Criteo превзошла прогнозы во II квартале, акции рухнули на 28%

Criteo отчиталась о скорректированной прибыли за второй квартал 2026 года в размере $0,80 на акцию при доходе $428 млн, превысив ожидания Уолл-стрит в $0,70 на акцию и $263,51 млн выручки. Однако инвесторы сосредоточились на резком снижении прогнозов компании и признаках того, что несколько крупных корпоративных клиентов продолжили сокращать расходы. В ходе предторговой сессии в среду акции Criteo упали на 28,12% до $16,10 по сравнению с закрытием вторника на уровне $22,40, опустившись к нижней границе 52-недельного диапазона.

Ключевые выводы

• Criteo превзошла консенсус-прогноз как по прибыли, так и по доходу, однако рынок отреагировал на ухудшение прогнозов.
• Несколько крупных корпоративных клиентов сократили расходы, особенно в сегменте Performance Media.
• Retail Media оставался точкой роста: расходы на медиа выросли на 31% в годовом выражении.
• Партнёрство компании с OpenAI охватило более 2 000 брендов, однако руководство заявило, что это существенно не повлияет на результаты 2026 года.
• Criteo снизила годовой прогноз и теперь ожидает падения показателя contribution ex-TAC на 10–12% в постоянной валюте по итогам 2026 года.

Результаты деятельности компании

Criteo сообщила, что результаты второго квартала пострадали от «выраженной клиентоспецифической динамики в сегменте Performance Media», несмотря на продолжение роста в ряде направлений бизнеса. Расходы на медиа выросли на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $1,1 млрд, а доход составил $428 млн.

Сегмент Performance Media компании сгенерировал доход в размере $380 млн и показатель contribution ex-TAC в $208 млн, что соответствует снижению на 10% в постоянной валюте. Руководство сообщило, что сокращение бюджетов несколькими крупными корпоративными клиентами более чем перекрыло прирост по остальной клиентской базе.

Retail Media продемонстрировал более стабильную картину. Доход сегмента составил $48 млн, а contribution ex-TAC — $47 млн. Без учёта негативного эффекта в $21 млн от ранее объявленных сокращений клиентского охвата, базовый показатель contribution ex-TAC вырос на 20% в годовом выражении.

Criteo сообщила, что удержание клиентов оставалось высоким — около 90% в сегменте Performance Media. В Retail Media показатель удержания contribution ex-TAC среди действующих ритейлеров составил 84%, или 113% без учёта крупнейшего ритейлера.

Финансовые показатели

• Доход: $428 млн, выше показателя аналогичного квартала прошлого года и прогноза в $263,51 млн.
• Скорректированная разводнённая прибыль на акцию: $0,80, по сравнению с $0,92 годом ранее.
• Разводнённая прибыль на акцию: $0,22, по сравнению с $0,39 во II квартале 2025 года.
• Расходы на медиа: $1,1 млрд, рост на 9% в годовом выражении.
• Contribution ex-TAC: $255 млн, снижение на 12% в постоянной валюте.
• Скорректированный EBITDA: $73 млн.
• Чистая прибыль: $12 млн.
• Операционный денежный поток: $20 млн.
• Свободный денежный поток: отрицательный, минус $38 млн, что отражает сезонность и налоговые выплаты за 2025 год.
• Средневзвешенное количество разводнённых акций: 50,5 млн акций.

Прибыль vs. прогноз

Скорректированная прибыль на акцию Criteo в размере $0,80 превысила прогноз в $0,70 на $0,10, или на 14,29%. Доход в $428 млн превзошёл оценку в $263,51 млн на $164,49 млн, или на 62,42%.

Превышение по доходу оказалось значительным, однако комментарии самой компании свидетельствуют о том, что квартал был слабее, чем кажется на первый взгляд. Руководство заявило, что отставание от середины диапазона прогноза по contribution ex-TAC было обусловлено главным образом более низкими, чем ожидалось, бюджетами нескольких крупных корпоративных клиентов в сегменте Performance Media.

Масштаб превышения по доходу впечатляет, однако рынок, судя по всему, придал больший вес пересмотренному прогнозу, нежели формальному опережению ожиданий. Это типичная реакция, когда инвесторы видят признаки слабого текущего спроса и возможного сохранения давления на краткосрочный рост.

Реакция рынка

Акции Criteo упали на 28,12% в ходе предторговой сессии до $16,10, снизившись на $6,30 по сравнению с предыдущим закрытием на уровне $22,40. Бумага торговалась чуть выше 52-недельного минимума в $15,58 и значительно ниже 52-недельного максимума в $25,29.

Резкое падение свидетельствует о том, что инвесторов встревожил сниженный прогноз компании и позиция руководства о том, что расходы крупных корпоративных клиентов могут не восстановиться в текущем году. Движение котировок также указывает на то, что рынок воспринимает квартал как предупреждающий сигнал для остатка 2026 года, несмотря на превышение прогноза по прибыли.

