Neurocrine превысила прогнозы за III квартал, акции взлетели

Компания Neurocrine Biosciences сообщила о результатах третьего квартала, превысивших ожидания: скорректированная прибыль составила $3,29 на акцию при доходе в $1,12 млрд, что превзошло прогнозы Уолл-стрит в $1,91 на акцию и $1,04 млрд. По словам компании, чистые продажи продукции достигли рекордного показателя свыше $1,1 млрд, а акции выросли на 6,64% в ходе торгов после закрытия основной сессии, до $155, после закрытия регулярной сессии на отметке $145,35 — инвесторы отреагировали на превышение прогнозов, повышение прогноза по INGREZZA и уверенный прогноз на 2027 год. Биотехнологическая компания с капитализацией $14,85 млрд торгуется с коэффициентом P/E на уровне 21,47 и заметно низким коэффициентом PEG в 0,21, что говорит о потенциальной недооценке акций относительно перспектив роста. Согласно анализу InvestingPro, акции NBIX выглядят недооцененными на основе оценки Справедливой стоимости, что ставит их в число привлекательных возможностей в списке самых недооцененных акций платформы.

Основные моменты

• Neurocrine значительно превысила прогнозы по прибыли: показатель EPS оказался на 72,25% выше ожиданий.
• Доход также превысил прогнозы, рост составил 7,69% относительно ожиданий.
• INGREZZA, крупнейший продукт компании, принес $801 млн квартальных продаж, и его годовой целевой показатель был повышен.
• CRENESSITY впервые превысил отметку в $200 млн квартальных продаж, демонстрируя сохраняющийся импульс после запуска.
• VYKAT XR преодолел отметку в $100 млн квартальных продаж, однако руководство отметило, что недавние внешние события могут замедлить его рост в краткосрочной перспективе.

Результаты компании

По заявлению Neurocrine, третий квартал стал очередным рекордным периодом: чистые продажи продукции превысили $1,1 млрд, а неGAAP-прибыль превысила $3 на акцию. Руководство охарактеризовало компанию как более диверсифицированный и прибыльный биофармацевтический бизнес, опирающийся на три коммерческих продукта: INGREZZA, CRENESSITY и VYKAT XR.

Квартал также показал, что рост Neurocrine больше не зависит исключительно от одного продукта. INGREZZA остается главным источником прибыли, однако CRENESSITY и VYKAT XR становятся все более значимыми вкладчиками. CRENESSITY продолжил стабильный коммерческий рост в сегменте редких заболеваний, а VYKAT XR добавил новую платформу роста после приобретения Soleno в мае.

Компания также указала на устойчивый баланс и генерацию денежных средств, что дает ей возможность инвестировать в исследования, выкупать акции и рассматривать варианты развития бизнеса. Сочетание роста прибыли и инвестиций в разработки лежит в основе текущей стратегии компании.

Финансовые показатели

• Доход: $1,12 млрд, что выше прогноза в $1,04 млрд и, по словам руководства, более чем на 40% выше показателя годом ранее.
• Прибыль на акцию (EPS): $3,29 против прогноза в $1,91.
• Превышение прогноза по EPS: 72,25%, или на $1,38 выше ожиданий.
• Превышение прогноза по доходу: 7,69%, или примерно на $80 млн выше ожиданий.
• Чистые продажи продукции: более $1,1 млрд, квартальный рекорд.
• Операционный денежный поток: $400 млн за квартал.
• Рыночная капитализация: $14,85 млрд.
• Рост дохода: 34% за последние двенадцать месяцев.
• Валовая рентабельность: 64,5%, что отражает высокую ценовую устойчивость.
• Рентабельность активов: 15,3%, что говорит об эффективном использовании капитала.
• Денежные средства и их эквиваленты: около $800 млн на конец квартала.
• Обратный выкуп акций: около $100 млн направлено на выкуп акций для компенсации размытия.
• Продажи INGREZZA: $801 млн, рост на 17% по сравнению с годом ранее.
• Продажи CRENESSITY: $211 млн, впервые превысив отметку в $200 млн за квартал.
• Продажи VYKAT XR: $107 млн, впервые превысив отметку в $100 млн.

Прибыль по сравнению с прогнозом

Результаты Neurocrine за третий квартал значительно превысили ожидания. Прибыль на акцию в размере $3,29 превысила консенсус-прогноз в $1,91 на $1,38, что составляет превышение в 72,25%. Доход в $1,12 млрд превысил прогноз в $1,04 млрд на $80 млн, или на 7,69%.

Масштаб превышения прогноза по EPS оказался более заметным, чем по продажам. Это говорит о том, что компания выиграла не только от более высокого спроса, но и от операционного рычага и дисциплинированных расходов. Руководство заявило, что квартал отразил рекордную прибыльность, что, вероятно, помогло повысить уверенность инвесторов.

Превышение прогнозов также соответствует недавней операционной динамике компании. Neurocrine расширяет свою коммерческую базу и успешно конвертирует этот рост в более высокую прибыль. В этом контексте последний квартал выглядит не как разовый положительный сюрприз, а скорее как очередной шаг в устойчивом улучшении прибыльности.

Реакция рынка

В ходе основной сессии акции снизились на 0,51% и закрылись на отметке $145,35, однако резко развернулись после публикации отчетности. На торгах после закрытия основной сессии акции выросли на 6,64%, до $155, что на $9,65 выше цены закрытия.

