StoneCo сообщила, что результаты третьего квартала оказались под давлением из-за ухудшения экономической ситуации в Бразилии и сознательной стратегии удержания клиентов на более длительный срок, при этом компания расширила кредитный портфель и стабилизировала долю рынка. В представленных материалах не приводятся фактические показатели прибыли на акцию (EPS) или дохода, однако аналитики ожидали прибыль в размере $2,61 на акцию при доходе в $3,73 млрд. Акции упали на 1,66% в ходе основной торговой сессии, до $7,72, а после закрытия торгов снизились еще на 1,68%, до $7,59, оказавшись близко к нижней границе 52-недельного диапазона — от $7,06 до $18,19.
Основные моменты
- StoneCo понизила прогноз на весь 2026 год по скорректированной валовой прибыли и скорректированной базовой прибыли на акцию.
- Компания отозвала прогноз на 2027 год, сославшись на высокую волатильность процентных ставок и ограниченную видимость перспектив.
- Скорректированная рентабельность собственного капитала (ROE) выросла до 23,5%, прибавив около 200 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом.
- Кредитный портфель вырос до 4,1 млрд бразильских реалов, что на 78% больше, чем годом ранее.
- Руководство заявило, что усилия по удержанию клиентов оказывают давление на доход в краткосрочной перспективе, но должны поддержать рост в долгосрочной.
Результаты компании
StoneCo сообщила, что первые девять месяцев 2026 года были отмечены неоднородными результатами. За этот период компания получила скорректированную валовую прибыль в размере 4,5 млрд бразильских реалов и скорректированную базовую прибыль на акцию в размере 6,9 реала, однако оба показателя оказались ниже ожиданий руководства. Основными причинами стали более сложная макроэкономическая обстановка и стратегические решения, направленные на удержание торговых партнеров в экосистеме компании, а не на максимизацию краткосрочных продаж.
В третьем квартале скорректированная валовая прибыль снизилась как по сравнению с прошлым годом, так и по сравнению с предыдущим кварталом. Роста дохода оказалось недостаточно, чтобы компенсировать резервы под потери по кредитам и возросшие операционные расходы, связанные с расширением бизнеса. Тем не менее компания сообщила, что рентабельность собственного капитала улучшилась, а доля рынка стабилизировалась после ранее наблюдавшегося оттока клиентов.
Бизнес StoneCo по-прежнему тесно связан с сегментом малого бизнеса Бразилии, где высокие ставки и слабая деловая конъюнктура затрудняют рост. Компания отметила, что динамика объема транзакций по картам (TPV) последовательно улучшалась, в то время как операции с QR-кодами Pix продолжали расти быстрее, чем традиционные объемы по картам.
Основные финансовые показатели
- Скорректированная валовая прибыль за девять месяцев: 4,5 млрд бразильских реалов
- Скорректированная базовая прибыль на акцию за девять месяцев: 6,9 реала на акцию
- Эффективная налоговая ставка в III квартале: 14,7%, в рамках прогноза
- Эффективная налоговая ставка с начала года: 15,2%
- Скорректированная рентабельность собственного капитала: 23,5%, рост почти на 200 базисных пунктов в годовом выражении
- Обратный выкуп акций в III квартале: более 200 млн бразильских реалов
- Коэффициент достаточности капитала: около 27%, выше внутреннего порогового значения в 17%
- Стоимость фондирования: 86% от ставки CDI в течение квартала
- Кредитный портфель: 4,1 млрд бразильских реалов, рост на 78% в годовом выражении и на 9% по сравнению с предыдущим кварталом
- Резервы под потери по кредитам: 197 млн бразильских реалов
Результаты в сравнении с прогнозом
Фактические показатели прибыли на акцию и дохода компании не были раскрыты в представленных материалах, поэтому прямое сравнение с прогнозом в $2,61 на акцию и $3,73 млрд дохода оказалось невозможным. Тем не менее, по итогам звонка с аналитиками стало ясно, что операционная обстановка была слабее ожидаемой.
Руководство сообщило, что скорректированная валовая прибыль снизилась как в годовом, так и в квартальном выражении, при этом годовой прогноз был понижен. Это говорит о том, что квартал вряд ли преподнес инвесторам приятный сюрприз, на который они могли рассчитывать. Основной посыл заключался в том, что StoneCo отдает приоритет удержанию клиентов и упрощению продуктовой линейки, а не расширению маржи в краткосрочной перспективе.
Реакция рынка
Акции завершили основную торговую сессию на отметке $7,72, снизившись на 1,66% по сравнению с предыдущим закрытием в $7,85. В ходе торгов после закрытия основной сессии бумаги опустились еще ниже, до $7,59, что составило снижение на 1,68% от уровня закрытия. От предыдущего закрытия до котировки после закрытия торгов акции потеряли около 3,3%.
Такое движение оставило акции вблизи нижней границы 52-недельного диапазона, что говорит о сохраняющейся осторожности инвесторов в отношении траектории прибыли компании. Реакция рынка была закономерной на фоне пониженного прогноза, слабой рентабельности и неопределенности относительно перспектив процентных ставок в Бразилии. Данные об объеме торгов не были представлены.
