Richemont: продажи за полугодие выросли, акции упали на 6%

Richemont отчиталась о сильных результатах за первое полугодие 2027 финансового года: продажи выросли на 16% до 12,3 млрд евро, а операционная прибыль увеличилась на 33% до 3,1 млрд евро, несмотря на рост цен на золото и неравномерный спрос в разных регионах. В предоставленных материалах Компания не указала показатель прибыли на акцию (EPS) или выручку за последний квартал, однако реакция рынка оказалась негативной: акции Richemont упали на 6,02% до $165,55 в ходе торгов на Премаркете, после закрытия на уровне $176,15.

Основные моменты

• По данным Richemont, продажи за первое полугодие выросли на 16% по фактическому курсу и на 17% по постоянному курсу валют, что говорит о широком росте по всем брендам.
• Операционная прибыль увеличилась на 33% до 3,1 млрд евро благодаря хорошей динамике продаж и жёсткому контролю расходов.
• Ювелирные дома остаются главным драйвером роста, а специализированные часовые марки впервые за более чем четыре года показали двузначный рост во втором квартале.
• Руководство отметило сохраняющийся спрос в Северной и Южной Америке и Японии, в то время как показатели Большого Китая и Ближнего Востока остаются неоднородными.
• Компания сохранила солидную чистую денежную позицию в размере 7,7 млрд евро и существенно увеличила дивиденды.

Результаты компании

Richemont показала, по словам руководства, исключительно сильные результаты за первое полугодие 2027 финансового года, несмотря на нестабильную геополитическую и макроэкономическую обстановку. Швейцарская люксовая группа сообщила, что прибыль за период выросла на 39% до 2,5 млрд евро, а операционная маржа достигла 25,5% от продаж.

Лидером роста стали ювелирные дома, показавшие рост продаж на 18% по фактическому курсу и на 19% по постоянному курсу. Специализированные часовые марки также улучшили показатели: продажи выросли на 9% по фактическому курсу и на 10% по постоянному. Сегмент моды и аксессуаров рос медленнее, но всё же прибавил 9%.

Региональная структура продаж осталась сильной стороной Компании. Продажи в Северной и Южной Америке выросли на 23% по постоянному курсу, в Японии — на 30%, в Европе — на 13%. В Азиатско-Тихоокеанском регионе рост составил 16%, хотя материковый Китай остался слабым. Продажи на Ближнем Востоке и в Африке снизились на 2%, в основном из-за снижения туристических расходов.

Финансовые показатели

• Продажи группы: 12,3 млрд евро, рост на 16% по фактическому курсу и на 17% по постоянному курсу валют.
• Операционная прибыль: 3,1 млрд евро, рост на 33% по фактическому курсу и на 38% по постоянному курсу.
• Операционная прибыль без учёта разовых тарифных статей: 2,9 млрд евро.
• Прибыль за период: 2,5 млрд евро, рост на 39%.
• Операционная маржа: 25,5% от продаж, или 23,6% без учёта разовых статей.
• Валовая прибыль: 8,2 млрд евро, рост на 18%, что составляет 66,5% от продаж.
• Рентабельность капитала (ROE): 17% за последние двенадцать месяцев, что говорит об эффективном использовании капитала.
• Дивидендная доходность: 2,61%, при этом Компания выплачивает дивиденды уже 38 лет подряд, согласно данным InvestingPro.
• Денежный поток от операционной деятельности: 2,5 млрд евро, рост на 35%.
• Свободный денежный поток: 2,0 млрд евро, рост на 1,0 млрд евро по сравнению с прошлым годом.
• Чистая денежная позиция: 7,7 млрд евро по состоянию на 30.09.2026.
• Дивиденды, выплаченные в сентябре 2026 года: 2,7 млрд евро против 1,9 млрд евро годом ранее.

Фактические результаты против прогнозов

В материалах Richemont отсутствовали данные о фактическом показателе EPS или выручке за последний период, поэтому прямое сравнение с прогнозом оказалось невозможным. Единственный приведённый прогноз касался выручки в размере 5,9 млрд, однако соответствующий фактический показатель указан не был.

Даже без этого сравнения общая картина по операционным показателям выглядит сильной. Рост продаж на 16% и рост операционной прибыли на 33% говорят о том, что бизнес продолжает опережать многих конкурентов в люксовом сегменте, особенно в ювелирном направлении. Руководство также отметило, что во втором квартале рост по-прежнему составил 13% по постоянному курсу после роста на 20% в первом квартале, что указывает на некоторое замедление, но сохраняющуюся устойчивую динамику.

Реакция рынка

Акции Richemont упали на 6,02% до $165,55 на Премаркете, после закрытия на уровне $176,15. Сейчас бумага торгуется примерно на 18,5% ниже 52-недельного максимума в $202,2 и примерно на 30,1% выше 52-недельного минимума в $127,2. При коэффициенте P/E на уровне 14,7 оценка люксовой группы остаётся относительно скромной по сравнению с некоторыми конкурентами, хотя, по данным InvestingPro, акция торгуется с высокими мультипликаторами по ряду показателей, включая EBITDA и выручку.

