Iron Mountain на конференции Goldman Sachs: новые драйверы роста

В среду, 08.09.2026, компания Iron Mountain (IRM) выступила на конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026, представив бизнес-модель, по-прежнему основанную на хранении документов, но всё активнее опирающуюся на центры обработки данных, управление жизненным циклом активов и цифровые услуги. Руководство компании сообщило о сильном импульсе в новых направлениях бизнеса, однако отметило, что рост зависит от доступа к электроэнергии, сроков со стороны клиентов и других операционных факторов.

Ключевые выводы

• Портфель роста Iron Mountain составляет около 35% выручки и вырос более чем на 50% в годовом исчислении.
• Бизнес центров обработки данных идёт к показателю чуть более $1 млрд выручки в текущем году, при этом ещё 40% роста уже обеспечены подписанными договорами аренды.
• Бизнес по управлению жизненным циклом активов быстро масштабируется: ожидается, что выручка достигнет около $1 млрд в этом году по сравнению с $30 млн в 2021 году.
• Цифровые решения движутся в сторону регулярной выручки по модели программного обеспечения, тогда как традиционный бизнес по хранению документов продолжает генерировать стабильный денежный поток.
• Руководство сообщило, что долговая нагрузка остаётся чуть ниже целевого показателя в пять раз, а объём денежных средств, доступных для дискреционного использования, должен ежегодно увеличиваться на сотни миллионов долларов.

Стратегический обзор

Барри Хайтинен, финансовый директор Iron Mountain, охарактеризовал компанию как гибридную модель, сочетающую стабильный базовый бизнес с быстрорастущими платформами. По его словам, компания обслуживает 245 000 корпоративных клиентов и работает с 95% и более компаний из списка Fortune 1000, что создаёт широкую базу для перекрёстных продаж.

Портфель роста компании, включающий центры обработки данных, управление жизненным циклом активов и цифровые решения, в настоящее время составляет около 35% выручки. Этот сегмент вырос более чем на 50% по сравнению с прошлым годом, и руководство ожидает, что он продолжит расти совокупными темпами более 20% в год.

Хайтинен отметил, что компания по-прежнему функционирует как REIT по своей структуре, но с иным профилем денежных потоков. «Мы, по сути, являемся операционной компанией внутри структуры REIT, как вы знаете, — сказал он. — В отличие от многих REIT, мы генерируем огромный объём денежных средств от наших основных бизнесов, которые затем можем использовать для финансирования части нашего роста».

Финансовые результаты

Руководство выделило изменение структуры бизнеса в пользу высокорастущих сегментов, тогда как традиционный бизнес по хранению документов остаётся устойчивым.

• Выручка портфеля роста составляет около 35% от общей выручки компании.
• Этот портфель вырос более чем на 50% в годовом исчислении.
• Компания ожидает, что портфель роста продолжит расширяться совокупными темпами более 20% в год.
• Ожидается, что объём денежных средств, доступных для дискреционных целей, будет ежегодно увеличиваться на сотни миллионов долларов в течение ближайших нескольких лет.
• Долговая нагрузка немного ниже целевого показателя компании в пять раз.
• Дивидендная политика предполагает низкий коэффициент выплат на уровне 60% от скорректированных средств от операционной деятельности.
• В последнее время ежегодный рост дивидендов составлял около 10%.

Хайтинен сообщил, что средневзвешенный срок истечения аренды по всему портфелю превышает 10 лет, что обеспечивает Iron Mountain долгосрочную видимость выручки. Он также отметил, что компания не занимается спекулятивным строительством и начинает возведение объектов только после заключения предварительных договоров аренды.

Бизнес центров обработки данных

Бизнес центров обработки данных стал одним из наиболее очевидных драйверов роста, обсуждавшихся в ходе мероприятия. Хайтинен сообщил, что Iron Mountain рассчитывает получить чуть более $1 млрд выручки от центров обработки данных в текущем году, а подписанные договоры аренды уже обеспечивают ещё 40% роста от этой базы.

• С начала года по июль было арендовано 110 мегаватт.
• Компания рассчитывает превысить первоначальный целевой показатель в более чем 100 мегаватт по итогам всего года.
• Ещё 325 мегаватт запланированы к вводу в эксплуатацию в течение следующих 18–24 месяцев.
• Ни один из этих 325 мегаватт в настоящее время не сдан в аренду, что делает их дополнительным источником дохода.
• Маржа EBITDA центров обработки данных находится в диапазоне чуть выше 50%.
• Спреды при продлении договоров достигли 12% на кассовой основе во втором квартале.
• Отток клиентов составляет около 2–2,5% за первые девять месяцев года.

