Air Canada превзошла прогнозы за II квартал 2026 года

Air Canada опубликовала результаты за второй квартал 2026 года, превысившие ожидания рынка: скорректированная прибыль составила $0,40 на акцию против прогноза аналитиков в $0,1076, а доход — $6,27 млрд при ожидавшихся $6,16 млрд. Авиакомпания сообщила, что рекордный доход, устойчивый спрос в сегментах бизнес-класса и корпоративных перевозок, а также лучшее, чем ожидалось, возмещение топливных затрат помогли компенсировать рост цен на авиатопливо. Акция выросла на 5,9% до $27,27, приблизившись к 52-недельному максимуму в $27,30.

Ключевые выводы

• Air Canada существенно превысила прогнозы по прибыли благодаря ценовой силе и высокому спросу.
• Доход вырос на 11% в годовом выражении до рекордных CAD 6,3 млрд.
• Скорректированный показатель EBITDA составил CAD 719 млн, что близко к верхней границе прогнозного диапазона компании.
• Руководство сообщило, что в течение квартала удалось возместить около половины дополнительных топливных расходов, а во втором полугодии ожидается более высокий уровень возмещения.
• Авиакомпания объявила о миноритарных инвестициях в размере CAD 2,5 млрд в программу лояльности Aeroplan с целью раскрытия стоимости актива и поддержки возврата капитала акционерам.

Результаты компании

Air Canada сообщила, что результаты второго квартала отразили широкую силу по всей маршрутной сети, несмотря на то что цены на топливо превысили ранее заложенные в прогнозы уровни. Операционный доход вырос на 11% в годовом выражении, а пассажирский доход также увеличился на 11% — до CAD 5,6 млрд. Компания отметила, что спрос оставался высоким в наиболее доходных сегментах, включая бизнес-класс и корпоративные перевозки.

Авиакомпания сдержанно подошла к наращиванию провозных мощностей: общесистемная ёмкость выросла всего на 0,3% в годовом выражении. Это позволило поддержать уровень цен и загрузку кресел. Air Canada сообщила, что общесистемный коэффициент загрузки достиг 87,5%, назвав этот показатель лучшим среди крупных североамериканских перевозчиков.

Квартал также продемонстрировал преимущества диверсифицированной бизнес-модели авиакомпании. Доход от грузовых перевозок вырос на 29% в годовом выражении, а программа лояльности Aeroplan и подразделение Air Canada Vacations продолжали вносить вклад в результаты бизнеса. Руководство отметило, что такая структура доходов помогла поглотить топливный шок и при этом обеспечить результаты на верхней границе прогнозного диапазона.

Финансовые показатели

• Доход: CAD 6,3 млрд, рост на 11% в годовом выражении
• Пассажирский доход: CAD 5,6 млрд, рост на 11% в годовом выражении
• Скорректированный показатель EBITDA: CAD 719 млн, маржа 11,5%
• Операционный денежный поток: CAD 651 млн
• Свободный денежный поток: CAD 174 млн
• Общая ликвидность: CAD 8,9 млрд, что соответствует 38% дохода за последние 12 месяцев
• Коэффициент чистого долга: 1,7x, ниже долгосрочного целевого значения компании менее 2,0x
• Общесистемный коэффициент загрузки: 87,5%
• Общесистемный доход на пассажиро-километр: рост на 7% в годовом выражении
• Доход на кресло-километр в бизнес-классе (PRASM): рост примерно на 12–13%

Прибыль против прогноза

Скорректированная прибыль на акцию Air Canada в размере $0,40 превысила консенсус-прогноз в $0,1076 на $0,2924 на акцию. Это соответствует положительному сюрпризу примерно в 271,75%. Доход в размере $6,27 млрд превысил прогноз в $6,16 млрд на $110 млн, или на 1,79%.

Превышение прогноза по прибыли оказалось значительно большим, чем по доходу. Это свидетельствует о том, что квартал был обусловлен силой маржи, дисциплинированным управлением мощностями и высоким уровнем цен, а не резким скачком выручки. В авиационной отрасли это зачастую важнее небольшого превышения прогноза по доходу, поскольку инвесторы пристально следят за топливными затратами, издержками и трендами удельного дохода.

Руководство сообщило, что скорректированный показатель EBITDA в размере CAD 719 млн оказался на верхней границе прогнозного диапазона и превысил рыночные ожидания. Компания также сообщила, что в течение квартала возместила около 50% дополнительных топливных расходов, а во втором полугодии ожидается более высокий уровень возмещения.

Реакция рынка

Акция Air Canada выросла на 5,9% до $27,27 в ходе торгов после закрытия основной сессии, согласно последним данным. Это движение приблизило акцию к 52-недельному максимуму в $27,30 на несколько центов, что свидетельствует о позитивной реакции инвесторов на превышение прогнозов по прибыли и перспективы возмещения топливных затрат и возврата капитала.

Рост акции также указывает на облегчение рынка от того, что более высокие цены на топливо не подорвали результаты квартала. Авиакомпании, как правило, чувствительны к колебаниям цен на топливо, и Air Canada отметила, что значительная часть квартала была забронирована ещё до роста цен на топливо. Это создало временной лаг между топливным шоком и ценовой реакцией компании.

