чем ожидалось, из-за сильной валюты, избытка на мировом рынке, уровня международных запасов и экономических перспектив ведущих импортеров молочной продукции. Если эти опасения оправданы, стоимость молока должна упасть.

USD/CAD вчера рос третий день подряд, преодолев порог в 1,3100 за счет падения цен на нефть и меньшего, чем ожидалось, роста ВВП. По последним данным, экономика Канады уменьшилась в марте на 0,2%, а рост в годовом исчислении сократился с 1,4% до 1,1%. Рост в первом квартале тоже разочаровал. Замедление не удивительно, учитывая падение объема розничных продаж и рекордный дефицит торгового баланса Канады. Цены на нефть тем временем превысили $50 за баррель, а потом откатились обратно в преддверии завтрашнего саммита ОПЕК. Недавнее восстановление цен на нефть снижает вероятность сокращения объема добычи. Представитель Ирака в ОПЕК уже заявил, что на порядке дня нет никаких конкретных предложений, но хотя рынок ожидает, что никаких изменений не будет, официальное заявление все равно может привести к падению цен. В общем, мы считаем откаты USD/CAD возможностью для покупки.

Наименее интересной валютой вчера был евро, закончивший день без изменений относительно доллара США. Неожиданное падение розничных продаж в Германии компенсировало существенное падение количества безработных. Точнее говоря, уровень безработицы упал до самого низкого уровня в истории, подбодрив Европейский центральный банк, который соберется на заседание в четверг. Мы и дальше видим признаки усиление в двух крупнейших экономиках региона, но периферийные страны страдают, поэтому центральному банку будет сложно выработать четкий прогноз. Скорее всего, он опять решит подождать и посмотреть, что будет дальше, предупредив, что может смягчить политику, если референдум в Великобритании обрушит финансовые рынки.

Худшие результаты вчера показал фунт, упавший относительно остальных ведущих валют. Сброс фунта был вызван новым опросом, который показал меньший, чем раньше, разрыв между голосами за членство в ЕС и против него. По данным ORB, 51% опрошенных британцев поддерживает выход из ЕС, а 46% хотят в нем остаться. Сегодня появится индекс производственной активности в Великобритании, и мы думаем, что он откатится, но движение фунта будет зависеть от новостей о грядущем референдуме, которые перекроют индекс, как это было в прошлом месяце.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management