Это движение приблизило акции к верхней границе 52-недельного диапазона — от $122,14 до $186,12. Реакция указывает на то, что инвесторы сосредоточились на превышении прогнозов, повышенном прогнозе по INGREZZA и уверенности компании в росте в 2027 году.

Рост после закрытия торгов оказался достаточно сильным, чтобы свидетельствовать о явно позитивной реакции на отчетность. Данные по объему торгов не были предоставлены, поэтому невозможно судить, сопровождалось ли движение необычно высоким объемом, однако сама динамика цены была заметной.

Прогнозы и ориентиры

Neurocrine повысила прогноз продаж INGREZZA на весь 2026 год до $2,9–2,925 млрд, по сравнению с предыдущим целевым показателем в $2,8 млрд. Руководство заявило, что повышение отражает устойчивые тенденции в выписке рецептов и сохраняющийся спрос в психиатрии, неврологии и системе долгосрочного ухода. Повышение прогноза согласуется с рекомендацией InvestingPro, указывающей на ожидаемый рост чистой прибыли в этом году, что подтверждает траекторию прибыльности компании. Подписчики получают доступ к 5 дополнительным советам ProTips, а также расширенным метрикам и анализу Справедливой стоимости.

На 2027 год компания ожидает сохранения двузначного роста объемов продаж INGREZZA, несмотря на давление на чистые цены в диапазоне от среднего до высокого однозначного процента. Руководство заявило, что доступность препарата должна оставаться высокой: около 70% застрахованных по программе Medicare покрыты контрактными соглашениями 2025 года, а переговоры с плательщиками практически завершены.

Компания также указала на насыщенный портфель разработок. Она ожидает получения данных фазы III в 2027 году по дireclidine при шизофрении и osavampator при большом депрессивном расстройстве. Кроме того, продолжается развитие программ в неврологии, лечении ожирения и иммунологии, а на 15 декабря 2026 года запланирован День исследований и разработок (R&D Day), на котором будут обсуждаться VYKAT XR и более широкий портфель разработок.

Комментарии руководства

Генеральный директор Кайл Гано заявил, что он более уверен в перспективах компании, чем в момент вступления в должность, добавив, что Neurocrine «приближается к потенциально трансформационному периоду» с рядом клинических вех, намеченных на 2027 год.

Он также отметил, что третий квартал отразил «рекордные чистые продажи продукции более $1,1 млрд и рекордную прибыльность», подчеркнув силу трех коммерческих препаратов компании.

Финансовый директор Мэтт Абернети заявил, что квартал продемонстрировал «продолжающуюся трансформацию Neurocrine в диверсифицированную, высокоприбыльную биофармацевтическую компанию», отметив также, что 2026 год становится самым успешным коммерческим годом в истории компании.

Директор по коммерции Эрик Беневич отметил, что INGREZZA продолжает демонстрировать необычную устойчивость, заявив, что «спустя девять лет после запуска INGREZZA по-прежнему показывает двузначный рост выписки рецептов». Он также сообщил, что продажи VYKAT XR впервые превысили $100 млн, однако недавние внешние события могут отсрочить возврат к росту.

Риски и вызовы

• Повышенное внимание к безопасности VYKAT XR: руководство заявило, что внимательно отслеживает нежелательные явления на пострегистрационном этапе, что может повлиять на внедрение препарата.
• Задержка краткосрочного роста VYKAT XR: внешние события могут замедлить восстановление роста продукта, хотя руководство сохраняет уверенность в его долгосрочном потенциале.
• Ценовое давление на INGREZZA: компания ожидает давления на чистые цены в диапазоне от среднего до высокого однозначного процента в 2027 году.
• Риск концентрации: значительная доля дохода по-прежнему зависит от небольшого числа продуктов, особенно от INGREZZA.
• Риск реализации портфеля разработок: ряд программ все еще находится на ранней или средней стадии разработки, и клинические неудачи могут повлиять на долгосрочные ожидания.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились в основном на трех темах: перспективах роста INGREZZA, безопасности и коммерческой траектории VYKAT XR, а также планах по портфелю разработок компании.

Вопросы по INGREZZA касались того, подразумевают ли прогнозы на четвертый квартал и 2027 год замедление роста. Руководство заявило, что базовый рост транзакций в четвертом квартале остается в середине диапазона двузначных значений, а в 2027 году ожидается двузначный рост объемов продаж благодаря широкой доступности препарата и устойчивым тенденциям в выписке рецептов.

VYKAT XR неоднократно становился предметом вопросов о сообщениях по безопасности, показателях прекращения терапии и масштабе долгосрочных возможностей при синдроме Прадера-Вилли. Руководители заявили, что продукт все еще находится на раннем этапе своего жизненного цикла, что обучение пациентов остается важным, и что компания работает с экспертами над исследованием пациентов со сложными сопутствующими заболеваниями.

Аналитики также задавали вопросы о факторах роста CRENESSITY и уверенности компании в препарате от шизофрении direclidine. Руководство заявило, что CRENESSITY наращивает глубину использования среди существующих врачей, назначающих препарат, в то время как direclidine остается на пути к получению данных фазы III в 2027 году и может предложить отличительный профиль безопасности и переносимости.

В ходе звонка также обсуждались приоритеты Neurocrine в области развития бизнеса. Руководители заявили, что компания ищет перспективные научные разработки и прочную интеллектуальную собственность в сферах неврологии, психиатрии, эндокринологии и иммунологии, но подчеркнули, что компания не испытывает давления, вынуждающего заключать сделку.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.