PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk сообщил, что чистая прибыль за девять месяцев 2026 года выросла на 16,8% в годовом выражении, до 48,2 трлн индонезийских рупий (IDR), благодаря ускорению роста кредитования, улучшению качества активов и снижению стоимости фондирования. Банк заявил, что его план трансформации набирает обороты: вырос показатель CASA (доля остатков на текущих и сберегательных счетах), снижается стоимость риска, а микрокредитование вернулось к положительной годовой динамике. В ходе последних торгов акции практически не изменились в цене, прибавив 0,36% и достигнув $2 820, что находится ближе к нижней границе 52-недельного диапазона от $2 460 до $4 050. При коэффициенте P/E на уровне 6,93 и PEG на уровне 0,82 акции торгуются по привлекательным мультипликаторам относительно темпов роста прибыли. По данным InvestingPro, бумага в настоящее время недооценена, что ставит её в число кандидатов на попадание в список самых недооценённых акций платформы.
Основные моменты
- Чистая прибыль за первые девять месяцев 2026 года выросла на 16,8% в годовом выражении, до 48,2 трлн IDR.
- Чистый процентный доход увеличился на 6,2% в годовом выражении на фоне роста кредитного портфеля на 14,5%.
- Показатель CASA улучшился до 70%, а стоимость фондирования снизилась на 43 базисных пункта в годовом выражении, до 2,6%.
- Качество активов улучшилось: доля проблемных кредитов (NPL) снизилась до 2,9%, а стоимость риска — до 2,8%.
- Микрокредитование впервые с декабря 2024 года вернулось к положительной динамике в годовом выражении.
- Руководство сохранило прогноз на весь 2026 год без изменений, включая целевой показатель чистой процентной маржи в диапазоне от 7,4% до 7,8%.
Результаты компании
BRI заявил, что результаты третьего квартала отражают эффект от стратегии BRIvolution Reignite, которая ориентирована на качество фондирования, управление рисками и диверсификацию бизнеса. Банк отметил, что темпы роста кредитования соответствуют среднеотраслевым, при этом по депозитам и показателю CASA — ключевому источнику дешёвого фондирования — банк показал результаты выше рынка.
Результаты кредитора были поддержаны широким спектром направлений бизнеса. Наметилось восстановление микрокредитования, продолжили расти потребительское кредитование и продукты, связанные с золотом, а корпоративный и коммерческий банкинг получили выгоду от экосистемных взаимоотношений с клиентами. BRI сообщил, что его сберегательное направление впервые с 2022 года вернуло себе лидерство на рынке — заметная веха в условиях конкурентного банковского рынка Индонезии.
Рентабельность также улучшилась. Рентабельность активов (ROA) достигла 2,8%, а рентабельность капитала (ROE) выросла до 19,2%, приближаясь к минимальной цели банка в 20%. Соотношение затрат к доходам удержалось на уровне 40%, что ниже прогнозного диапазона руководства на год в 41–43%.
Основные финансовые показатели
- Чистая прибыль: 48,2 трлн IDR, рост на 16,8% в годовом выражении.
- Чистый процентный доход: рост на 6,2% в годовом выражении.
- Операционная прибыль до вычета резервов: 96,1 трлн IDR, рост на 10,9% в годовом выражении.
- Рост кредитного портфеля: 14,5% в годовом выражении.
- Чистая процентная маржа: 7,4%, в пределах прогноза, но у нижней его границы.
- Стоимость фондирования: 2,6%, снижение на 43 базисных пункта в годовом выражении.
- Показатель CASA: 70%, рост на 238 базисных пунктов в годовом выражении.
- Доля проблемных кредитов (NPL): 2,9%, снижение на 22 базисных пункта в годовом выражении.
- Стоимость риска: 2,8%, снижение на 41 базисный пункт в годовом выражении.
- Коэффициент достаточности капитала: 23%, выше внутреннего целевого показателя банка.
Прибыль по сравнению с прогнозом
В доступных материалах за квартал не приводились фактические данные по прибыли на акцию (EPS) или выручке, поэтому прямое сравнение с консенсус-прогнозами было невозможно. Согласно прогнозным данным, EPS должен был составить 96,78, а выручка — 50,66 трлн, однако в ходе звонка с инвесторами основное внимание было уделено прибыли, марже и динамике балансовых показателей, а не детальному сопоставлению EPS и выручки с прогнозами.
Даже без формального сравнения факта с прогнозом операционная картина выглядит убедительно. Рост чистой прибыли на 16,8% в годовом выражении наряду с улучшением качества фондирования и активов говорит о том, что квартал был успешным. Основное ограничение для инвесторов заключается в том, что имеющиеся данные не позволяют точно рассчитать отклонение от рыночных ожиданий.
Реакция рынка
Акции торговались на уровне $2 820, прибавив 0,36% к цене предыдущего закрытия, что говорит о сдержанной реакции рынка. Это движение указывает на то, что инвесторы восприняли результаты как позитивные, но недостаточно сильные, чтобы спровоцировать резкую переоценку бумаги.
