Micron превзошёл прогнозы в IV квартале на фоне спроса на ИИ

Micron Technology опубликовала результаты четвёртого финансового квартала 2026 года, превысив ожидания Уолл-стрит как по прибыли, так и по доходу. Руководство компании заявило, что спрос на память, связанную с искусственным интеллектом, остаётся высоким и, вероятно, сохранится таким до 2028 года. Компания зафиксировала скорректированную прибыль в размере $33,42 на акцию при доходе $54,23 млрд, тогда как аналитики прогнозировали $31,16 на акцию и $50,45 млрд дохода. Акции выросли на 0,16% в ходе послеторговой сессии до $1 066,79, после закрытия основной сессии на уровне $1 066,10, что на 0,1% выше предыдущего закрытия.

Ключевые выводы

• Micron превысила прогнозы на 7,25% по прибыли на акцию и на 7,49% по доходу.
• Руководство сообщило о сохранении высокого спроса на продукты памяти, связанные с ИИ, особенно на память с высокой пропускной способностью (HBM).
• Компания сообщила, что более 75% поставок в 2027 финансовом году уже обеспечены соглашениями о поставках и мощностях.
• Micron ожидает расширения маржи до конца 2027 финансового года, даже несмотря на затраты на запуск новых заводов.
• Послеторговые торги были сдержанными, что свидетельствует о том, что инвесторы уже ожидали сильного отчёта.

Результаты компании

Micron сообщила, что результаты четвёртого финансового квартала отразили устойчивый спрос по всему портфелю продуктов, несмотря на то что в некоторых сегментах наблюдалось последовательное снижение объёмов. Доход в мобильном и клиентском бизнесе вырос благодаря более высоким ценам и улучшению структуры продуктового портфеля, что свидетельствует о сохранении ценовой силы в отдельных частях рынка.

Комментарии компании указывают на то, что рынок памяти по-прежнему формируется под влиянием искусственного интеллекта. Руководство заявило, что DRAM стала основным ограничивающим фактором в центрах обработки данных для ИИ, тогда как HBM продолжает расти быстрее, чем обычная DRAM. Эта динамика способствует поддержанию цен и обеспечивает видимость будущих поставок.

Micron также сообщила, что подписала 26 соглашений о поставках и мощностях по различным направлениям бизнеса, включая 10 новых соглашений с клиентами в последнем квартале. Компания заявила, что эти контракты помогают ей согласовывать предложение со спросом и планировать капитальные расходы с большей уверенностью.

Финансовые показатели

• Доход: $54,23 млрд, выше прогноза в $50,45 млрд.
• Скорректированная прибыль на акцию: $33,42, выше прогноза в $31,16.
• Превышение прогноза по доходу: на 7,49%.
• Превышение прогноза по прибыли на акцию: на 7,25%.
• Цена акций после закрытия торгов: $1 066,79, рост на 0,16% к закрытию.
• Закрытие основной сессии: $1 066,10, рост на 0,1% к предыдущему закрытию.
• Диапазон за 52 недели: от $165,50 до $1 255.
• Поставки в 2027 финансовом году, обеспеченные соглашениями о поставках и мощностях: более 75%.

Прибыль vs. прогноз

Micron превзошла ожидания аналитиков по обоим ключевым показателям. Прибыль на акцию составила $33,42, что на $2,26 выше прогноза в $31,16. Доход достиг $54,23 млрд, превысив оценку в $50,45 млрд на $3,78 млрд.

Масштаб превышения оказался весомым, хотя и не рекордным, однако носил широкий характер. Как верхняя, так и нижняя строки отчётности превысили прогнозы примерно на 7%, что, как правило, свидетельствует о более высоком, чем ожидалось, спросе, ценах или структуре продуктового портфеля. На рынке, который уже вознаградил Micron за её позиции в сфере ИИ, результат подтверждает, что бизнес остаётся более устойчивым, чем предполагало большинство инвесторов.

Реакция рынка

Акции незначительно выросли после публикации отчёта — на 0,16% в ходе послеторговой сессии. Столь сдержанная реакция может свидетельствовать о том, что рынок уже заложил в цену сильный квартал, либо о том, что инвесторы ожидали более подробной информации о будущей марже и капитальных расходах.

Акции Micron торгуются вблизи верхней границы недавнего диапазона, значительно выше 52-недельного минимума в $165,50, но всё ещё ниже 52-недельного максимума в $1 255. Незначительное движение после выхода отчётности выглядит контрастно на фоне масштаба превышения прогнозов, однако это нетипично — акции с большим ростом нередко реагируют осторожно даже после сильных результатов.

