Andfjord Salmon впервые за долгое время получила доход

Andfjord Salmon отчиталась о первом значимом квартале по выручке более чем за год: продажи за второй квартал 2026 года составили 51,3 млн норвежских крон. Наземный производитель лосося приближается к коммерческому масштабу. Компания сообщила, что результат был достигнут благодаря продаже в июне 450 000 постсмолтов компании Eidsfjord Sjøfarm, что подтвердило жизнеспособность нового источника дохода после длительного периода практически нулевых продаж. Акции упали на 1,71% в Премаркет до $28,8, оставшись вблизи середины 52-недельного диапазона от $22,7 до $35,6.

Ключевые выводы

• Andfjord Salmon получила Доход в размере 51,3 млн норвежских крон во втором квартале 2026 года — первый значимый квартал по продажам с третьего квартала 2025 года.
• Компания продала 450 000 постсмолтов компании Eidsfjord Sjøfarm, что, по словам руководства, подтвердило бизнес-модель постсмолтового направления.
• Общая биомасса достигла 1 969 тонн к концу квартала по мере роста производства.
• Компания привлекла 385 млн норвежских крон в ходе частного размещения и увеличила банковские кредитные линии на 200 млн норвежских крон.
• Руководство заявило, что ощутимое финансовое улучшение следует ожидать начиная с четвёртого квартала 2026 года по мере роста объёмов вылова.

Результаты деятельности компании

Второй квартал стал важным операционным шагом для Andfjord Salmon. В последнее время Компания занималась наращиванием биомассы и расширением наземной фермы на острове Андёйя в Норвегии, тогда как выручка оставалась ограниченной. Во втором квартале ситуация изменилась.

Компания сообщила, что продажи в размере 51,3 млн норвежских крон за квартал были получены от первой коммерческой сделки по постсмолту — сделки, которую руководство охарактеризовало как подтверждение бизнес-модели. Продажа также показала, что Компания способна генерировать Доход до начала полноценного вылова рыбы.

Биологические показатели оставались высокими. Общая биомасса достигла 1 969 тонн к концу июня, а прирост биомассы во втором квартале составил 559 тонн — даже несмотря на то, что Компания продала 562 тонны постсмолтов. Руководство заявило, что эти цифры свидетельствуют о том, что ферма масштабируется в соответствии с планом.

Наземная система компании разработана для использования подогретой морской воды из Гольфстрима, что, по словам руководства, помогает избежать проблем с морскими вшами, водорослями и медузами, характерных для морского рыбоводства. Руководители заявили, что модель сочетает преимущества морского рыбоводства с контролем, присущим наземным объектам.

Финансовые показатели

• Доход: 51,3 млн норвежских крон по сравнению с фактически нулевыми продажами в предыдущих трёх кварталах.
• Продажа постсмолтов: 450 000 единиц продано компании Eidsfjord Sjøfarm в июне.
• Биомасса: 1 969 тонн на конец квартала.
• Прирост биомассы: 559 тонн во втором квартале, несмотря на продажу постсмолтов.
• Отток операционных денежных средств: 72 млн норвежских крон, обусловленный наращиванием биомассы.
• Собственный капитал: увеличился после частного размещения на 385 млн норвежских крон.
• Ликвидность: банковские кредитные линии увеличены на 200 млн норвежских крон в соответствии с подписанным предварительным соглашением.
• Долг: 900 млн норвежских крон в банковских кредитах и 750 млн норвежских крон в облигационных займах.
• Невыбранный строительный кредит: 600 млн норвежских крон доступно для Фазы 2A.
• Возобновляемая кредитная линия: увеличена с 80 млн до 200 млн норвежских крон после окончания квартала.
• Коэффициент текущей ликвидности: 0,28, что указывает на превышение краткосрочных обязательств над ликвидными активами.
• Рыночная капитализация: $373 млн.

Прибыль в сравнении с прогнозом

Прогноз предполагал убыток в размере $0,424 на акцию и Доход в $52,6 млн. Andfjord Salmon не предоставила данных о прибыли на акцию в имеющихся материалах, поэтому прямое сравнение по этому показателю невозможно. Доход также нельзя сравнить напрямую, поскольку прогноз выражен в долларах, а отчётный показатель — в норвежских кронах.

Тем не менее квартал был явно важным с деловой точки зрения. Компания перешла от длительного периода минимальных продаж к кварталу с выручкой 51,3 млн норвежских крон. Руководство назвало результат «качественным скачком, а не постепенным улучшением», подчеркнув значимость квартала для коммерческого развития компании.

Реакция рынка

Акции торговались ниже до открытия рынка, снизившись на 1,71% до $28,8. Исходя из этого движения, подразумеваемая предыдущая цена составляла около $29,3. Акции остаются выше 52-недельного минимума в $22,7, но ниже максимума в $35,6.

Снижение свидетельствует о том, что инвесторы могут взвешивать операционный прогресс квартала на фоне продолжающихся убытков, капитальных затрат и долговой нагрузки. Рынок также, по всей видимости, воспринял достижение по выручке как позитивный сигнал, но недостаточный для изменения общего профиля риска компании. Данные об объёмах торгов не предоставлялись.