На текущих уровнях акции существенно выше 52-недельного минимума в $2 460, но всё ещё ниже максимума в $4 050, что оставляет пространство как для роста, так и для осторожности — в зависимости от того, насколько быстро динамика прибыли транслируется в улучшение маржи. Данные по объёму торгов отсутствовали, поэтому определить, наблюдалась ли необычно высокая торговая активность по бумаге, не представляется возможным.
Прогнозы и ориентиры
Руководство сохранило прогноз на весь 2026 год без изменений. Банк по-прежнему ожидает, что чистая процентная маржа останется в диапазоне от 7,4% до 7,8%, при этом в III квартале показатель находится у нижней границы. Также был сохранён прогноз по соотношению затрат к доходам на уровне 41–43%, несмотря на то что последний фактический показатель оказался лучше этого диапазона.
По словам банка, в ближайшие кварталы на результаты должны повлиять следующие факторы:
- Дальнейший рост розничного CASA через цифровые каналы и транзакционный банкинг.
- Репрайсинг кредитов в коммерческом, корпоративном сегментах и сегменте МСБ.
- Восстановление микрокредитования и зарплатных кредитов, которые приносят более высокую доходность.
- Поддержка со стороны снижения норматива обязательных резервов в Индонезии, что, по словам руководства, может высвободить ликвидность и поддержать маржу.
- Дальнейшее расширение экосистемы в рамках инициативы One BRI Solution.
BRI также заявил о намерении поддерживать уровень капитала около 20% в среднесрочной перспективе, сохраняя при этом дивиденды на акцию на уровне, сопоставимом с прошлым годом, при условии соответствующего одобрения. Для инвесторов, желающих получить более глубокий анализ, отметим, что BBRI входит в число более чем 1 400 акций, которые охватывает подробный исследовательский отчёт InvestingPro, превращающий сложные финансовые данные в понятную и применимую на практике информацию с помощью наглядных визуализаций и экспертного анализа.
Комментарии руководства
Генеральный директор группы Херри Гунарди заявил, что фундаментальные показатели банка укрепляются, несмотря на непростую внешнюю конъюнктуру. «Прогресс в фондировании, улучшение качества активов и диверсификация бизнеса транслируются в более сильные и устойчивые результаты», — сказал он.
Он также отметил успехи в области фондирования. «Сберегательный бизнес впервые с 2022 года вернул себе лидерство на рынке. Показатель CASA вырос на 238 базисных пунктов в годовом выражении, до 70%, а стоимость фондирования снизилась на 43 базисных пункта в годовом выражении, до 2,6%», — сказал он.
Финансовый директор Ахмад Ройяди указал на экосистемную стратегию банка. «Благодаря инициативе One BRI Solution мы стремимся охватить большую долю потребностей клиентов в банковских услугах, перекрёстном финансировании, транзакционном банкинге и CASA», — сказал он.
Риски и вызовы
- Давление на маржу: чистая процентная маржа составила 7,4%, что соответствует нижней границе прогноза и оставляет ограниченный запас на случай негативных сюрпризов.
- Стоимость фондирования: в годовом выражении показатель улучшился, однако в квартальном сопоставлении вырос, что может ограничить потенциал дальнейшего роста маржи.
- Волатильность, связанная с золотом: бизнес Pegadaian, связанный с золотом, пострадал от снижения цен на золото, что привело к росту кредитов, требующих особого внимания.
- Макроэкономическая неопределённость: руководство отметило сезонное сжатие ликвидности и общую макроэкономическую волатильность как сохраняющиеся риски.
- Экспозиция на сельское хозяйство: банк отслеживает погодные риски в своём аграрном портфеле, включая возможные последствия явления Эль-Ниньо.
Вопросы и ответы
Аналитики сосредоточились на трёх основных вопросах: качестве микрокредитного портфеля, перспективах маржи и росте остатков кредитов под риском.
По поводу качества микрокредитов руководство заявило, что улучшение носит структурный характер, а не обусловлено исключительно списаниями. Были упомянуты более строгий предварительный скрининг, обязательная проверка на месте, улучшенное выявление зарплатного кредитования и усиленные меры по взысканию задолженности. По словам руководства, число случаев перехода микрокредитов в более низкую категорию качества сократилось почти на 30% в годовом выражении.
Касательно маржи финансовый директор отметил, что снижение стоимости фондирования, репрайсинг кредитов и ускоренный рост в более доходных сегментах должны поддержать чистую процентную маржу в ближайшие кварталы. По его словам, банк ожидает, что IV квартал 2026 года выиграет от выборочной нормализации ставок по специальным депозитам и от послаблений по нормативу обязательных резервов.
Говоря о росте остатков кредитов под риском, руководство указало, что он связан главным образом с ломбардным бизнесом Pegadaian, работающим с золотом, а не с кредитованием государственных подрядчиков. По их словам, нормализация цен на золото со временем должна снизить давление, при этом уже ведутся частичная реализация залогового имущества и реструктуризация задолженности.
Руководители также заявили, что намерены и дальше поддерживать капитал на уровне, обеспечивающем рост бизнеса при сохранении дивидендных выплат акционерам.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