Прогноз и ориентиры

Руководство заявило, что перспективы остаются благоприятными: ожидается, что условия ограниченного предложения при высоком спросе сохранятся до 2028 года. Компания сообщила, что более 75% поставок в 2027 финансовом году уже обеспечены соглашениями о поставках и мощностях, что обеспечивает высокую видимость спроса.

На первый квартал 2027 финансового года Micron прогнозирует однозначный последовательный рост объёмов как по DRAM, так и по NAND, а также двузначный рост затрат по обеим продуктовым линейкам. Руководство заявило, что расширение маржи должно продолжиться до конца 2027 финансового года благодаря более высоким ценам, улучшению структуры портфеля и жёстким рыночным условиям, хотя затраты на запуск новых объектов частично нивелируют эти преимущества.

Компания также сообщила, что капитальные расходы всё больше смещаются в сторону строительства чистых помещений, а не закупки оборудования, что отражает убеждённость в том, что площади, а не оборудование, являются основным ограничивающим фактором в отрасли. Micron ожидает выпуска первых пластин на своём объекте в Айдахо в середине 2027 календарного года, при этом значительный рост предложения ожидается ещё через несколько кварталов после этого.

В части продуктов Micron сообщила, что её совместная разработка HBM4E с NVIDIA под названием NVHBM продвигается вперёд. Компания заявила, что продукт разработан для обеспечения ценности, превосходящей стандартный HBM4E, и может помочь укрепить её позиции в системах ИИ.

Комментарии руководства

«У нас действительно нет чёткого понимания того, когда предложение и спрос придут в баланс», — заявил Маниш Бхатиа, президент и главный операционный директор Micron. Это замечание отражает позицию компании о том, что рынок памяти остаётся структурно дефицитным.

Бхатиа также отметил: «DRAM является основным ограничивающим фактором по сравнению с логическими чипами или электроэнергией для центров обработки данных». Этот комментарий подчёркивает, что память, а не чипы или электричество, сейчас является ключевым узким местом в инфраструктуре ИИ.

Скотт ДеБур, директор по технологиям и продуктам Micron, сообщил, что компания сотрудничает с NVIDIA в области HBM4E уже более года. По его словам, совместно разработанный продукт открывает «значительные возможности» и способен обеспечить ценность, превосходящую стандартную версию технологии.

ДеБур также заявил, что технологическое превосходство Micron составляет «не менее двух технологических узлов над конкурентами из Китая», добавив, что технология EUV остаётся критически важной для будущего развития DRAM.

Риски и вызовы

• Значительные капитальные расходы могут оказывать давление на краткосрочный денежный поток и маржу, даже если они поддерживают долгосрочный рост.
• Строительство новых заводов и чистых помещений требует времени, что может задержать отдачу от инвестиций.
• Двузначный рост затрат в следующем квартале может оказать давление на рентабельность до того, как рост цен в полной мере отразится на результатах.
• Геополитические и конкурентные риски сохраняются, особенно с учётом сниженной, но всё ещё существующей зависимости Micron от Китая.
• Рынки памяти могут быстро изменить направление, если предложение вырастет быстрее ожидаемого или если спрос на ИИ замедлится.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на балансе между высоким спросом и ограниченным предложением. Вопросы касались того, почему руководство столь уверено в перспективах до 2028 года, как меняется ценообразование на HBM и способна ли Micron удержать свою долю рынка в сегменте продвинутых продуктов памяти.

Одной из тем интереса стали HBM4E и совместный продукт NVHBM с NVIDIA. Руководство сообщило, что это совместный проект по разработке на базе производственного процесса сторонней фабрики, а дифференциация будет достигаться за счёт энергоэффективности, скорости и маржи.

Аналитики также задавали вопросы о конкуренции с Китаем, и Micron заявила, что её технологическое превосходство составляет не менее двух технологических узлов над китайскими конкурентами. Ещё одной темой стал рост предложения: руководство сообщило, что HBM растёт быстрее, чем обычная DRAM, тогда как ограничения по чистым помещениям и длительные сроки строительства ограничивают скорость наращивания мощностей в отрасли.

Вопросы об эластичности спроса также привлекли внимание. Micron заявила, что клиенты в настоящее время ограничивают объём памяти в системах ИИ из-за дефицита предложения, что создаёт отложенный спрос, который может реализоваться при увеличении доступности памяти.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.