Прогнозы и ориентиры
StoneCo понизила прогноз на 2026 год по скорректированной валовой прибыли до 6,1–6,2 млрд бразильских реалов с ранее заявленных 6,6–7,0 млрд реалов. Компания также снизила прогноз по скорректированной базовой прибыли на акцию до 9,1–9,5 реала с 10,8–11,4 реала. Это снижение согласуется с выводом одного из советов InvestingPro, согласно которому четыре аналитика пересмотрели свои оценки прибыли в сторону понижения на предстоящий период. Акции компании подешевели на 37% с начала года и на 47% за последние 12 месяцев, отражая сложные операционные условия. Для более глубокого анализа инвесторы могут ознакомиться с одним из более чем 1 400 подробных отчетов Pro Research, доступных по ведущим американским акциям, которые превращают сложные данные в понятную аналитику.
Компания сохранила без изменений предположение об эффективной налоговой ставке на уровне средних значений от 10% до 20%. Однако она полностью отозвала прогноз на 2027 год, заявив, что макроэкономическая обстановка слишком нестабильна, чтобы предложить инвесторам полезный ориентир.
Руководство сообщило, что продолжит фокусироваться на следующих направлениях:
- снижение оттока клиентов за счет упрощения продуктов и более прозрачного ценообразования,
- осторожный рост кредитного портфеля с большим акцентом на программы с государственной поддержкой,
- расширение банковских предложений для предпринимателей,
- контроль расходов при одновременном инвестировании в технологии и искусственный интеллект.
Комментарии руководства
Матеус Шерер заявил, что по мере расширения продуктовой линейки компания сделала свое предложение более сложным для навигации клиентами, и теперь StoneCo работает над упрощением своей платформы и ценообразования. Он отметил, что эти изменения уже начинают отражаться в показателях.
Он также сказал, что решения об удержании клиентов принимаются индивидуально по каждому клиенту, даже когда это оказывает давление на выручку в краткосрочной перспективе. «Наши инициативы по удержанию клиентов отдают приоритет предложениям, которые максимизируют совокупную ценность каждого клиента на протяжении всего срока сотрудничества», — сказал он.
Говоря о прогнозах, Шерер указал на макроэкономическую обстановку. «После выборов мы, по моим оценкам, увидели сдвиг кривой доходности примерно на 250 базисных пунктов», — сказал он, добавив, что чувствительность StoneCo к процентным ставкам затрудняет формирование прогнозов в текущих условиях.
Диего Салгадо заявил, что цель компании — стать «банком, на который предприниматели полагаются для ведения и развития своего бизнеса», и отметил, что более глубокие банковские и кредитные отношения с клиентами занимают центральное место в этом плане.
Риски и вызовы
- Высокие процентные ставки: по словам StoneCo, каждое изменение ставки на 100 базисных пунктов может повлиять на прибыльность компании в диапазоне от 200 до 250 млн бразильских реалов.
- Давление на качество кредитного портфеля: компания отметила, что макроэкономическая обстановка негативно сказывается на малом бизнесе и удерживает стоимость риска на повышенном уровне.
- Замедление роста из-за мер по удержанию клиентов: фокус на долгосрочной ценности клиента может продолжать оказывать давление на доход в краткосрочной перспективе.
- Регуляторная и юридическая сложность: руководство заявило, что реструктуризация юридических лиц была частично направлена на снижение риска будущих налоговых споров.
- Конкурентное давление: StoneCo все еще работает над восстановлением динамики после ранее наблюдавшегося оттока клиентов и потери доли рынка.
Вопросы и ответы
Аналитики задавали руководству вопросы по трем основным темам: реструктуризация юридических лиц, ухудшение качества кредитного портфеля и решение отозвать прогноз на 2027 год.
Говоря о реструктуризации, в StoneCo сообщили, что перевели капитал из холдинговой компании на Кайманах в структуры в
Касаясь кредитного портфеля, руководство сообщило, что наиболее очевидное напряжение проявляется в росте числа заявлений о судебном оздоровлении (banкротных процедурах) и в ослаблении удержания объема транзакций (TPV) среди кредитных клиентов. Компания заявила, что в некоторых сегментах ужесточает размеры выдаваемых кредитов и делает больший упор на кредитование с государственной поддержкой.
Что касается прогнозов, руководство заявило, что основная проблема заключается не в изменении стратегии, а в отсутствии видимости перспектив. Компания отметила, что кривая доходности резко сдвинулась, и StoneCo пересмотрит вопрос о предоставлении новых ориентиров на 2027 год при публикации результатов за полный год.
Инвесторы, желающие отслеживать восстановление StoneCo, могут получить доступ к дополнительным метрикам и экспертной аналитике через InvestingPro, который предлагает оценки Справедливой стоимости в реальном времени, показатели финансового здоровья компании и более десятка дополнительных советов ProTips в дополнение к ключевым выводам, представленным в данной статье.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
