Выручка Journey Medical Corp. в третьем квартале выросла на 8% в годовом исчислении, а убытки резко сократились благодаря продолжающемуся росту продаж препарата от розацеа Emrosi — это способствовало росту акций компании на 6,83% на постторговых торгах, до $4,69. В предоставленных данных компания не раскрыла фактическую прибыль на акцию или выручку, однако аналитики ожидали EPS на уровне $0,015 и выручку в размере $21,9 млн. По итогам основной торговой сессии акции закрылись на отметке $4,39, снизившись на 1,13%, прежде чем развернуться вверх после отчётного звонка.
Основные моменты
- Доход вырос до $19 млн в третьем квартале 2026 финансового года, что на 8% больше, чем $15 млн годом ранее.
- Чистые продажи продукции выросли на 11%, в основном за счёт Emrosi, который принёс $9 млн квартальной выручки.
- Валовая маржа улучшилась до 69% с 67% годом ранее.
- Компания зафиксировала чистый убыток в размере $1,3 млн, или $0,05 на акцию, что меньше убытка в $3,9 млн за аналогичный квартал годом ранее.
- Скорректированный показатель EBITDA был положительным второй квартал подряд, составив $3,5 млн.
- Акции выросли на постторговых торгах, так как инвесторы сосредоточились на коммерческом прогрессе и ожидаемых победах в переговорах со страховщиками в 2027 году.
Результаты компании
Третий квартал Journey Medical показал бизнес, который по-прежнему убыточен по стандартам GAAP, но движется в правильном направлении. Рост дохода был умеренным, однако структура продаж улучшилась — Emrosi стал занимать всё большую долю в бизнесе. Компания сообщила, что чистые продажи продукции выросли на 11% в годовом исчислении, опередив темпы роста общего дохода, что указывает на усиление спроса на основной препарат против розацеа.
Руководство отметило продолжающийся рост числа рецептов, расширение базы врачей, выписывающих препарат, и улучшение показателей повторных назначений. Число рецептов на Emrosi достигло около 40 000 за квартал, увеличившись на 8% по сравнению со вторым кварталом, при этом число уникальных врачей, выписывающих препарат, превысило 5 000. Это означает, что препарат охватил около 36% американских дерматологов, согласно данным компании.
Квартал также показал улучшение показателей рентабельности. Валовая маржа расширилась на 200 базисных пунктов, а скорректированный показатель EBITDA оставался положительным второй квартал подряд. Это заметное достижение для небольшой специализированной фармацевтической компании, которая всё ещё находится на инвестиционной стадии развития.
Финансовые показатели
- Доход: $19 млн, рост на 8% в годовом исчислении с $15 млн.
- Чистые продажи продукции: рост на 11% в годовом исчислении.
- Выручка от Emrosi: $9 млн за квартал.
- Валовая маржа: 69% против 67% годом ранее.
- Коммерческие и административные расходы (SG&A): $12,6 млн против $12,1 млн годом ранее.
- Чистый убыток: $1,3 млн, или $0,05 на акцию, против $3,9 млн, или $0,14 на акцию, годом ранее.
- Скорректированный показатель EBITDA: $3,5 млн против $1,4 млн годом ранее.
- Денежные средства и их эквиваленты: $22,3 млн против $24,1 млн на конец 2025 года.
- Число рецептов на Emrosi: около 40 000, рост на 8% по сравнению с предыдущим кварталом.
- Число уникальных врачей, выписывающих препарат: более 5 000, рост примерно на 500 за квартал.
Фактические показатели против прогноза
Фактические показатели EPS и выручки компании не были предоставлены в опубликованных данных об отчётности, поэтому прямое сравнение с прогнозами аналитиков невозможно. Аналитики ожидали EPS на уровне $0,015 и выручку в размере $21,9 млн.
Даже без формального расчёта превышения или недостижения прогноза, квартал показал явное улучшение операционных показателей. Доход вырос на 8% в годовом исчислении, а чистый убыток в расчёте на акцию сократился примерно на 67% — с $0,14 до $0,05. Такой прогресс может иметь большее значение для инвесторов, когда речь идёт о компании, которая всё ещё наращивает масштаб бизнеса и стремится к устойчивой прибыльности.
Квартал также стал вторым подряд периодом с положительным скорректированным показателем EBITDA, что говорит о росте операционной эффективности компании ещё до достижения прибыльности по стандартам GAAP.
Реакция рынка
Акции Journey Medical завершили основную торговую сессию на отметке $4,39, снизившись на 1,13% по сравнению с предыдущим закрытием в $4,44. После отчётного звонка акции выросли до $4,69, что на 6,83% выше уровня закрытия основной сессии и примерно на 5,63% выше предыдущего закрытия. Рыночная капитализация компании составляет $125 млн, а акции снизились на 42% с начала года, что отражает общую осторожность инвесторов в отношении сектора специализированной фармацевтики.
Движение произошло несмотря на то, что акции торговались вблизи нижней границы 52-недельного диапазона — от $4,25 до $9,555. Такое положение говорит о том, что инвесторы относились к бумаге с осторожностью, однако восстановление на постторговых торгах указывает на то, что рынку понравились улучшающаяся рентабельность, сокращающиеся убытки и перспективы расширения покрытия со стороны страховщиков.