Прогноз и ориентиры

Руководство заявило, что финансовая картина должна существенно улучшиться начиная с четвёртого квартала 2026 года по мере того, как Компания начнёт вылавливать больше рыбы и продавать больше постсмолтов.

Ключевые ориентиры на будущее:

• Вылов K0: намечен на конец третьего квартала 2026 года с возможностью переноса на четвёртый квартал в зависимости от рыночной конъюнктуры и размера рыбы.
• Вылов K1: ожидается начало в четвёртом квартале 2026 года с завершением в первом квартале 2027 года.
• Продажа постсмолтов K3: запланирована на октябрь 2026 года.
• Выпуск смолтов: около 3 млн смолтов запланировано на 2026 год.
• Мощность: ожидается, что Фаза 1 достигнет 11 000 тонн годового производства, тогда как Фаза 2A должна увеличить мощность до 17 000 тонн.

Компания также сообщила, что в третьем и четвёртом кварталах ожидаются стабильные капитальные затраты, направленные на бетонные работы и технические установки для новых бассейнов. Руководство заявило, что действующий строительный кредит остаётся невыбранным и доступен для расширения.

Комментарии руководства

Генеральный директор Мартин Расмуссен заявил, что ключевая идея компании — объединить лучшее из морского и наземного рыбоводства. «Основа концепции — расположение с доступом к природной морской воде, идеальной для выращивания лосося, в сочетании с несложными технологиями», — сказал он.

Он также подчеркнул важность достигнутого в квартале рубежа по выручке. «Это качественный скачок, а не постепенное улучшение», — сказал Расмуссен, имея в виду первые значимые продажи после длительного периода ограниченной выручки.

О постсмолтовом направлении бизнеса компании Расмуссен сказал: «Впервые с 2023 года мы конвертировали биомассу в выручку, и это подтверждает жизнеспособность модели постсмолтовых продаж».

Финансовый директор Бьярне Мартинсен указал на позицию компании по финансированию и планы по дальнейшему развитию. «Располагая инфраструктурой в Квалнесе, мы можем использовать её, добавляя новые бассейны и достаточно быстро наращивая объёмы производства», — сказал он.

Риски и вызовы

• Высокие потребности в капитале: Компания всё ещё строит свою ферму, что означает продолжение расходов на строительство и оборудование. Данные InvestingPro показывают, что Компания быстро расходует денежные средства: скорректированный свободный денежный поток составил отрицательные $193 млн за последние двенадцать месяцев. Оценка финансового здоровья платформы присваивает Andfjord рейтинг «СЛАБЫЙ» в целом, отражая это давление на ликвидность. Согласно анализу Справедливой стоимости InvestingPro, акции выглядят переоценёнными на текущих уровнях — это вызывает озабоченность у инвесторов, оценивающих амбициозные планы расширения компании. Для более глубокого анализа рисков оценки инвесторы могут ознакомиться со списком наиболее переоценённых акций InvestingPro. Компания также охвачена в комплексном Pro Research Report — одном из более чем 1 400 доступных отчётов, которые преобразуют сложные данные Уолл-стрит в чёткую и практически применимую аналитику.
• Долговая нагрузка: общий объём заимствований в 1,65 млрд норвежских крон оставляет ограниченный запас прочности в случае, если наращивание производства пойдёт медленнее, чем ожидалось.
• Риск исполнения: будущие результаты зависят от успешного вылова, продаж постсмолтов и бесперебойного ввода в эксплуатацию новых бассейнов.
• Рыночное ценообразование: цены на лосось и стоимость кормов могут влиять на рентабельность, особенно по мере масштабирования компании.
• Кривая операционного обучения: руководство сообщило, что первая передача постсмолтов сопровождалась определённой ранней смертностью, что свидетельствует о необходимости доработки новых процессов.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на вопросах роста, регулирования, затрат и сроков будущих выловов.

Вопросы касались значительного роста в бассейне K1, где рыба почти удвоилась в размере за два месяца. Расмуссен объяснил это улучшением качества смолтов, усовершенствованием конструкции бассейна и благоприятными сезонными условиями.

Инвесторы также спрашивали о статусе будущих площадок для расширения. Руководство сообщило, что Брейвик движется к подаче заявки на лицензию в 2027 году, тогда как Фискенес является предпочтительным местом для расширения, хотя работы по зонированию ещё продолжаются.

Ещё одной темой стала стоимость кормов. Руководство заявило, что отрасль ожидает роста цен на корма из-за Эль-Ниньо и общих условий на рынке сырья, хотя альтернативные ингредиенты могут смягчить это воздействие.

Аналитики спрашивали о сроках вылова K0 и K1. Руководство сообщило, что K0 может быть выловлен в конце третьего или четвёртом квартале 2026 года, тогда как вылов K1 ожидается в четвёртом квартале с продолжением в первом квартале 2027 года.

Вопросы также касались продажи постсмолтов компании Eidsfjord Sjøfarm. Расмуссен сообщил, что процесс передачи в целом прошёл успешно, несмотря на повышенную смертность в первый день четырёхдневной операции, и что обе компании извлекли уроки из этого процесса.

Наконец, аналитики спрашивали о персонале. Руководство сообщило, что набор сотрудников ведётся поэтапно и что наличие местной рабочей силы в регионе Андёйя остаётся конкурентным преимуществом.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.