Падение говорит о том, что инвесторы сосредоточились не столько на сильных результатах за полугодие, сколько на отсутствии официальных прогнозов, более слабой динамике в некоторых регионах и давлении на маржу со стороны цен на золото и валютных курсов. Несмотря на откат, доходность акции за последний год составила 31,95%, а за последние шесть месяцев — 18,85%, что отражает сохраняющийся сильный импульс. Движение также последовало после продолжительного роста котировок, что могло спровоцировать частичную фиксацию прибыли.

Данные об объёме торгов не были предоставлены, поэтому определить, сопровождалось ли падение необычно высокой активностью, не представляется возможным.

Прогнозы и ориентиры

Richemont не предоставила конкретных количественных прогнозов на предстоящие кварталы. Руководство заявило, что будет придерживаться долгосрочной стратегии, основанной на креативности, мастерстве и избирательных инвестициях.

Компания сообщила, что продолжит расширять ювелирные производственные мощности во Франции и развивать центр компетенций по изделиям из кожи во Флоренции. Также планируется продолжать обновление сети магазинов с точечными открытиями, реновациями и переездами по разным брендам.

Руководство сообщило, что часовое подразделение должно продолжить улучшать показатели, с целевой маржой на уровне верхних однозначных значений по итогам года. Также был отмечен сильный портфель новых продуктов, включая новые коллекции в ювелирном и часовом направлениях, хотя Компания отказалась обсуждать конкретные будущие запуски. Аналитики сохраняют консенсус-рекомендацию, указывающую на умеренный оптимизм, с целевыми ценами в диапазоне от $145 до $201, что подразумевает потенциал роста примерно на 10%. Для более глубокого анализа оценки Richemont и доступа к эксклюзивным советам ProTips — включая 10 дополнительных советов помимо упомянутых здесь — посетите InvestingPro.

Комментарии руководства

Председатель совета директоров Йохан Рупперт отстоял ценовую дисциплину Richemont и заявил, что Компания избегает агрессивного повышения цен, которое могло бы повредить долгосрочным отношениям с клиентами. По его словам, группа использует единую ценовую политику, чтобы ограничить арбитраж и сохранить ценность бренда.

«Мы не грабили наших клиентов, как некоторые наши конкуренты после того, как закончился COVID», — заявил Рупперт, подчеркнув, что люксовые бренды должны сохранять баланс между ценой и ценностью, а также долгосрочное доверие клиентов.

Генеральный директор Николя Бос заявил, что знаковые ювелирные линии Компании сохраняют силу, в то время как более новые коллекции также набирают популярность. «Когда у бренда есть по-настоящему знаковые, успешные коллекции, это, конечно, формирует определённую зависимость от них», — сказал он, добавив, что Cartier, Van Cleef & Arpels и Buccellati продолжают выигрывать как за счёт наследия, так и за счёт новизны.

Рупперт также подчеркнул, что рост Richemont ограничивается в первую очередь мастерством, а не только спросом. По его словам, часовым мастерам требуется от 12 до 16 лет опыта, прежде чем они смогут работать над технически сложными изделиями, что ограничивает объёмы выпуска, но обеспечивает высокое качество.

Риски и вызовы

• Цены на золото: рост стоимости сырья оказал давление на валовую маржу и может продолжать влиять на прибыльность.
• Валютные курсы: колебания валют, особенно в Японии и Южной Корее, снизили валовую маржу.
• Спрос в Китае: материковый Китай остаётся слабым, в то время как Гонконг и Макао показывают более сильные результаты.
• Туризм на Ближнем Востоке: снижение туристических расходов негативно повлияло на продажи в регионе.
• Производственные мощности и кадры: подготовка квалифицированных мастеров занимает годы, что ограничивает темпы роста Компании.

Вопросы и ответы

Аналитики уделили особое внимание региональным тенденциям, ценовой политике и устойчивости роста в ювелирном и часовом направлениях.

Вопросы об Азиатско-Тихоокеанском регионе касались в основном материкового Китая, Гонконга, Макао и Кореи. Руководство сообщило, что продажи в материковом Китае снизились на 3% за полугодие, в то время как Гонконг и Макао показали очень сильный рост. Корея также осталась сильным рынком.

Несколько аналитиков задали вопросы о ценовой политике. Рупперт заявил, что Richemont придерживается единой ценовой политики и избегает резких повышений цен после пандемии, подчеркнув, что клиенты запоминают, как с ними обращаются бренды.

Часовой бизнес также привлёк внимание. Руководство сообщило, что возврат к двузначному росту отражает сильные результаты отдельных брендов, а не общее восстановление рынка. Были особо отмечены такие бренды, как Vacheron Constantin, A. Lange & Söhne, Jaeger-LeCoultre, Panerai и IWC.

Аналитики также задали вопросы о концентрации продуктовой линейки в ювелирном направлении. Бос заявил, что Компания не видит проблемы в зависимости от знаковых коллекций, таких как Love и Alhambra, поскольку более новые линии, такие как Clash и Perlée, также показывают хорошие результаты.

Вопросы о Китае и Японии подчеркнули уверенность Компании в этих регионах. Рупперт заявил, что Китай в конечном счёте восстановится, а Бос отметил, что рост в Японии обеспечивается в основном внутренними покупателями, а не туристами.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.