Данные об объёмах торгов не предоставлялись, поэтому оценить, сопровождалось ли движение необычно высоким оборотом, не представляется возможным.

Прогноз и ориентиры

Criteo снизила годовой прогноз на 2026 год. Компания теперь ожидает снижения contribution ex-TAC на 10–12% в постоянной валюте по итогам года. Также сообщается, что скорректированная маржа EBITDA должна составить около 30%. Несмотря на краткосрочные трудности, подсказки InvestingPro указывают на то, что руководство активно проводит обратный выкуп акций, а на балансе компании денежных средств больше, чем долга, при соотношении долга к собственному капиталу всего 0,13. Платформа присваивает Criteo оценку финансового здоровья «ОТЛИЧНО» — 3,1 из 5. Для более глубокого анализа инвесторы могут ознакомиться с полным отчётом Pro Research по Criteo — одним из более чем 1 400 доступных отчётов, преобразующих сложные данные в чёткую и практически применимую информацию.

На третий квартал Criteo ориентирует contribution ex-TAC в диапазоне $237–241 млн и скорректированный EBITDA в диапазоне $54–58 млн. Компания сообщила, что прогноз исходит из сохранения текущих уровней расходов крупных клиентов в сегменте performance media на протяжении всего квартала без какого-либо улучшения.

Руководство заявило, что прогноз на 2026 год не предполагает существенного вклада от OpenAI или более широких инициатив в области агентного ИИ. Ожидается, что эти продукты приобретут большее значение в 2027 году.

Компания также сообщила, что капитальные расходы в 2026 году составят около $190 млн — выше обычного уровня в связи с обновлением центров обработки данных — и что свободный денежный поток должен стать положительным во второй половине года.

Комментарии руководства

Генеральный директор Майкл Комасински назвал квартал «сложным» и признал, что Criteo не оправдала собственных ожиданий.

Он добавил, что несколько крупных корпоративных клиентов сократили расходы в связи с клиентоспецифическими решениями и ослаблением спроса в отдельных вертикалях. По его словам, компании необходимо создать новый бизнес-механизм и новые продукты, способные компенсировать периодические колебания корпоративных бюджетов.

Комасински также указал на партнёрство Criteo с OpenAI, отметив, что число брендов, запускающих кампании через OpenAI, превысило 2 000, и этот канал является наиболее быстрорастущим партнёрством компании. По его словам, трафик из ChatGPT конвертируется в 1,5–2 раза эффективнее, чем традиционный реферальный трафик.

Финансовый директор Сара Гликман сообщила, что пересмотренный прогноз отражает более консервативный подход, не предполагающий восстановления со стороны крупных корпоративных клиентов, повлиявших на результаты второго квартала. Она также подчеркнула, что компания не рассматривает маржу скорректированного EBITDA в 30% как нормализованный уровень.

Риски и вызовы

• Сокращение расходов крупных клиентов: снижение бюджетов несколькими корпоративными заказчиками способно быстро негативно сказаться на результатах Performance Media.
• Слабость в дискреционной рознице: руководство сообщило, что сегменты моды и других дискреционных категорий остаются слабыми, особенно за пределами США.
• Замедление в туризме: туристическая отрасль, некогда являвшаяся сильной точкой роста в Европе, замедлилась после нескольких лет высоких показателей.
• Отложенная отдача от новых продуктов: OpenAI и агентный ИИ выглядят перспективно, однако руководство не ожидает существенного дохода от них в 2026 году.
• Давление на денежный поток: свободный денежный поток в квартале был отрицательным, а капитальные расходы останутся повышенными в текущем году. Тем не менее доходность свободного денежного потока компании за последние двенадцать месяцев составляет 16%, а подписчики InvestingPro могут получить доступ к 8 дополнительным ProTips о финансовом положении и оценке Criteo, а также к расчётам Справедливой стоимости в режиме реального времени и расширенным метрикам, недоступным в других источниках.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на причинах ухудшения расходов крупных корпоративных клиентов, степени связи слабости с туризмом и другими вертикалями, а также на том, способны ли новые продукты компании компенсировать это давление.

Вопросы также касались OpenAI. Аналитики интересовались, поступают ли бюджеты из поискового или других каналов и является ли продукт по-прежнему преимущественно тестовой статьёй расходов. Руководство сообщило, что большинство текущих расходов носит исследовательский характер, однако компания фиксирует высокие показатели конверсии и видит потенциал для расширения по мере подключения новых стран и функций.

Ещё одной темой стала конкуренция в retail media. Criteo заявила, что не наблюдает существенных изменений в конкурентной динамике, и указала на рост расходов в retail media на 31%, что превышает общерыночный показатель роста в 26%.

Аналитики также задавали вопросы о среде открытого веба, правилах конфиденциальности и программе обратного выкупа акций компании. Руководство сообщило, что высокоинтентный трафик остаётся устойчивым, компания готова к изменениям в сфере конфиденциальности, а совет директоров продолжает поддерживать программу обратного выкупа.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.