Хайтинен отметил, что спрос в основном обусловлен базовыми облачными нагрузками и задачами вывода данных на основе искусственного интеллекта. Он указал, что развёртывание систем вывода требует более высокой плотности и жидкостного охлаждения, что увеличивает как стоимость строительства, так и арендную ставку за мегаватт.

Компания сообщила, что её портфель потенциальных сделок сильнее, чем когда-либо исторически, при этом на каждый перспективный объект приходится несколько заинтересованных сторон. Ключевые рынки включают Вирджинию, ряд стран Европы и Индию. В числе недавних сделок — аренда 51 мегаватта в Мумбаи в июле.

Iron Mountain сообщила, что оборудование с длительным сроком поставки уже заказано, а в важных рынках, таких как Вирджиния, установлены партнёрские отношения с коммунальными службами — в частности, с Dominion Energy в Ричмонде и Манассасе. Руководство выразило уверенность в соблюдении графика ввода объектов в эксплуатацию.

Хайтинен также указал на ценовую устойчивость в сегменте корпоративного колокейшна, который составляет около одной трети бизнеса центров обработки данных. За последние три года этот сегмент демонстрировал двузначные и до 20% совокупные спреды при продлении договоров. По его словам, дефицит электроэнергии должен продолжать поддерживать ценообразование со временем, а опционы на продление включены в гиперскейл-контракты со средневзвешенным сроком истечения более 10 лет.

Управление жизненным циклом активов

Бизнес Iron Mountain по управлению жизненным циклом активов (ALM) стал ещё одним крупным драйвером роста. Хайтинен сообщил, что в 2021 году бизнес принёс $30 млн выручки, а в текущем году прогнозируется около $1 млрд.

• ALM вырос почти на 90% в годовом исчислении во втором квартале.
• Общий адресуемый рынок оценивается в $35 млрд.
• Выручка корпоративного сегмента ALM составляет около $600 млн.
• Маржа корпоративного сегмента находится в диапазоне от середины 20% до 30%.
• Маржа гиперскейл-сегмента — в диапазоне от нижних двузначных значений до верхних подростковых.
• Рынок вывода из эксплуатации гиперскейл-оборудования оценивался в $3,5 млрд в прошлом году и, по прогнозам, удвоится до $7 млрд.

Руководство пояснило, что бизнес состоит из двух отдельных частей. Корпоративный сегмент обслуживает корпоративных клиентов и использует модель оплаты за услуги. Гиперскейл-сегмент связан с выводом из эксплуатации оборудования центров обработки данных и, как правило, предполагает модель разделения выручки: Iron Mountain получает около 20% от продажи оборудования, остальное достаётся клиенту.

Хайтинен сообщил, что ценообразование на память стало существенным фактором в последних кварталах: некоторые SKU выросли в цене до 30% в годовом исчислении. Память составляет более половины стоимости оборудования, выводимого из эксплуатации в гиперскейл-операциях, поэтому изменения в ценообразовании и структуре продуктов могут влиять на квартальные результаты.

По его словам, корпоративный сегмент, вероятно, станет более крупным долгосрочным драйвером роста, поскольку имеет более широкий рынок и лучшую маржу. Iron Mountain рассматривает бизнес ALM как малоактивный с высокой рентабельностью инвестированного капитала и потенциалом для расширения маржи по мере масштабирования.

Цифровые решения

Бизнес цифровых решений также резко вырос в последние годы по мере того, как Iron Mountain переходит от проектных работ по сканированию к регулярной выручке от программного обеспечения и услуг.

• Годовая выручка теперь превышает $600 млн.
• Пять-шесть лет назад выручка была ниже $200 млн.
• Рост во втором квартале составил 20%.
• Исторически рост находился в диапазоне высоких подростковых значений.
• Бизнес всё активнее переходит на модели программного обеспечения как услуги через платформу DXP.

Хайтинен сообщил, что платформа DXP помогает монетизировать «тёмные данные» — информацию, которую ранее было сложно использовать или получить к ней доступ. Он также отметил, что компания интегрирует инструменты искусственного интеллекта с платформой, что создаёт новые возможности для роста.

Он указал на контракт с Министерством финансов США как на важный источник дохода. Ожидается, что сделка принесёт около $45 млн выручки в текущем году — несколько выше ожиданий — и не менее $100 млн ежегодно в последующие годы. Если Iron Mountain получит 100% объёма в рамках программы, выручка может достичь около $150 млн в год.

Iron Mountain является одним из четырёх партнёров, получивших контракт с Министерством финансов, и крупнейшим среди них. Хайтинен отметил, что компания исполняет контракт с высоким уровнем внимания к качеству обслуживания, конфиденциальности, цепочке хранения, скорости и качеству.