Данные об объёме торгов предоставлены не были, поэтому нельзя определить, сопровождалось ли движение цены необычной торговой активностью.
Прогнозы и ожидания
Руководство не представило формальный прогноз на 2027 год, заявив, что хочет сначала увидеть эффект от крупных побед в переговорах со страховщиками, прежде чем давать конкретные ориентиры. Тем не менее, руководители компании заявили, что доход должен продолжить расти благодаря росту продаж Emrosi, повышению средних отпускных цен и улучшению возмещения расходов.
Ожидается, что крупный национальный план медицинского страхования, охватывающий более 25 млн застрахованных, добавит Emrosi в свой формуляр с 1 января 2027 года. Руководство заявило, что эта победа должна помочь перевести рецепты из категории с доплатой по программе поддержки пациентов (без возмещения) в категорию покрываемых страховкой рецептов, что улучшит чистую выручку на один рецепт. Аналитики Уолл-стрит настроены оптимистично в отношении траектории развития компании — целевые цены варьируются от $13 до $15, что представляет значительный потенциал роста от текущих уровней. Инвесторы могут ознакомиться с полным аналитическим отчётом Journey Medical в разделе Pro Research — один из более чем 1 400 отчётов по американским акциям с экспертным анализом и практическими рекомендациями.
Компания также сообщила следующее:
- Высококачественный доступ к препарату, определяемый как получение разрешения на покрытие в одно действие или проще, охватывает 40% коммерческих застрахованных, или около 170–180 млн человек.
- Дополнительные победы в переговорах с национальными и региональными страховщиками ожидаются в начале 2027 года.
- Средняя отпускная цена должна расти на протяжении 2027 года по мере расширения страхового покрытия.
- Штат торговых представителей, выросший с 35 до 40 человек за квартал, может снова расшириться в следующем году.
- Компания рассматривает возможность проведения второго исследования по переводу пациентов на новый препарат, чтобы привлечь больше дерматологов, которые ещё не начали назначать Emrosi.
Комментарии руководства
Генеральный директор Клод Мараоуи заявил, что компания «продолжила демонстрировать прогресс в третьем квартале, обеспечив рост выручки и улучшение рентабельности в течение отчётного периода».
Он также отметил: «Я рад сообщить, что мы достигли положительного показателя EBITDA второй квартал подряд», добавив, что компания по-прежнему нацелена на достижение чистой прибыли и положительного денежного потока.
Говоря о продукте, Мараоуи сказал: «Поскольку количество пациентов, достигших чистой кожи при приёме Emrosi, более чем в 2,5 раза превышает показатель препарата Oracea, мы считаем, что эти данные убедительны и значительно подтверждают клинический профиль Emrosi как лучшего в своём классе препарата».
Финансовый директор Джозеф Бенеш сообщил, что скорректированный показатель EBITDA без учёта неденежной компенсации на основе акций отразил чистую прибыль в размере $3,5 млн против $1,4 млн годом ранее.
Риски и вызовы
- Компания по-прежнему убыточна по стандартам GAAP, что делает её зависимой от продолжения роста продаж.
- Денежные средства компании сократились за год, поэтому исполнение планов будет иметь значение по мере финансирования коммерческого расширения.
- На краткосрочную динамику выписки рецептов повлияло изменение программы доплат, что показывает, насколько механизмы возмещения расходов могут влиять на результаты.
- Компания пока не предоставила формальный прогноз на 2027 год, что ограничивает прозрачность для инвесторов.
- Emrosi по-прежнему сталкивается с конкуренцией со стороны Oracea и дженериков доксициклина, которые остаются стандартными пероральными вариантами лечения розацеа.
Вопросы и ответы
Аналитики уделили значительное внимание вопросам возмещения расходов, динамике показателя «gross-to-net» (соотношение валовой и чистой выручки) и темпам внедрения Emrosi. Вопросы были сосредоточены на том, насколько быстро препарат сможет перейти от рецептов с доплатой по программе поддержки к рецептам, покрываемым страховкой, по мере расширения страхового покрытия.
Руководство заявило, что главным краткосрочным катализатором станет ожидаемое добавление крупного национального плана медицинского страхования, охватывающего более 25 млн застрахованных. Руководители компании отметили, что эта победа должна начать приносить эффект уже в первом квартале 2027 года, хотя обнуление франшиз (deductibles) в начале года может временно повлиять на сроки.
Аналитики также спросили о замедлении выписки рецептов в октябре. Руководство пояснило, что спад был связан с изменением программы доплат — размер поддержки был скорректирован с $0,35 до $0,50. Руководители охарактеризовали снижение как временное и отметили, что уже наблюдают восстановление показателей.
Ещё одной темой стали расходы. Руководство заявило, что доля коммерческих и административных расходов (SG&A) в выручке должна остаться на прежнем уровне или немного снизиться, даже несмотря на продолжающиеся инвестиции в продажи и расширение доступа к рынку. Также было отмечено, что недавнее исследование по переводу врачей, ранее не назначавших препарат, оказалось «довольно крупным успехом» и может быть расширено в 2027 году.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