Данные об объёмах торгов не предоставлялись, поэтому невозможно судить о том, сопровождалось ли это движение необычно высокой активностью. Тем не менее положение акции вблизи годового максимума свидетельствует о том, что рынок расценивает квартал как сильный.

Прогноз и ориентиры

Air Canada восстановила годовой прогноз на 2026 год и сообщила, что теперь ожидает скорректированного показателя EBITDA в диапазоне CAD 2,9–3,2 млрд. Нижняя граница диапазона включает резерв в размере CAD 100 млн на случай возможной волатильности цен на топливо в четвёртом квартале.

Компания также сообщила:

• Рост общесистемных кресло-километров (ASM) за год должен составить 2,25–3,25%
• Скорректированные удельные операционные расходы (CASM) должны вырасти на 5–6% по сравнению с 2025 годом
• Средняя цена топлива в III квартале ожидается на уровне CAD 1,38 за литр
• Средняя цена топлива в IV квартале ожидается на уровне CAD 1,29 за литр
• Уровень возмещения топливных затрат в III квартале должен превысить 60%
• Уровень возмещения топливных затрат в IV квартале ожидается на уровне 100% или выше

Руководство сообщило, что спрос во втором полугодии 2026 года остаётся благоприятным, особенно в сегментах бизнес-класса и корпоративных перевозок. Компания также отметила, что новые международные маршруты демонстрируют хорошие результаты, а в ряде рынков мощности были увеличены в ответ на высокий спрос.

Важным стратегическим обновлением стала сделка с Aeroplan. Air Canada объявила о приобретении 25%-ной миноритарной доли в Aeroplan за CAD 2,5 млрд, оценив программу лояльности в CAD 10 млрд. Компания сообщила, что направит вырученные средства на погашение долга и запустит предложение о выкупе акций Air Canada на сумму до CAD 800 млн.

Комментарии руководства

Генеральный директор Майкл Руссо заявил, что авиакомпания продемонстрировала «сильный второй квартал» с показателем EBITDA на верхней границе прогнозного диапазона, несмотря на то что цены на топливо превысили ожидания. По его словам, рекордный доход был обеспечен «очень высоким ростом общего удельного дохода и широкой силой по всей маршрутной сети».

Руссо также сообщил, что в течение квартала компании удалось возместить около 50% дополнительных топливных расходов, и выразил уверенность в том, что большая часть оставшегося давления будет компенсирована во втором полугодии, а в IV квартале уровень возмещения ожидается выше 100%.

Финансовый директор Джон Ди Берт заявил, что сделка с Aeroplan «кристаллизует стоимость» бизнеса программы лояльности и укрепляет баланс компании. По его словам, транзакция повышает финансовую гибкость, ускоряет достижение целевых показателей долговой нагрузки и вознаграждает акционеров, при этом позволяя авиакомпании сохранить полный контроль над программой.

Риски и вызовы

• Волатильность цен на топливо: рост цен на топливо может быстро оказать давление на маржу и вынудить пересмотреть прогнозы.
• Волатильность акции: при коэффициенте бета 1,65 акция Air Canada значительно более волатильна, чем широкий рынок.
• Ограничения ликвидности: коэффициент текущей ликвидности 0,6 указывает на то, что краткосрочные обязательства превышают ликвидные активы.
• Валютное давление: ослабление канадского доллара может повысить затраты и негативно сказаться на рентабельности.
• Трудовые расходы: недавно ратифицированные трудовые соглашения теперь включены в базу затрат и будут оказывать давление на удельные издержки.
• Сроки поставок воздушных судов: задержки поставок самолётов могут повлиять на планы по мощностям и капитальным затратам.
• Изменения в структуре спроса: корпоративные перевозки сейчас на высоком уровне, однако сезонные колебания могут влиять на тренды дохода от квартала к кварталу.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на вопросах затрат, возмещения топливных расходов, распределения капитала и сделки с Aeroplan.

Вопросы касались:

• Роста удельных затрат во втором полугодии и возможности улучшения скорректированного показателя CASM в 2027 году
• Трендов дохода в IV квартале и скорости переноса топливных затрат на потребителей
• Оценки и структуры сделки с Aeroplan
• Влияния сделки на прибыль, долговую нагрузку и количество акций в обращении
• Реакции рейтинговых агентств на транзакцию
• Трендов корпоративного спроса во втором полугодии года
• Реалистичности долгосрочных целей Air Canada по росту ASM и марже

Руководство сообщило, что 2027 год должен выиграть от поставок новых воздушных судов и улучшения структуры полётов, что должно снизить давление на затраты. Также было отмечено, что одно из рейтинговых агентств уже улучшило прогноз по компании, тогда как два других оценили сделку позитивно.

Говоря о корпоративном спросе, руководители компании отметили, что июль и август традиционно являются более слабыми месяцами, однако ожидают сильного восстановления с сентября по декабрь. Также было отмечено, что спрос на бизнес-класс сохраняется на высоком уровне и должен оставаться ключевым драйвером роста дохода во втором полугодии.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.