Управление документами и генерация денежных потоков

Несмотря на то что новые направления бизнеса растут быстрее, традиционный бизнес по управлению документами остаётся центральным элементом финансовой модели Iron Mountain.

• Физический объём хранения органически растёт на протяжении многих последовательных кварталов.
• Ожидается, что органический рост объёма останется на уровне около 20–40 базисных пунктов в год.
• Ценообразование добавляло около 6% ежегодно как в прошлом, так и в текущем году.
• Бизнес продолжает генерировать сильный денежный поток.
• Индия рассматривается как крупнейшая возможность для аутсорсинга с потенциалом роста выше среднего однозначного показателя.

Хайтинен отметил, что долгая история компании с крупными корпоративными клиентами обеспечивает ей устойчивые позиции в управлении документами. По его словам, бизнес характеризуется низким оттоком клиентов и сильным ценностным предложением, поскольку предлагает безопасное, стандартизированное решение мирового уровня.

Он также отметил, что рынок Индии всё ещё находится на раннем этапе цикла аутсорсинга, что даёт Iron Mountain ещё один долгосрочный потенциал для роста.

Распределение капитала и прогноз

Руководство сообщило, что баланс между генерацией денежных средств и дисциплинированной долговой нагрузкой Iron Mountain должен позволить компании продолжать финансировать рост при сохранении доходности для акционеров.

Хайтинен сообщил, что объём денежных средств, доступных для дискреционных целей, должен ежегодно увеличиваться на сотни миллионов долларов в течение ближайших нескольких лет. По его словам, компания может продолжать расширять портфель центров обработки данных с относительно меньшим объёмом долга каждый год, хотя дополнительные приобретения земли могут повлиять на темпы расходов.

Компания сообщила, что её долговая нагрузка немного ниже пяти раз — вблизи середины целевого диапазона. Также было отмечено, что дивидендная политика по-прежнему ориентирована на низкий коэффициент выплат в 60% от скорректированных средств от операционной деятельности, при этом рост дивидендов составляет около 10% ежегодно в последние годы.

Руководство подчеркнуло, что компания не занимается спекулятивным строительством. Строительство центров обработки данных начинается только после заключения предварительных договоров аренды, как правило, за 12–18 месяцев до сдачи объекта. В большинстве регионов строительство занимает около девяти-десяти месяцев, а крупные гиперскейл-арендаторы нередко подписывают предварительные договоры аренды за 10–15 лет вперёд.

Хайтинен сообщил, что компания ожидает улучшения маржи по каждому направлению бизнеса со временем, включая управление документами, коробочные услуги, цифровые решения, центры обработки данных и оба сегмента ALM. По его словам, ALM по-прежнему оказывает разводняющее воздействие на маржу на консолидированном уровне, однако этот эффект должен ослабевать по мере масштабирования бизнеса и улучшения маржи.

Основные моменты сессии вопросов и ответов

В ходе сессии вопросов и ответов аналитики сосредоточились на спросе на аренду, поставках электроэнергии, ценообразовании, драйверах роста ALM и денежных потоках.

• По вопросу портфеля потенциальных сделок в области центров обработки данных руководство сообщило, что он сильнее, чем когда-либо: на каждый объект приходится несколько претендентов, а интерес к развёртыванию систем вывода на основе ИИ очень высок.
• По вопросу 325 мегаватт, запланированных к вводу в эксплуатацию, руководство отметило, что ни один из них ещё не сдан в аренду, однако конвертация в выручку может произойти быстро благодаря срокам предварительной аренды и строительства.
• По вопросу операционных рисков руководство выразило уверенность в поставках электроэнергии и сообщило о еженедельном тесном взаимодействии с коммунальными службами.
• По вопросу ценообразования руководство отметило, что корпоративный сегмент колокейшна демонстрирует сильные спреды при продлении договоров на протяжении трёх лет, а низкий отток клиентов свидетельствует о соответствии ценообразования рыночным условиям.
• По вопросу роста ALM руководство указало на важность ценообразования на память и структуры продуктов: DDR4, как правило, ценится выше, чем DDR3.
• По вопросу управления документами руководство подтвердило устойчивость бизнеса со стабильным ростом объёма и сильным ценообразованием.
• По вопросу контракта с Министерством финансов руководство сообщило, что будущая выручка зависит от темпов государственного аутсорсинга и объёма деклараций и корреспонденции.
• По вопросу маржи и денежных потоков руководство отметило, что ALM должен становиться менее разводняющим со временем, а генерация денежных средств должна поддерживать как рост, так и выплату дивидендов.

Заключение

Iron Mountain сообщила, что её новые направления бизнеса набирают масштаб, тогда как основной бизнес по хранению документов продолжает обеспечивать денежные потоки и стабильность. Более подробная информация содержится в полной стенограмме ниже.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.